トム・ティリス上院議員、暗号資産規制の進展を受けCLARITY法案の審議入りを推進

TLDR

• トム・ティリス上院議員はCLARITY法案の審議を要請すると述べた。
• 同法案はSECとCFTCの暗号資産監督における役割を定義するものだ。
• ステーブルコインの利回りは上院協議における主要な問題として残っている。
• ティリス議員は銀行側の懸念のほとんどが対処済みだと述べた。
• ステーブルコインの利回りに関する条文は審議の数日前に公開される可能性がある。

トム・ティリス上院議員は、CLARITY法案を上院委員会の審議に向けて推進する準備ができていると述べ、下院通過後に追加措置を待っていたデジタル資産市場構造法案に勢いをもたらした。

CLARITY法案は、トークンが有価証券法の対象となる場合とデジタルコモディティとして扱われるべき場合を定義することで、デジタル資産に関するより明確な連邦規則を設けることを目的としている。同法案は、デジタルコモディティの現物取引市場の主要な監督権限を商品先物取引委員会（CFTC）に付与する一方、有価証券法が適用される場合はSEC（米国証券取引委員会）の権限を維持する。

ティリス議員、ステーブルコイン利回りへの懸念は対処済みと発言

ティリス議員は、ステーブルコインの利回りに関する銀行側の懸念のほとんどは聞き取り済みで対処されたと述べた。また、審議プロセスが始まる前に他のステークホルダーが誠実に立法者と協力し続けることができると付け加えた。

ステーブルコインの利回りは、上院の動きを遅らせてきた主要な論点の一つとなっている。一部の銀行グループや議員は、利回りを生むステーブルコイン商品が預金と競合したり、決済トークンと投資商品の境界線を曖昧にする可能性があると懸念を示している。

ティリス議員は、ステーブルコインの利回りに関する立法文言は、ステークホルダーへの事前説明後、審議の4〜5日前に公開される可能性があると述べた。このタイミングにより、立法者と業界関係者は正式な委員会の行動前に短い審査期間を持つことができる。

この議論は、2025年7月にGENIUS法が成立し、決済用ステーブルコインに関する最初の連邦フレームワークが構築されたことを受けて起きている。同法はステーブルコインの発行を許可された機関に限定し、高品質流動資産による1対1の準備金を義務付け、月次の準備金開示を求め、銀行秘密法上の義務を適用する。

CLARITY法案はSECとCFTCの管轄境界を標的に

CLARITY法案は、米国の暗号資産規制における長年の論争、すなわち特定のデジタル資産が主に有価証券として監督されるべきか、コモディティとして監督されるべきかという問題に取り組んでいる。

同法案は、機能するブロックチェーンネットワーク上で動作する資産を含む、デジタルコモディティの現物取引市場に対する主要な権限をCFTCに付与する。SEC（米国証券取引委員会）はトークン化された有価証券や有価証券法の基準を満たす資産に対する権限を維持する。

2026年3月に発表されたSECとCFTCの共同解釈通知は、デジタル資産に関する5カテゴリーのフレームワークを作成した。カテゴリーにはデジタルコモディティ、デジタルコレクタブル、デジタルツール、ステーブルコイン、トークン化された有価証券が含まれる。

そのフレームワークのもとで、Bitcoin、Ether、Solana、XRPなどの資産は、その価値が管理者の約束ではなく機能するブロックチェーンネットワークに結びついている場合、デジタルコモディティの例として挙げられた。伝統的な有価証券のトークン化されたバージョンは、ブロックチェーンの形式にかかわらず有価証券のままである。

暗号資産企業へのコンプライアンスルールが拡大

GENIUS法、CLARITY法案、およびSEC-CFTC指針は、暗号資産のコンプライアンスをより明確な構造へと推進している。企業は現在、どの資産、従業員、取引、および情報フローが特定の規制カテゴリーに該当するかを特定することが求められている。

コンプライアンスチームは、制限リスト、ブラックアウト期間、インサイダー監視、および重要な非公開情報の管理を拡大する必要があるかもしれない。ステーブルコインの準備金イベント、トークンの上場、プロトコルの変更、セキュリティインシデント、および財務活動はすべて内部統制を必要とする可能性がある。

ティリス議員はまた、ソフトウェア開発者に関わる懸念と、法執行機関が無許可の資金送金を対象とする連邦刑事法規であるセクション1960に基づく執行をどのように見るかについても言及した。シンシア・ラミス上院議員のアプローチを指摘し、法案の現状を概ね支持すると述べた。

ホワイトハウスのデジタル資産顧問パトリック・ウィット氏は、CLARITY法案が暗号資産市場のより明確な基盤を作る可能性があると述べている。ラミス議員も、法案は今年中に前進する必要があるとし、遅延によって次の重要な機会が数年先に押しやられる可能性があると警告している。

120社以上の暗号資産企業が立法者に審議のスケジュールを組むよう求めている。次の重要なステップは、上院銀行委員会が法案をカレンダーに載せ、投票前にステーブルコインの利回りに関する改訂テキストを公開するかどうかだ。