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L'FMI Lancia l'Allarme: Le Stablecoin Stanno Esplodendo a Livello Mondiale — E i Governi Sono Rimasti Indietro

2026/02/10 19:00
7 min di lettura

Come le Stablecoin Stanno Rimodellando i Pagamenti Globali, Secondo il FMI

Il sistema finanziario globale sta entrando in una nuova fase mentre le stablecoin si evolvono rapidamente da strumenti crypto di nicchia a strumenti influenti di pagamenti transfrontalieri. In un recente rapporto, il Fondo monetario internazionale (FMI) ha avvertito che le stablecoin sono ora abbastanza grandi e interconnesse da influenzare i sistemi monetari in tutto il mondo, sollecitando rinnovati appelli per una regolamentazione coordinata.

Mentre il FMI ha riconosciuto l'efficienza e l'innovazione che le stablecoin portano ai pagamenti globali, ha sottolineato che una crescita incontrollata potrebbe comportare rischi per la stabilità finanziaria, i controlli sui capitali e la sovranità monetaria nazionale, in particolare nelle economie emergenti.

L'avvertimento arriva mentre l'utilizzo delle stablecoin accelera nel trading crypto, nelle rimesse, nella finanza decentralizzata e nei trasferimenti internazionali, segnalando un cambiamento strutturale nel modo in cui il denaro si muove oltre i confini.

La Crescita del Mercato delle Stablecoin Accelera a Velocità Record

Secondo l'ultimo documento di ricerca del FMI, Understanding Stablecoins, il mercato delle stablecoin è quasi raddoppiato in soli due anni. I dati citati dalle piattaforme di analisi DeFi mostrano che la capitalizzazione di mercato totale delle stablecoin ha raggiunto circa 307 miliardi di dollari, in forte aumento rispetto ai circa 130 miliardi di dollari nel 2024.

Il mercato rimane fortemente dominato dalle stablecoin garantite dal dollaro USA. USDT (Tether) e USDC (Circle) insieme rappresentano quasi il 90% dell'offerta circolante totale, rafforzando il ruolo centrale del dollaro nell'economia degli asset digitali.

Il FMI ha notato che le stablecoin sono già profondamente integrate come ponte tra le valute fiat tradizionali e gli asset crypto. Il loro utilizzo si sta espandendo oltre le coppie di trading verso rimesse, regolamenti transfrontalieri e infrastrutture di pagamento digitali, in particolare nei paesi in cui i servizi bancari sono lenti, costosi o inaccessibili.

Nelle regioni con infrastrutture finanziarie limitate, le stablecoin offrono tempi di regolamento più rapidi, costi di transazione più bassi e un accesso più ampio rispetto ai canali bancari convenzionali.

Perché il FMI Sta Prestando Molta Attenzione

Nonostante questi vantaggi, il FMI ha sottolineato che la scala cambia tutto. Una volta che le stablecoin raggiungono un'importanza sistemica, i rischi che erano una volta localizzati diventano globali.

Il rapporto evidenzia che le stablecoin assomigliano sempre più a sistemi di pagamento privati che operano oltre i confini, spesso al di fuori dei quadri normativi tradizionali. Ciò solleva preoccupazioni in merito alla supervisione, alla protezione dei consumatori e al contagio finanziario durante i periodi di stress di mercato.

Il FMI ha anche sottolineato che senza regole globali armonizzate, l'arbitraggio normativo potrebbe consentire ai rischi di accumularsi inosservati tra le giurisdizioni.

L'Aumento dell'Esposizione ai Titoli del Tesoro USA Solleva Nuove Preoccupazioni

Uno degli avvertimenti chiave del FMI si concentra su come sono garantite le stablecoin.

Recenti divulgazioni di audit da parte di importanti società di contabilità hanno rivelato che tra il 70% e l'80% delle riserve che garantiscono USDT e USDC sono ora investite in titoli del Tesoro del governo degli Stati Uniti.

Sebbene questa composizione delle riserve rafforzi la stabilità percepita di queste monete, essa collega anche strettamente l'ecosistema delle stablecoin al sistema finanziario statunitense.

Secondo il FMI, questa connessione potrebbe creare diverse conseguenze non intenzionali:

  • Maggiore esposizione ai cicli dei tassi di interesse statunitensi

  • Aumento dello stress finanziario durante gli shock di mercato globali

  • Flussi di capitale improvvisi in entrata e in uscita nelle economie emergenti

  • Ridotta efficacia degli strumenti di politica monetaria locali

In termini semplici, l'uso diffuso di stablecoin garantite dal dollaro potrebbe amplificare il dominio del dollaro indebolendo al contempo le valute locali, in particolare nei paesi con sistemi finanziari fragili.

I Profitti di Tether Evidenziano la Scala Sistemica

Le preoccupazioni del FMI si sono intensificate mentre nuovi dati finanziari illustrano l'enorme scala degli emittenti di stablecoin.

Tether ha dichiarato di aver guadagnato quasi 10 miliardi di dollari di profitto durante i primi nove mesi del 2025, in gran parte guidati dal reddito da interessi sulle partecipazioni del Tesoro USA. La società ha investito circa 137 miliardi di dollari di riserve nel debito del governo degli Stati Uniti durante quel periodo, beneficiando di tassi di interesse più elevati senza offrire alcun rendimento agli utenti finali.

Se confrontato con le nazioni sovrane, Tether si classificherebbe tra i più grandi detentori mondiali di titoli di stato statunitensi, superando diverse economie nazionali.

Per gli analisti del FMI, questo sottolinea un punto critico: gli emittenti di stablecoin non sono più piccoli attori fintech ma entità finanziarie di importanza sistemica le cui azioni possono influenzare le condizioni di liquidità globali.

Stablecoin e Sovranità Monetaria

Un tema centrale nel rapporto del FMI è la sovranità monetaria.

Quando le stablecoin diventano ampiamente utilizzate per pagamenti quotidiani, risparmi e trasferimenti, specialmente nelle economie in via di sviluppo, potrebbero ridurre la domanda di valute domestiche. Questo fenomeno, spesso definito "dollarizzazione digitale", può limitare la capacità di una banca centrale di gestire l'inflazione, i tassi di interesse e i flussi di capitale.

Il FMI ha avvertito che in casi estremi, un'adozione massiccia di stablecoin potrebbe minare la stabilità finanziaria domestica se non adeguatamente supervisionata.

Cosa Sta Effettivamente Proponendo il FMI

Nonostante i suoi avvertimenti, il FMI non sta sostenendo un divieto sulle stablecoin.

Invece, l'organizzazione chiede regolamentazioni globali chiare, coordinate e applicabili che trattino le stablecoin come parte del sistema finanziario formale.

Le raccomandazioni chiave includono:

  • Definire le stablecoin come strumenti di pagamento regolamentati

  • Far rispettare rigorosi standard di trasparenza delle riserve e di audit

  • Applicare regole di protezione dei consumatori simili a banche e società di pagamento

  • Monitorare il rischio sistemico e i flussi di capitale transfrontalieri

  • Migliorare la cooperazione normativa internazionale

Poiché le stablecoin spostano valore istantaneamente oltre i confini, il FMI ha sottolineato che la regolamentazione unilaterale non sarà sufficiente. Un approccio frammentato potrebbe aumentare il rischio piuttosto che ridurlo.

La Strada da Percorrere per i Pagamenti Globali

Il FMI ha concluso che le stablecoin rappresentano sia un'opportunità che un rischio.

Da un lato, hanno il potenziale per modernizzare i pagamenti globali, ridurre i costi, migliorare l'inclusione finanziaria e supportare l'innovazione negli asset tokenizzati. Dall'altro, la loro scala e velocità richiedono una supervisione paragonabile a quella delle infrastrutture finanziarie tradizionali.

Mentre l'adozione continua a crescere, la prossima fase sarà probabilmente definita non solo dalla tecnologia, ma da come governi, regolatori e istituzioni risponderanno.

Le stablecoin, sostiene il FMI, non sono più solo un esperimento crypto. Stanno diventando un elemento permanente del sistema finanziario globale e le regole che le governano plasmeranno il futuro del denaro.

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Writer @Erlin
Erlin è una scrittrice crypto esperta che ama esplorare l'intersezione tra tecnologia blockchain e mercati finanziari. Fornisce regolarmente approfondimenti sulle ultime tendenze e innovazioni nello spazio delle valute digitali.
 
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