Bitcoin si avvia verso settembre con disagio, e per una buona ragione. Storicamente, il mese è stato un problema per l'asset, e quest'anno arriva sullo sfondo di tariffe, rapporti sull'inflazione e un mercato con leva che appare sempre più fragile.
Dal 2011, settembre è stato l'unico mese in cui bitcoin registra costantemente perdite, con una media del -4,6%. Questa statistica da sola non avrebbe molta importanza, ma con i prezzi vicini ai massimi storici, la debolezza stagionale è amplificata dal nervosismo riguardo ai dati economici statunitensi in arrivo.
Tariffe Sotto i Riflettori
Le tariffe commerciali ripristinate da agosto rimangono irrisolte, con l'applicazione solo ritardata fino a metà ottobre nonostante una sentenza di una corte d'appello federale. Gli analyst si aspettano che il loro impatto si manifesti nei dati sull'inflazione più avanti questo mese — dati che potrebbero diventare il trigger per i trader per chiudere le posizioni.
Vetle Lunde di K33 Research ha già ridotto la sua esposizione personale a bitcoin, avvertendo che un repricing improvviso come quello visto all'inizio di quest'anno non può essere escluso. La sua preoccupazione: una volta che le paure macro dominano, bitcoin tende a comportarsi come qualsiasi altro asset a rischio, e le vendite possono accelerare rapidamente.
Il Mercato dei Derivati Sembra Surriscaldato
Allo stesso tempo, la leva sta aumentando. L'interesse aperto nei futures perpetui è salito al punto più alto di quest'anno, mentre i tassi di finanziamento hanno oscillato avanti e indietro senza una direzione chiara. Questa combinazione lascia bitcoin esposto a forti squeeze. Se il sentiment diventa negativo, i livelli di supporto intorno a $101.000 o addirittura $94.000 potrebbero entrare in gioco.
Flussi ETF e Divergenza dell'Oro
I flussi degli investitori aggiungono un altro livello di cautela. Gli ETF spot bitcoin hanno perso più di 15.000 BTC in agosto, il loro secondo peggior mese dal lancio. Al contrario, l'oro ha registrato una domanda record, raggiungendo nuovi massimi mentre le banche centrali spostano le riserve dai titoli del Tesoro. La divisione sottolinea che mentre bitcoin è spesso etichettato come "oro digitale", gli investitori lo trattano ancora in modo molto diverso in tempi di stress macro.
Il Quadro a Lungo Termine Rimane Luminoso
Niente di tutto questo mina il caso a lungo termine di bitcoin, sostiene Lunde. Le prospettive di tagli dei tassi della Fed, politiche fiscali espansive e integrazione nei piani pensionistici lavorano tutti a favore di bitcoin. La sua strategia è di aspettare fino a quando l'impatto delle tariffe sarà più chiaro prima di ridistribuire il capitale — riflettendo una visione secondo cui la resilienza dell'asset alla fine prevale, ma è richiesta pazienza nel breve termine.
Cosa Succede Dopo
Bitcoin viene scambiato appena sopra i $111.000, più del 10% sotto il suo record di agosto. Con la partecipazione ai futures CME che si assottiglia e l'esposizione agli ETF con leva che si riduce, la volatilità potrebbe aumentare con l'avanzare di settembre. Per ora, l'attenzione è meno sulle nuove narrative e più su come le forze economiche tradizionali dettano la prossima mossa delle crypto.
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