2つのKRWQステーブルコインが韓国のデジタルウォン競争を異なる方向に引っ張っている

韓国のAI決済インフラ企業TokenSquareは、スイスに拠点を置くBSV協会と提携し、BSVブロックチェーン技術を基盤とした韓国ウォン建てのステーブルコインインフラ「KRWQ」を立ち上げた。このシステムは、デジタルウォンベースのレールを活用したリアルタイム決済、マイクロペイメント、および企業向け決済を目的として設計されている。

TokenPostによると、このプロジェクトは2025年6月に締結された覚書に続き、数ヶ月にわたる技術検証、ノード設計、および商業化計画の策定を経て実現した。

KRWQはBSVのTeranodeアーキテクチャ上に構築されており、AWSテスト環境において毎秒100万件以上のトランザクションを処理する能力を実証したとプロジェクト側は述べている。

TokenPostの報道によると、TokenSquareのCEOであるオ・ウンジョン氏は、KRWQは韓国における大規模なリアルタイム決済処理のためのウォン建てインフラとして機能することを意図していると述べた。同社はまた、KRWQを独立した暗号資産として位置付けるのではなく、AI決済、マイクロペイメント、企業向け決済、およびより広範なデジタルコマースにおける潜在的なユースケースも見込んでいる。

一方のKRWQは決済用、もう一方は取引用

KRWQは、複数のプロジェクトが韓国ウォンをブロックチェーンのレール上に乗せようとしている市場に参入している。

特に混乱を招く点として、IQとFrax Financeが開発した別のプロジェクトも同じく「KRWQ」という名称を持ち、すでにEDX Marketsに上場していることが挙げられる。EDX Marketsによると、そのバージョンは機関投資家向け取引に特化しており、同プラットフォームで現物取引と無期限先物取引の両方で取引される初の非USDステーブルコインとなっている。

そのバージョンは、規模が1,000億ドルを超えるオフショアの非交換可能先物（NDF）市場に関連するヘッジ活動を含む、韓国ウォン流動性へのエクスポージャーを求めるトレーダー向けに設計されている。

The TRADE Newsによると、EDX上場のKRWQに関与する幹部たちは、これを現物市場とデリバティブ市場の両方において韓国ウォンのエクスポージャーを規制されたかたちで取引・ヘッジするためのツールと説明している。EDX Marketsはまた、この上場を規制市場における非USD デジタル資産への機関投資家アクセス拡大に向けた広範な取り組みの一環として位置付けている。

TokenSquareのバージョンは全く異なる方向性を持つ。取引ではなく、韓国国内における日常的な決済インフラを目指している。TokenPostによると、同社はKorea Digital Asset（KODA）との保管契約を締結し、KYC/AML対応、アドレス管理、資金制限機能などのコンプライアンスツールをシステムに組み込んでいる。

韓国の規制当局はウォンステーブルコインの管理権限をまだ決定していない

ステーブルコイン発行を規制するための提案フレームワークである韓国のデジタル資産基本法は、依然として立法の行き詰まり状態にある。

DWF LabsのマネージングパートナーであるAndrei GrachevによるKorea Timesへの寄稿によると、規制当局の意見は分かれている。韓国銀行はステーブルコイン発行事業者の過半数株式を銀行が保有することを求めるモデルを支持している一方、金融サービス委員会（FSC）はEuropのMiCAフレームワークに類似した、より柔軟なアプローチを検討している。

不確実性にもかかわらず、市場での活動はすでに動き出している。

Edailyによると、Tiger ResearchのCEOであるキム・ギュジン氏は4月の国会セミナーで、オフショアのKRWQ取引が、韓国株式へのエクスポージャーをヘッジする外国人投資家を主な原動力として、日次取引高で時に約10億ウォン（約70万ドル）に達したことがあると述べた。

Korea Timesによると、韓国には推定1,800万人の暗号資産投資家が存在し、世界的に見ても最高水準の参加率を誇る。この市場で持続的に見られる特徴の一つが、いわゆる「キムチプレミアム」であり、暗号資産が国内では世界の取引所より高い価格で取引されることが多く、デジタル通貨へのエクスポージャーに対する国内需要の強さを示している。

BSVのTeranodeがTokenSquareの決済面での強みを生む

KRWQの核心にあるのはBSVのTeranodeアーキテクチャであり、高いトランザクションスループットと大規模な低コスト決済を優先するよう設計されている。

簡単に言えば、この設計は複雑なスマートコントラクトアプリケーションよりも、大量のトランザクションを迅速かつ効率的に処理することに重点を置いている。これは、プログラム可能なスマートコントラクトを中心に構築されたイーサリアムや、スピードを重視しながらも異なるスケーリングアーキテクチャを採用するSolanaなどのネットワークとは対照的である。

BSVの支持者たちは、このような構造が実世界の決済システム、特にマイクロペイメント、機械間取引、リアルタイム決済フローに適しており、AI駆動型経済においてその重要性が増す可能性があると主張している。

ただし、これらのパフォーマンスに関する主張の多くは制御された環境やテスト環境内にとどまっており、大規模な国家レベルの展開はまだ実証されていない。

世界の非USDステーブルコインの取り組み

USDペッグのステーブルコインが依然として世界の流動性を支配している一方で、各国が自国通貨によるデジタル決済システムを探求するにつれ、非USDステーブルコインは徐々に拡大している。

これが世界の決済に与える意味

KRWQの立ち上げは、ステーブルコイン市場における広範なシフトを浮き彫りにしている。通貨は単なる取引ペアから、完全な決済インフラへと移行し始めている。

KRWQのようなシステムが普及すれば、従来の銀行レールへの依存を減らし、決済時間を短縮し、機械やAIシステム間の自動取引を含む新しい形のプログラム可能な決済を可能にする可能性がある。

しかし、方向性はまだ不確かだ。機関投資家向け取引に特化したステーブルコインから国内決済インフラまで、競合するモデルが乱立することで、流動性が統合されるのではなく、異なるシステム間で分散してしまう可能性もある。

韓国では、その行方は議員がデジタル資産基本法をどのように解決するかに大きくかかっている。その決定は、ウォン建てステーブルコインが厳格に銀行管理された手段となるか、それともグローバルな暗号資産市場と統合された広範なデジタル決済インフラへと発展するかを左右する可能性が高い。

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