Il Presidente Trump sta vendendo Bitcoin? WLFI salda il debito su Aave con WBTC per evitare la liquidazione ma il rischio rimane

Un portafoglio attribuito a World Liberty Financial del Presidente Donald Trump, gestito dai suoi figli, ha prelevato circa 173 Bitcoin wrapped da Aave V3 il 5 febbraio e li ha venduti per ripagare 11,75 milioni di dollari di debito in stablecoin.

Questa sequenza rivela i meccanismi della Riduzione automatica della leva finanziaria (ADL) volontaria: quando il calo di Bitcoin sotto i 63.000 dollari costringe le Balene a vendere Collaterale e ridurre la leva, i motori di Liquidazione del protocollo si attivano a condizioni peggiori.

L'indirizzo 0x77a…F94F6, etichettato come WLFI su Arkham Intelligence, ha prelevato circa 73 WBTC e 100 WBTC dal pool di Asset collaterali di Aave V3, quindi ha rimborsato 5.037.001 USDC e 6.710.808 USDC al protocollo in azioni separate.

Sebbene non vi sia conferma sulla proprietà del Portafoglio di custodia, le piattaforme di intelligence on-chain e precedenti report hanno collegato schemi di attività simili alle posizioni documentate di World Liberty Financial su Aave che coinvolgono Collaterale WBTC ed ETH.

Tuttavia, il portafoglio ha convertito l'esposizione a Bitcoin in contanti per ridurre la leva e aumentare i buffer del fattore di salute. Il portafoglio detiene ancora un'esposizione sostanziale, con circa 13.298 WETH e 167 WBTC come Collaterale Aave a garanzia di 18,47 milioni di dollari di debito USDC a tasso variabile.

Tuttavia, il suo fattore di salute ora si attesta a 1,54, comodamente sopra la soglia di Liquidazione di Aave di 1,0.

Perché le Balene stanno vendendo Collaterale ora

Chaos Labs ha riportato circa 140 milioni di dollari in liquidazioni Aave V3 nell'arco di 24 ore durante un'ondata recente. Nel frattempo, 21shares ha segnalato 3,7 miliardi di dollari in liquidazioni durante il fine settimana.

Queste cifre rivelano che la leva viene eliminata a livello sistemico, non solo su Aave o sui prestiti decentralizzati, poiché le posizioni raggiungono le soglie del fattore di salute e i protocolli forzano vendite di Asset collaterali per coprire il debito inesigibile.

La differenza tra Riduzione automatica della leva finanziaria (ADL) volontaria e forzata è la qualità dell'esecuzione, non l'impatto sul mercato.

Vendere 173 WBTC a 69.000 dollari ha generato circa 12 milioni di dollari, sufficienti a coprire il Rimborso del debito. Aspettare che il fattore di salute scenda sotto 1,0 significa che Aave mette all'asta lo stesso Collaterale con sconti del 5-10% durante i periodi di stress, lasciando la Balena incapace di controllare i tempi.

Entrambi gli esiti rimuovono Bitcoin dal mercato ed eliminano la leva che avrebbe riciclato capitale in acquisti futuri.

Con un fattore di salute di 1,54, il portafoglio ha margine ma non comfort. Un calo del 38% nel valore del Collaterale attiverebbe la Liquidazione.

Bitcoin è già sceso fino al 50% dal suo picco, e i modelli tecnici indicano 38.000 dollari come potenziale livello di supporto, suggerendo un ulteriore calo del 43% dai prezzi attuali.

Ciò rende razionale la gestione del rischio vendere Collaterale per aumentare i buffer del fattore di salute, anche se aggiunge pressione di vendita.

Il ciclo di feedback attraverso i mercati

I tassi di prestito variabili di Aave rispondono all'utilizzo. Mentre le Balene riducono la leva e la domanda di Bassa liquidità delle stablecoin aumenta, i costi di prestito salgono. Ciò aumenta il costo di mantenimento della leva, spingendo più Balene a tagliare le posizioni.

Simultaneamente, la liquidità di uscita si deteriora: gli Spread bid-ask si ampliano, la profondità dell'orderbook si riduce e lo slippage sulle grandi operazioni aumenta. Il risultato è un ciclo di feedback in cui le vendite generano più vendite, non per Panic selling ma per aritmetica di bilancio.

I flussi spot di ETF Bitcoin aggravano la pressione. La capitalizzazione totale del mercato delle Crypto principali è diminuita sotto i 2,1 trilioni di dollari dal suo picco del 6 ottobre, coincidendo con persistenti deficit di ETF mentre gli allocatori istituzionali ruotano verso asset più sicuri.

21Shares ha segnalato giorni di pesanti riscatti nelle ultime settimane. Quando gli ETF stavano accumulando nel 2024 e all'inizio del 2025, assorbivano l'offerta durante la volatilità.

Quell'offerta si è invertita, lasciando le Balene della Finanza Decentralizzata come determinanti marginali dei prezzi, e quelle Balene stanno ora vendendo Collaterale per ripagare il debito piuttosto che aggiungere esposizione.

Tre percorsi futuri

La Riduzione automatica della leva finanziaria (ADL) ordinata è il caso base.

Le Balene vendono Collaterale gradualmente, ripagano il debito e riducono la leva senza innescare liquidazioni di massa. I mercati si stabilizzano a prezzi più bassi con meno leva, ma la persistente pressione di vendita dalle vendite di Collaterale e la scomparsa delle offerte riflessive mantengono superficiali i tentativi di recupero.

La cascata d'asta è lo scenario negativo. Un altro brusco calo innesca liquidazioni di protocollo prima che le Balene possano agire volontariamente. Aave, Compound e altre piattaforme competono per eliminare il debito inesigibile, elaborando Collaterale più velocemente di quanto i mercati possano assorbirlo.

Il volume di Liquidazione aumenta, gli spread esplodono e le vendite forzate a sconti d'asta amplificano il calo.

Gli shock di liquidità cross-market costituiscono rischio di coda. I deficit di ETF accelerano, l'open interest dei Derivati continua a comprimersi e le Balene si affrettano a vendere Collaterale prima di diventare gli ultimi attraverso l'uscita.

La Riduzione automatica della leva finanziaria (ADL) volontaria e le liquidazioni forzate si combinano per creare dislocazioni in cui i prezzi spot divergono dai Derivati, o le sedi on-chain negoziano a sconti rispetto agli Exchange decentralizzati centralizzati.

Cosa segnalano le vendite di Collaterale

La vendita di 173 WBTC per generare Rimborso del debito non è un evento isolato ma un punto dati all'interno di un modello più ampio evidente attraverso le metriche di Liquidazione, la compressione dell'open interest e i flussi di ETF.

Le Balene non stanno capitolando. Invece, stanno convertendo Bitcoin in stablecoin per gestire i fattori di salute ed estendere il margine. Ciò previene le cascate, ma non ferma i cali.

Una Leva massima inferiore significa che meno capitale viene riciclato negli acquisti. L'offerta riflessiva che ha portato Bitcoin da 30.000 a 100.000 dollari operava attraverso la leva: le Balene prendevano in prestito contro il Collaterale per comprare più Bitcoin, amplificando i guadagni.

Al contrario, le Balene vendono Collaterale per ripagare il debito, rimuovendo sia l'esposizione che il meccanismo che amplificherebbe i recuperi.

I deficit di ETF spot rimuovono gli acquirenti istituzionali che precedentemente assorbivano questa offerta. Il vuoto di liquidità lasciato significa che la pressione di vendita dalle Balene che riducono la leva incontra una domanda più debole da tutte le categorie di acquirenti, poiché gli allocatori istituzionali ruotano verso la sicurezza, i trader con leva tagliano il rischio e i partecipanti al dettaglio attendono segnali più chiari.

Il Rimborso del debito di 11,75 milioni di dollari del portafoglio, finanziato dalla vendita di 173 WBTC, cristallizza la scelta che ogni posizione con leva affronta: gestire l'uscita ora o lasciare che le meccaniche del protocollo decidano dopo.

La maggior parte sta scegliendo ora, e l'impatto cumulativo di quelle decisioni individuali è un mercato in cui convinzione più scala non equivale più a composizione. Equivale a Liquidazione ordinata, una vendita di WBTC alla volta.

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