レナー (LEN) 株が決算未達とアナリストの相次ぐ格下げで25%急落

重要なポイント

• レナーのクラスA株式は過去1年間で約25%下落し、2024年後半の200ドル近い高値から約86ドルまで落ち込んだ。
• 第1四半期の調整後1株当たり利益は0.88ドルとなり、ウォール街の予想0.95ドルを下回り、前年比約60%減となった。
• 同社は販売数量を維持するため、住宅価格の14%を超える販売インセンティブを提供し、これは通常の5%の約3倍となった。
• ハンターブルック・メディアの調査報告書がレナーとミルローズ・プロパティーズとのランドバンキング提携に疑問を呈し、1日で6%の下落を引き起こした。
• ウォール街のアナリストは多数の目標株価引き下げを発表し、マーケットビートのコンセンサス評価は現在「削減」で、平均目標株価は101.14ドルとなっている。

レナー・コーポレーション(LEN)は、株価の大幅な下落を特徴とする厳しい1年を経験した。過去12カ月間で株価は約25%後退し、期待外れの財務結果、販売促進費の増大、土地管理戦略をめぐる疑問、そしてアナリストによる否定的な見直しの波に圧迫された。

最新の挫折は3月中旬の第1四半期決算発表で訪れた。同社は調整後1株当たり利益0.88ドルを計上し、ウォール街のコンセンサス0.95ドルを下回り、昨年同四半期に報告された2.14ドルと比較して約60%の急落となった。総収益は前年比13.3%減の66億2,000万ドルとなり、予想の69億ドルを下回った。

収益性を圧迫している主な要因は、購入者インセンティブの劇的な増加である。四半期中、レナーは住宅販売価格の14%以上に相当するインセンティブを提供し、これは業界標準の約5%を大きく上回る。この積極的な価格戦略は、住宅需要の弱まりの中で、利益率よりも取引数量を優先するという経営陣の決定を反映している。

CEOのスチュアート・ミラーは、3月の決算説明会で「激化した」市況の逆風について言及したが、同社が「過去3年間のどの時点よりも転換点に近づいている」と楽観的な見方を示した。第1四半期の平均住宅販売価格は37万4,000ドルだった。

ランドバンキング契約が精査の的に

4月初旬には別の論争が浮上し、株価にさらなる圧力をかけた。調査報道機関ハンターブルック・メディアが、レナーとミルローズ・プロパティーズとのランドバンキング構造に関する批判的な分析を発表した。ミルローズ・プロパティーズは、住宅建設業者が前年にスピンオフした事業体で、土地在庫の大部分を保有している。この契約の下で、レナーは開発用の土地にアクセスするためにミルローズに8.5%の金利を支払っている。

報告書の公表に先立ち、レナーは財務開示に対する自信を表明し、「ランドライト」経営モデルと特徴付けるものを擁護する声明を発表した。それにもかかわらず、翌月曜日に株価は約6%急落し、85ドル水準近くまで下落した。

KBWのアナリスト、ジェイド・ラーマニは、この契約がコストを増加させるものの、これらの費用は彼の収益予測に「大部分織り込まれている」と指摘した。それでも、この論争はウォール街で広く慎重なセンチメントに貢献しており、レナーをカバーする21人のアナリストのうち、現在買い推奨を維持しているのはわずか3人である。

目標株価引き下げが継続

アナリストによる格下げが続いている。バークレイズは目標株価を88ドルから85ドルに引き下げ、「アンダーウェイト」評価を維持した。UBSは目標を122ドルから107ドルに引き下げた。トゥルーイストは見通しを90ドルに下方修正した。ワイス・レーティングスは株式を「売り」推奨に格下げした。現在のマーケットビートのコンセンサスは「削減」で、平均目標株価は101.14ドルとなっている。

ザックス・リサーチは「保有」評価を維持したまま、2026年第2四半期の収益予想を1株当たり1.22ドルから1.25ドルにわずかに上方修正したが、2026年通期予想は6.02ドルから5.56ドルに引き下げた。

より好意的な点として、バークシャー・ハサウェイは約700万株のレナー株を保有しており、これは約3%の所有権を表している。同社の1株当たり純資産価値は約89ドルで、配当利回りは2.3%、負債資本比率は0.18と比較的保守的である。

テクニカル面では、レナーの50日移動平均は現在105.66ドル、200日移動平均は115.33ドルとなっており、いずれも株式の現在の取引水準を大幅に上回っている。

レナー(LEN)株、収益不足とアナリストによる相次ぐ格下げで25%急落という記事は、Blockonomiに最初に掲載されました。