Il pitch GENIUS del regolatore statunitense getta un'ombra sul modello stablecoin del settore crypto

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  <h1 class="font-headline-lg font-medium">La proposta GENIUS del regolatore statunitense getta un'ombra oscura sul modello stablecoin del settore crypto</h1>
  <h2>L'Office of the Comptroller of the Currency degli Stati Uniti ha proposto regole che disciplinerebbero le stablecoin, inclusi apparenti limiti ai premi che potrebbero influenzare Coinbase.</h2>
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   Di Jesse Hamilton<span class="mx-1">|</span>A cura di Nikhilesh De
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   Aggiornato il 26 feb 2026, 22:01 Pubblicato il 26 feb 2026, 21:58
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 L'Office of the Comptroller of the Currency di Jonathan Gould potrebbe aver appena proposto una regola che rende più difficile offrire premi sulle stablecoin. (Nikhilesh De/CoinDesk) 
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  <h4 class="flex font-headline-xs font-medium text-default mb-8">Cosa sapere:</h4>
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   <ul class="unordered-list">
    <li>Il settore crypto sta esaminando una lunga proposta sulle stablecoin dell'Office of the Comptroller of the Currency degli Stati Uniti, ma la prima impressione suggerisce che potrebbe ostacolare i programmi di premi sulle stablecoin delle piattaforme crypto.</li>
    <li>Il regolatore bancario ha presentato la normativa per implementare il GENIUS Act, ma gli addetti ai lavori del settore crypto affermano che dovranno combattere ciò che l'agenzia ha elaborato.</li>
    <li>Questa disputa normativa emergente complica ulteriormente i negoziati sul tanto atteso Clarity Act del Senato, destinato a regolare i mercati crypto statunitensi nel loro complesso.</li>
   </ul>
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  <p>Le operazioni stablecoin del settore crypto, come l'accordo tra l'emittente Circle e il principale exchange Coinbase, potrebbero essere sotto seria pressione nel nuovo set di regole sulle stablecoin proposto dall'Office of the Comptroller of the Currency degli Stati Uniti.</p>
  <p>Anche mentre il capo dell'OCC Jonathan Gould testimoniava al Senato degli Stati Uniti su questioni che includevano la supervisione crypto giovedì, le persone del settore hanno affermato di aver cercato di comprendere la proposta di 376 pagine della sua agenzia per regolare gli emittenti nazionali ai sensi del Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act diventato legge lo scorso anno. L'ammissibilità del rendimento e dei premi sulle stablecoin non è stata solo centrale nel GENIUS Act, ma è stata anche un punto chiave di negoziazione nella più importante legislazione successiva nota come Digital Asset Market Clarity Act.</p>
  <p>Gli stretti legami finanziari tra emittenti e piattaforme crypto che gestiscono i loro token "renderebbero molto probabile che i pagamenti di rendimento o interessi dell'emittente sarebbero effettuati al detentore tramite un intermediario o un tentativo di eludere il divieto del GENIUS Act sui pagamenti di interessi e rendimento", ha suggerito la proposta dell'OCC.</p>
  <p>Le aziende possono confutare tale presunzione, ha affermato l'OCC, "a condizione che l'emittente fornisca prove sufficienti del contrario".</p>
  <p>Sul punto controverso dei premi, il settore ha lavorato partendo dal presupposto che il divieto del GENIUS Act su rendimenti o premi offerti dagli emittenti di stablecoin non si estenda a terze parti che possono offrire i propri programmi di premi sui token di tali emittenti, come ad esempio Coinbase. Ma il linguaggio proposto dall'OCC presume che il divieto della legge verrebbe impropriamente eluso in determinate relazioni con terze parti, sebbene i dettagli siano ancora oggetto di studio da parte di lobbisti e avvocati del settore crypto.</p>
  <p>Gli addetti ai lavori del settore che hanno richiesto l'anonimato hanno riconosciuto che questo sforzo iniziale sembra negativo e si metteranno in fila per cercare di farlo modificare, ma alcuni suggeriscono che la formulazione dell'agenzia potrebbe lasciare spazio sufficiente affinché i premi continuati possano essere gestibili.</p>
  <p>Todd Phillips, ex avvocato presso la Federal Deposit Insurance Corp. e professore di business in Georgia che segue la politica degli asset digitali, ha concordato che il linguaggio proposto non sembra un no categorico.</p>
  <p>"Penso che ci sia un certo margine di manovra in ciò che l'OCC ha proposto", ha dichiarato Phillips a CoinDesk giovedì. Ha affermato che il linguaggio iniziale sembra incerto sul fatto che intenda "bloccare tutte le permutazioni dei premi sulle stablecoin".</p>
  <p>"L'OCC è chiaramente andato oltre ciò che lo statuto richiede", ha affermato Phillips, aggiungendo che l'entità della restrizione "è aperta al dibattito".</p>
  <p>L'agenzia non ha risposto immediatamente alle domande di CoinDesk.</p>
  <p>L'obiettivo politico primario del settore crypto a Washington è far avanzare le regolamentazioni del Clarity Act per i mercati complessivi degli asset digitali statunitensi. In quella negoziazione legislativa, questa questione del rendimento delle stablecoin è diventata uno dei principali punti di contesa, con i banchieri statunitensi che sostengono che tale rendimento minaccia la loro dipendenza fondamentale dai depositi dei clienti. Durante tali colloqui, il settore crypto ha ripetutamente sostenuto che il GENIUS Act, così com'è, consente alle aziende crypto terze parti di offrire premi sulle partecipazioni e attività in stablecoin.</p>
  <p>Uno degli addetti ai lavori nella negoziazione ha dichiarato a CoinDesk giovedì che l'azione dell'OCC dovrebbe minare il lobbying delle banche, perché qual è il senso di discutere del rendimento delle stablecoin in ulteriore legislazione quando il regolatore bancario l'ha già affrontato come regola proposta? Nonostante ciò, hanno anche affermato che l'OCC è andato oltre i propri limiti e il settore probabilmente combatterà la normativa proposta anche mentre il Clarity Act continua il suo percorso attraverso il Congresso.</p>
  <p>Nel frattempo, le proposte avanzate da Gould — ex chief legal officer di Bitfury che è stato altrimenti fortemente favorevole al settore crypto — gettano alcuni dubbi sulla fiducia del settore che il GENIUS proteggerà i programmi di premi sulle stablecoin, che rappresentano un business significativo per Coinbase. L'exchange crypto statunitense non ha ancora rilasciato dichiarazioni pubbliche e un portavoce dell'azienda ha rifiutato di commentare.</p>
  <p>La normativa proposta dall'OCC, che autorizza e supervisiona le banche nazionali e i trust negli Stati Uniti, è preliminare, aprendo le idee a un periodo di commento pubblico che dovrebbe essere successivamente seguito da un processo normativo finale. Con regole controverse, questo processo richiede solitamente mesi di discussione e revisione.</p>
  <p>Se l'OCC dovesse effettivamente eliminare la capacità delle piattaforme crypto di estendere il rendimento delle stablecoin ai clienti, potrebbe eliminare uno dei punti critici del Clarity Act, sebbene anche altre questioni ostacolino ancora il disegno di legge. I legislatori democratici hanno insistito — ad esempio — affinché la legislazione affronti i potenziali conflitti di interesse posti da alti funzionari governativi, come il presidente Donald Trump, che traggono personalmente profitto dal settore crypto.</p>
  <p>In un'udienza di giovedì davanti al Senate Banking Committee, i premi sulle stablecoin sono emersi spesso come un'attività che spaventa il settore bancario. I regolatori hanno suggerito di non aver ancora visto una fuga di depositi dalle banche.</p>
  <p>"Dobbiamo prendere sul serio queste preoccupazioni, le preoccupazioni delle banche comunitarie, in particolare", ha affermato la senatrice Angela Alsobrooks, una democratica che ha cercato di negoziare un compromesso nel Clarity Act per vietare al settore crypto di offrire premi sulle partecipazioni in stablecoin in un modo che assomigli a un conto di deposito. Finora, i negoziati tra i partiti politici, le banche, il settore crypto e la Casa Bianca non sono ancora avanzati verso un compromesso che possa arrivare a un voto al Senato.</p>
  <p><strong><em>Per saperne di più: L'OCC propone regole sulle stablecoin mentre il Senato degli Stati Uniti tiene un'udienza bancaria in cui le crypto sono protagoniste</em></strong></p>
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   <p>Cosa sapere:</p>
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     <li>Gli investitori del Regno Unito non potranno aggiungere ETN crypto ai conti di risparmio fiscalmente agevolati noti come ISA dall'inizio del prossimo anno fiscale.</li>
     <li>L'autorità fiscale riclassificherà gli exchange-traded note come strumenti qualificati solo per gli Innovative Finance ISA, piuttosto che per gli ISA tradizionali di azioni e quote.</li>
     <li>Nessuna delle 57 piattaforme attualmente autorizzate a offrire Innovative Finance ISA ha in programma di supportare gli ETN crypto.</li>
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