ホルムズ海峡が封鎖されたままなら原油は1バレル150ドルに達する可能性、シティが警告

TLDR

• シティグループは、ブレント原油の近期予測を従来の1バレル95ドルから120ドルに引き上げた
• ゴールドマン・サックスは、第4四半期のブレント予測を1バレル90ドルに引き上げ、危機前の水準から約30ドルの上昇となった
• ホルムズ海峡を通るペルシャ湾の原油輸送量は事実上ゼロに落ち込んだ
• 敵対行為開始以来の累積供給損失は約5億バレルに達した
• 2月下旬に紛争が勃発して以来、ブレント原油価格は約50%急騰した

ホルムズ海峡の封鎖が即時解決の見通しのないまま続く中、大手金融機関のシティグループとゴールドマン・サックスは原油価格予測を大幅に引き上げた。月曜日、ブレント原油は1バレル約108.50ドル前後で推移し、セッション中に約3%上昇、6日連続の上昇を記録した。

シティグループの修正見通しでは、今後0〜3カ月以内にブレントが1バレル120ドルに達するとしている。同行はまた、2026年のQ2、Q3、Q4の四半期平均予測をそれぞれ110ドル、95ドル、80ドルに調整した。これらの更新数値は、従来の四半期見積もりである95ドル、80ドル、75ドルから大幅な引き上げとなる。

同行はメインの予測シナリオに50%の確率を付与している。このベースラインの想定では、5月末までに海峡が再開し始めるとしており、シティの従来予測から1カ月の遅れを見込んでいる。

シティのリサーチチームは、テヘランの政権が当面の間、海峡の事実上の封鎖を維持する経済的・地政学的動機を有していると指摘した。アナリストらは、この戦略が世界的な石油供給を締め付け、備蓄の枯渇を加速させ、市場価格を押し上げると主張している。

シティの試算によると、紛争開始以来、約5億バレルの累積供給が市場から消えた。5月末まで水路が封鎖されたままとなった場合、累積損失は13億バレルに達する可能性があると同行は予測している。

ゴールドマン・サックスが予測を引き上げ

ゴールドマン・サックスも4月27日に原油価格予測を上方修正した。同投資銀行は現在、2026年第4四半期のブレント平均を1バレル90ドルと予測しており、従来の80ドル予測から引き上げた。ゴールドマンは、この予測が市場関係者が「ホルムズショック」と呼ぶ危機前の水準から約30ドル上回っていると示している。

ゴールドマンの分析によると、ペルシャ湾の原油生産における1日1,450万バレルの混乱が、4月を通じて世界の備蓄を1日1,100万〜1,200万バレルという前例のない速度で減少させているという。同社は今四半期の供給不足を1日960万バレルと予測している。ゴールドマンの更新予測では、現在の四半期のブレントを100ドル、Q3を93ドルとしている。

モルガン・スタンレーは予測を維持

モルガン・スタンレーは既存の価格予測を変更せず維持した。同行は現在の四半期にブレントが平均110ドル、Q3を通じて100ドル、Q4に90ドルになると予測している。モルガン・スタンレーの試算では、封鎖の結果として湾岸地域の石油輸送量が1日1,420万バレル急減したとしている。

同金融機関は、世界の石油備蓄が推定で1日480万バレル減少しており、消費の落ち込みが乖離の一部を説明していると指摘した。

シティの楽観的シナリオ（30%の確率が付与）では、混乱が6月末まで続いた場合、ブレントが1バレル150ドルに達すると想定している。重要インフラへの損傷を伴う極端なシナリオでは、価格が1バレル160〜180ドルの持続的な水準まで上昇する可能性がある。

シティのメイン予測シナリオでは、7月末までに世界の原油在庫が10年以上ぶりの最低水準に落ち込むと予測されている。

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