Coinbase、国家暗号資産カストディ信託に対し条件付き連邦チャーター認可

米国の銀行監督当局が新たな信託事業体を条件付きで承認したことで、Coinbaseの連邦認可取得に向けた規制上の動きが加速しています。

OCCがCoinbase National Trust Companyに条件付き承認を発表

通貨監督庁(OCC)は、Coinbase(COIN)に対し、デジタル資産に特化した連邦認可信託機関であるCoinbase National Trust Companyの設立を条件付きで認可しました。

ただし、この新しい連邦信託認可の範囲は厳密に限定されています。カストディ業務および市場インフラサービスのみを対象としています。この承認の下では、暗号資産取引所は個人預金を受け入れたり、従来の部分準備銀行として運営したりすることはできません。

この動きについて、Coinbase Institutionalの共同CEOであるGreg Tusar氏は、この承認により「長年にわたり構築してきたカストディおよび市場インフラ事業に連邦規制の統一性がもたらされる」と述べています。さらに、Coinbaseは長年にわたる金融セクターの監督により密接に連携することになります。

ニューヨーク州信託認可から国家信託ステータスへ

Coinbaseは昨年10月にOCCに国家信託認可の申請を提出しました。現在、このプラットフォームはニューヨーク州金融サービス局(NYDFS)の限定目的信託認可の下で運営されており、機関投資家向けサービスであるCoinbase Primeを通じてデジタル資産カストディサービスを提供しています。

連邦認可はこのニューヨークの枠組みに取って代わるものではありません。代わりに、Coinbaseの既存の州信託認可とBitLicenseは完全に効力を維持し、Coinbase, Inc.は中断することなくNYDFSの監督を継続します。とはいえ、国家認可は機関投資家向けプラットフォームの規制上の地位を大幅に向上させます。

このアップグレードは市場でのポジショニングにとって重要です。Tusar氏は、Coinbaseがすでに世界のデジタル資産ETFの80%以上のカストディアンであることを強調しましたが、多くの資産運用会社やヘッジファンドは依然として国家信託認可を持つ事業体との取引を好んでいます。この新しい枠組みは、その期待に応えるために設計されています。

実際的には、Coinbaseの連邦認可により、連邦監督を取引の前提条件とする機関投資家向けカウンターパーティへのアクセスが可能になり、単一州の信託認可が提供できる範囲を超えます。

機関投資家規模と市場シェア

Coinbaseの機関投資家部門は、2025年6月時点で2,457億ドルのカストディ資産を報告しました。認可申請書に引用された数字によると、これは暗号資産市場全体の約7%を占めており、機関投資家向け暗号資産カストディにおけるCoinbaseの現在の重要性を浮き彫りにしています。

さらに、新たに付与された暗号資産カストディ認可により、そのフットプリントが拡大することが期待されています。連邦の枠組みは、カウンターパーティリスクに対するより明確な監督体制を求める大規模資産運用会社、ヘッジファンド、その他の専門投資家にとって魅力的であると予想されています。

完全承認前の残された手順

条件付き認可は完全な運営承認と同等ではありません。Coinbase National Trust Companyが開始される前に、同社は初回取締役会を開催し、企業規約を採択し、内部ガバナンス構造を確定する必要があります。

さらに、Coinbaseは決済インフラを実装し、OCCが実施する事前審査に合格する必要があります。これらの条件が満たされて初めて、連邦信託が完全に機能するようになります。ただし、Coinbaseはすべての要件を完了するために規制当局と緊密に協力することを公に約束しています。

この暫定期間中、CoinbaseのNYDFS BitLicense業務とニューヨーク信託認可は引き続き有効であり、変更はありません。同社は、新しい連邦監督プラットフォームを準備しながら、Coinbase Primeを通じて機関投資家向けおよび専門クライアントへのサービスを継続しています。

連邦暗号資産認可の競争環境

Coinbaseだけがデジタル資産の国家信託ステータスを追求しているわけではありません。昨年末、OCCはBitGo、Circle Internet Group、Fidelity Digital Assets、Ripple、Paxosを含むいくつかの暗号資産特化企業に条件付き承認を発行しました。

さらに、Morgan StanleyとCitadel Securitiesが支援するEDX Marketsも連邦信託機関の申請を提出しています。トランプ一家の最大の暗号資産イニシアチブと説明されるWorld Liberty Financialもこのプロセスに参入しています。これらの申請を合わせると、連邦監督下の機関投資家向けサブアカウントライセンスを確保するための競争が激化していることを示しています。

より広範な市場インフラと決済のユースケース

連邦認可の枠組みは、カストディを正式化するだけではありません。機関投資家パートナーを対象とし、時間の経過とともに安全な暗号資産インフラに依存する個人ユーザーを対象とした、新しい決済ソリューション、決済レール、および関連する金融サービスの基盤を築きます。

議会は特定の市場構造法案を進めてきましたが、暗号資産カストディ事業体に対する連邦監督は断片的なままでした。このOCC条件付き承認は、ワシントンでの最終的な立法結果を待つことなく、大規模な機関投資家向けサービスの規制上のギャップを埋めるのに役立ちます。

最終的に、Coinbase National Trust Companyの条件付き認可は、既存のニューヨーク業務を完全に維持しながら、機関投資家向け暗号資産活動の大部分に連邦監督基準をもたらす上で極めて重要な一歩となります。