La SEC Opera un Cambiamento Silenzioso sulle Partecipazioni in Stablecoin dei Broker che Potrebbe Portare Grandi Risultati

I broker-dealer regolamentati dalla Securities and Exchange Commission degli U.S.A. (SEC) possono trattare le loro partecipazioni in stablecoin come capitale regolamentare, secondo una modifica apportata questa settimana a un documento di domande frequenti mantenuto dall'agenzia.

Si tratta di un cambiamento sismico offerto sotto forma di una piccola aggiunta alle FAQ "Responsabilità finanziarie dei broker-dealer" della SEC. È in linea con un regolatore che ha apportato una serie costante di modifiche al suo approccio alle criptovalute attraverso orientamenti informali, corrispondenza con il settore e dichiarazioni del personale da quando la sua Crypto Task Force ha iniziato a lavorare durante l'amministrazione del Presidente Donald Trump.

In questo caso, è stata aggiunta una nuova domanda n. 5 su che tipo di "haircut" un'impresa dovrebbe applicare sulle sue partecipazioni in stablecoin — i token legati al dollaro come USDC di Circle e USDT di Tether. La risposta è stata del 2%, il che significa che invece della precedente interpretazione secondo cui tali asset non erano considerati misurabili rispetto al conteggio del capitale di un broker-dealer (haircut del 100%), le imprese potranno contare il 98% di tali partecipazioni.

"Sebbene questa guida non crei nuove regole, aiuta a ridurre l'incertezza per le imprese che cercano di operare in conformità con le attuali leggi sui titoli", ha affermato Cody Carbone, CEO della Digital Chamber.

Questo mette le stablecoin sullo stesso piano di altri prodotti finanziari.

"Ciò significa che le stablecoin sono ora trattate come fondi del mercato monetario nel bilancio di un'impresa", ha scritto Tonya Evans, ex professoressa che ora gestisce un'attività di formazione sulle criptovalute ed è nel consiglio di amministrazione del Digital Currency Group, in un post sul sito di social media X. "Fino ad oggi, alcuni broker-dealer azzeravano le partecipazioni in stablecoin nei loro calcoli di capitale. Detenerle era una penalità finanziaria. Questo è finito."

In precedenza, i limiti più rigorosi della SEC significavano che quelle aziende — imprese registrate presso la SEC per gestire le transazioni di titoli dei clienti e anche per negoziare titoli per conto proprio — non erano facilmente in grado di custodire titoli tokenizzati o agire da intermediari per il trading. Ora le imprese che seguono questa indicazione dell'agenzia saranno in grado di fornire più facilmente liquidità, aiutare il regolamento e far progredire la finanza tokenizzata.

"Da Robinhood a Goldman Sachs, tutti si basano su questi calcoli", ha scritto Larry Florio, vice consigliere generale di Ethena Labs, in una spiegazione pubblicata su LinkedIn. Le stablecoin sono ora capitale circolante, ha affermato.

La commissaria SEC Hester Peirce dirige la task force dell'agenzia e ha rilasciato una dichiarazione sul cambiamento, sostenendo che l'utilizzo delle stablecoin "renderà possibile ai broker-dealer di impegnarsi in una gamma più ampia di attività commerciali relative a titoli tokenizzati e altri asset di criptovalute." E ha detto di voler considerare come le regole SEC esistenti "potrebbero essere modificate per tenere conto delle stablecoin di pagamento."

Questo è lo svantaggio delle politiche informali del personale — sono facili da invertire quanto lo erano da emettere, e non hanno il peso (e le protezioni legali) di una regola.

La SEC ha lavorato su alcune regole sulle criptovalute negli ultimi mesi, ma non sono ancora state prodotte, e il processo richiede solitamente diversi mesi — a volte anni. Anche una regola formale può ancora essere annullata da una nuova leadership dell'agenzia, motivo per cui i sostenitori delle criptovalute stanno spingendo per una maggiore legislazione da parte del Congresso che stabilisca l'approccio del governo agli asset digitali per legge, come il Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act dello scorso anno.

AGGIORNAMENTO (20 febbraio 2026, 22:23 UTC): Aggiunge commento dal CEO della Digital Chamber.