全面リスクオフ（重荷も）
暗号資産はコートを持たぬままマクロの冬に足を踏み入れ、震えています。ビットコインは今週$67,000を下回り、$66,500～$67,000付近でもみ合いを続けました。調査会社K33のレジームモデルは2022年後半の様相を示しており、現物出来高は59％減少、ロング勢は撤退、ETF保有残高は過去最大のドローダウンを記録しています。先に待つのは、$6万～$7.5万のレンジでの長い消耗戦となる可能性です。第1四半期がこの軌道を維持すれば、2018年以来最も弱い第1四半期となるでしょう。
FRB内部は割れています。1月のFOMC議事録は、インフレが落ち着くまで利下げは停止することを確認しました。さらに一部当局者は、利上げ再開の可能性すら示唆しています。声明文には金利に対する「両面」的な見方を反映させたいというのが委員会の意向が見え隠れします。つまり、時期尚早な政策転換の織り込みを牽制するメッセージです。市場はすでに楽観的な利下げサイクルを織り込んでいましたが、その期待は後退しつつあり、暗号資産市場もその影響を受けています。
2月20日に予定される関税裁定も加わり、構図はより明確になるはずです。利下げに動かないFRB、不透明な通商政策、そして上昇余地を残すドル。いずれも追い風とは言えません。
ニュース面では、World Liberty FinancialがFXおよび送金プラットフォーム「World Swap」を立ち上げ、融資以外の分野へと事業領域を拡張しました。RippleはAviva Investorsと提携し、XRP Ledger上で伝統的ファンドのトークン化を推進しています。またAave Labsは「Aave Will Win」と題するガバナンス提案を発表。詳細は後述します。
新着・注目
旧正月の影響もあり、今週は比較的静かな展開でした。
それでも上場銘柄は、二つの主要テーマに偏っています。
• ステーブル関連資産 が主導。ゴールド裏付けトークンのGoldfish Goldから新設計のステーブルコインFlying Tulipまで、年金基金委員会にも説明可能な堅実な担保へと、投資の軸足が移っています。ボラティリティが敬遠される市場では、「退屈」な資産こそが新たな革新として映っています。
• AIエージェント も引き続き注目分野です。例えばBankrcoin (BNKR)は、FarcasterやX上で動作する取引ボットで、タイムラインを離れることなく注文を出すことができます。AIは単なるバズワードではなく、実際に操作を担うインターフェースへと進化しつつあります。実行や調整、煩雑な作業を自動でこなすボットの時代が到来しています。
これらが持続的な収益につながるかどうかは、まだ不透明です。しかし、ビルダーやユーザー、さらには投機資金を引き寄せているのは事実です。暗号資産市場においては、こうした関心と資金の流入こそが、ストーリーの持続力を示すシグナルとなります。
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週間イベントハイライト
旧正月の盛り上がりは一服しましたが、MEXCの動きはむしろ加速しています。消耗戦が続くなかで、特に注目すべきポイントは以下の通りです。
• HYPEフィーバー延長：ボラティリティはさらなる参加者を呼び込みます。HYPEフィーバーの賞金プールは$30万へと拡大しました。パーミッションレス型のレバレッジ取引に資金が集まっています。タスクを完了してスピンすれば、HYPE／BTC／USDTの報酬を獲得可能です。HYPEペア（現物・先物）は手数料0で、新規ユーザーは条件付き入金により10 USDTを受け取れます。これは単なるプロモーションではなく、マクロの冬を乗り切ろうとする常時稼働トレーダーへの燃料となっています。
• XAUT Launchpad：ゴールドは$5,000近辺で推移しており、市場の中でも比較的安定した存在です。MEXCのLaunchpadでは、USDTでトークン化ゴールド（XAUT）を割引価格で申込可能です。新規ユーザーは最大40％オフ、全ユーザーは20％オフで参加できます。ホワイトペーパーは不要です。電力が発明される以前から価値を証明してきた資産が、その裏付けとなっています。
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雪解けを先導するのは誰？
今後の正確な道筋を知る者はいません。もし確実性を断言する者がいるとすれば、それはたいてい何かを売りたいからでしょう。しかし、いくつかの重要な問いは確かに浮かび上がっています。
マイナーは、価格が示す以上に強い圧力を受けています。平均的なBTCのマイニングコストは約$78,400と推定されており、多くが採算割れ圏にある可能性があります。焦点は、彼らがこの水準で蓄積しているのか、それとも静かに売却しているのかという点です。サイクルの転換点において、この違いは決定的です。
今サイクルのVC資金は、後期段階の案件に偏っています。資産クラスの成熟と初期リスク回避の双方が背景にあると考えられます。資本はインフラ、トークン化、RWA、AI関連プロジェクトに集中しており、消費者向けアプリは優先順位を下げています。
Aaveの「Aave Will Win」提案も注目に値します。Aaveブランド製品の収益を100％DAOトレジャリーに回し、トークン中心の価値還元へ移行するという構想です。ガバナンスを通過し、実際に収益が積み上がれば、DeFiにおける「勝利」の定義を塗り替える可能性があります。
注目経済（アテンション・マーケット）も新たなカテゴリとして台頭しています。ZoraはSolana上で展開しており、PolymarketはKaito AIと提携して構築を進めています。中核となる仮説は、「誰が何をどれだけ議論しているか」という注目そのものが、直接取引可能な資産になるというものです。これは新たなオンチェーン投機の基盤となる可能性もあれば、オンライン叙事の金融化がさらに進化した形となる可能性もあります。おそらく、その両面を併せ持つでしょう。
春はまだ到来していません。しかし、何かが確実に解け始めています。
ステーブルコインで収益を
USDTは保有するだけの資産ではありません。ロックして最大600％のAPRを狙うことができます。すでにステーブルコインでも稼ぐ時代に突入しています。
[MEXCで利回りを]{https://www.mexc.com/ja-JP/staking?financialId=1970053632745684992¤cyId=128f589271cb4951b03e71e6323eb7be¤cyName=USDT}
いつもの通り、形成されつつあるストーリーを追い続けます。市場でまたお会いしましょう。
