IMF、成長見通しを下方修正、世界はすでにより悪化したシナリオへ向かっていると警告

ワシントン、米国 – 国際通貨基金(IMF)は4月14日火曜日、中東戦争によるエネルギー価格高騰を理由に成長見通しを引き下げたが、ホルムズ海峡の海運混乱が続く中、世界はすでにはるかに弱い成長を伴うより厳しいシナリオに向かっていると述べた。

ワシントンで開催されたIMFと世界銀行の春季会合に集まった財務当局者を中東紛争に関する大きな不確実性が襲う中、IMFは戦争の展開に応じて、弱い、より悪い、深刻という3つの成長シナリオを提示した。

IMFの最悪のケースの見通しでは、世界経済は景気後退の瀬戸際にあり、原油価格は2026年に1バレル平均110ドル、2027年には125ドルとなる。

IMFは世界経済見通しの「参照予測」として最も穏やかなシナリオを選択した。これは短期的な紛争を想定し、原油価格が2026年後半に正常化し、年間平均82ドル/バレルとなる見込みで、火曜日のブレント原油先物の指標価格である約96ドルを大きく下回る。

見通しを発表してからわずか数分後、IMFのチーフエコノミストであるピエール=オリヴィエ・グランシャス氏は、すでに時代遅れになっている可能性があると述べた。彼は記者団に対し、エネルギー混乱が続き紛争を終結させる明確な道筋がない中、IMFの「厳しいシナリオ」がますます可能性が高くなっていると語った。

その中間経路は、より長期の紛争を想定しており、原油価格が今年は1バレル約100ドル、2027年には75ドル前後で推移し、世界成長率は2025年の3.4%から今年は2.5%に低下する。

「我々は参照シナリオと厳しいシナリオの間のどこかにいると言えるでしょう」とグランシャス氏は述べた。「そしてもちろん、日が経つにつれ、エネルギーの混乱がさらに増えるにつれて、我々は厳しいシナリオにより近づいています。」

中東紛争がなければ、IMFは継続的なテクノロジー投資ブーム、低金利、米国関税の緩和、一部の国々の財政支援により、成長見通しを0.1ポイント上方修正して3.4%としていただろうと述べた。

IMFは1月に、原油価格が2026年には約62ドルに下落すると予測していた。

IMFの最悪のケースである「深刻なシナリオ」は、長期化し深刻化する紛争と、主要金融市場の混乱と金融環境の引き締めを引き起こすはるかに高い原油価格を想定しており、世界成長率を2%に削減する。

「これは世界的な景気後退に近い状況を意味するでしょう」とIMFは述べ、成長率がそのレベルを下回ったのは1980年以降わずか4回のみで、最後の2回の深刻な景気後退は金融危機後の2009年と、新型コロナウイルスパンデミックが猛威を振るった2020年だったと付け加えた。

インフレ圧力

グランシャス氏は、このシナリオでは多くの国が完全な景気後退に陥り、原油価格は2026年に1バレル平均110ドル、2027年には125ドルになると述べた。このレベルの価格が長期間続くと「インフレは定着する」という期待が高まり、より広範な物価上昇と賃金引き上げ要求を促すことになる。

「インフレ期待のその変化により、中央銀行はブレーキを踏み、インフレを引き下げる必要があります」と彼は述べ、これは2022年よりも多くの痛みを伴う可能性があると付け加えた。

しかし、IMFは中央銀行が短期的なエネルギー価格高騰を「見過ごす」ことができ、弱い経済活動の中で金利を据え置くことができる可能性があり、これは事実上の金融緩和となるが、インフレ期待が安定している場合に限ると述べた。

2026年の世界インフレ率は深刻なシナリオでは6%を超え、最も楽観的な参照シナリオの4.4%と比較される。これはIMFの国別および地域別成長予測の前提となっている。

主要経済の見通し

IMFは今年の米国成長見通しを2.3%に引き下げ、1月からわずか0.1ポイントの減少となった。これは減税のプラス効果、利下げの遅延効果、継続的なAIデータセンター投資が高いエネルギーコストを部分的に相殺していることを反映している。これらの効果は2027年も継続すると予想され、成長率は現在2.1%と予測されており、1月から0.1ポイント上昇している。

ロシアの2022年のウクライナ侵攻によって引き起こされた高いエネルギー価格に依然として苦しんでいるユーロ圏は、中東紛争からより大きな打撃を受け、両年とも成長見通しが0.2ポイント低下し、2026年は1.1%、2027年は1.2%となる。

日本の成長率は最も穏やかなシナリオでは2026年が0.7%、2027年が0.6%と弱い水準でほぼ変わらないが、IMFは日本銀行が6か月前の予想よりもやや速いペースで利上げを行うと予想していると述べた。

IMFは中国の2026年の成長率を4.4%と予測し、1月から0.1ポイント低下した。高いエネルギーと商品コストが低い米国関税率と政府の景気刺激策によって部分的に相殺されている。しかし、IMFは低迷する住宅セクター、減少する労働力、投資収益率の低下、生産性成長の鈍化による逆風が中国の2027年の成長率を4%に削減すると述べた。この予測は1月から変わっていない。

新興市場、中東が大きな打撃

全体として、国内総生産(GDP)が石油投入により依存する傾向がある新興市場および発展途上国は、先進国よりも中東紛争からより大きな打撃を受け、2026年の成長率は0.3ポイント低下して3.9%となる見込み。

これは紛争の震源地である中東および中央アジア地域ほど顕著なところはなく、この地域では広範なインフラ被害とエネルギーおよび商品輸出の大幅な削減により、2026年のGDP成長率が2ポイント低下して1.9%になる。

2026年のGDP減少率は、イランが6.1%、カタールが8.6%、イラクが6.8%、クウェートが0.6%、バーレーンが0.5%と予測されている。

しかし、短期的な紛争という前提の下では、この地域は急速に回復し、2027年のGDP成長率は4.6%にリバウンドし、1月の予測から0.6ポイント上昇する。

新興市場の中で唯一の明るい材料はインドで、2026年と2027年の両方で成長率が約0.1ポイント上方修正されて6.5%となった。これは部分的に昨年末の力強い成長からの勢いと、インド輸入品に対する米国関税率を引き下げる合意によるものである。

燃料コスト財政支援

IMFは、各国政府が価格上限、燃料補助金、減税を含む高いエネルギー価格の痛みを和らげるための財政措置を実施したいという誘惑に駆られるだろうが、依然として高水準の財政赤字と増加する公的債務の中でこれらの衝動に対して警告した。

グランシャス氏は、最も脆弱な人々を保護したいと思うことは「完全に正当」だが、一国における補助金は、それを負担できない他の国々で燃料不足を引き起こす可能性があると述べた。

「ほとんどの国が財政バッファーを再構築するために必要な財政枠組みを本当に混乱させないような、非常に対象を絞った、非常に一時的な方法でそれを行う必要があります」と彼は述べた。– Rappler.com