Perché l'Offerta di Tether USDT Sta Crollando? Il Maggiore Calo Mensile Dalla Caduta di FTX Mentre USDC Cresce

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L'USDT di Tether ha registrato un calo dell'offerta di 1,5 miliardi di dollari a febbraio, segnando il più grande declino mensile dopo il crollo di FTX nel dicembre 2022. L'offerta circolante è scesa a circa 183,7 miliardi di dollari al 19 febbraio, rispetto al picco di 187 miliardi di dollari all'inizio di gennaio, secondo i dati di Artemis Analytics riportati da Bloomberg.

Ma ecco cosa rende questo interessante. Il denaro non sta lasciando le stablecoin. Sta lasciando Tether.

Il mercato totale delle stablecoin è effettivamente cresciuto a 304,6 miliardi di dollari a febbraio, rispetto ai 302,9 miliardi di dollari della fine di gennaio. L'USDC di Circle è salito di quasi il 5% a 75,7 miliardi di dollari durante lo stesso periodo. I rimborsi stanno superando le nuove emissioni di USDT e il capitale sembra ruotare piuttosto che uscire.

Perché l'offerta di USDT sta diminuendo?

Tre forze stanno lavorando contro Tether in questo momento.

Una più ampia svendita di crypto scoppiata a ottobre ha cancellato 2 trilioni di dollari in valore di mercato, riducendo la domanda di liquidità delle stablecoin. Le normative MiCA dell'Europa stanno facendo pressione sugli exchange per limitare le stablecoin non conformi.

E il declino di Bitcoin quest'anno sta riducendo la leva finanziaria e l'attività di trading che guidano la domanda di USDT.

USDC guadagna terreno mentre Tether si contrae

Nel 2025, i volumi totali delle transazioni di stablecoin hanno raggiunto i 33 trilioni di dollari. USDC ha rappresentato 18,3 trilioni di dollari di quel totale, mentre USDT ha registrato 13,3 trilioni di dollari. La stablecoin di Circle sta ora elaborando più volume di Tether nonostante abbia meno della metà della capitalizzazione di mercato.

Il supporto statunitense per le stablecoin ha anche alimentato una nuova concorrenza. World Liberty Financial, una delle iniziative crypto della famiglia Trump, ha lanciato la sua stablecoin USD1 a marzo 2025 ed è cresciuta rapidamente.

I detentori di USDT dovrebbero preoccuparsi?

Il contesto conta. Il calo di febbraio è una diminuzione dello 0,8%. Nel 2022, USDT ha visto contrazioni del 13%, 9% e 6% in mesi consecutivi. Il peg di 1 dollaro di USDT rimane stabile e le riserve sembrano intatte.

Tuttavia, il panorama delle stablecoin sta cambiando. Il dominio di Tether, un tempo indiscusso, è ora messo alla prova su più fronti.

Se si tratti di un aggiustamento temporaneo della liquidità o dell'inizio di una rotazione strutturale dipenderà da quanto aggressivamente si irrigidirà l'applicazione di MiCA e se il capitale istituzionale continuerà a favorire alternative regolamentate.