韓国のビットコイン需要が急増、オンチェーン利益は5ヶ月ぶりの高水準に

5月7日、韓国の取引所におけるビットコインのプレミアムが1.98%に上昇し、2月下旬以来の最高水準を記録した。同時に、オンチェーンデータによれば、BTCが80,000ドルを超えて取引される中、保有者は5か月ぶりとなる過去最大の日次利益を確定させている。

ビットコインのキムチプレミアムは、CryptoQuantの韓国プレミアム指数（KPI）によって追跡されている。これは韓国の取引所におけるビットコインの価格と、グローバルな出来高加重平均価格との乖離を測定するものだ。

2%という数値は、米国・イラン紛争が勃発した後、指数が2.27%のディスカウントまで落ち込んだ3月初旬から見ると、大きな転換を示している。

韓国では資金移動に関する厳格な規制と居住者のKYC審査が実施されており、BTCの裁定取引を行う方法はほぼ存在しない。CryptoQuantのKPIは、地域間の需要のリアルタイムな差異を測定するために活用されている。

韓国の買い手がビットコインをより多く購入すると、プレミアムは上昇する。しかし売却した場合、KPIは低下する可能性がある。

ビットコイン、9週間にわたる激しい値動きを経験

ディスカウントからプレミアムへの転換は、一直線には進まなかった。CryptoQuantのデータによると、KPIは3月を通じて乱高下を繰り返した。

月の大半は顕著なディスカウントが続いたが、3月27日から28日頃に一時的な回復を見せ、約1パーセントポイント上昇した。4月はおおむねプラス圏を維持したが、散発的な下落も見られた。

5月7日の1.98%という数値は、米国・イラン紛争前日以来、初めて指数が2%に近づいた瞬間だった。

なお、UpbitのBTC価格と現在のグローバルVWAPを基準に測定した場合、プレミアムはすでに0.77%まで低下していた。

プレミアムと並行してビットコインの利益確定が加速

CryptoQuantのリサーチ責任者であるJulio Morenoは、5月4日に保有者が14,600 BTCの利益を実現したと報告した。これは2025年12月10日以来、最高の単日利益確定額となる。

短期保有者の消費済みアウトプット利益率（STH-SOPR）は1.016に上昇し、4月中旬以降1.00を上回り続けている。STH-SOPRは、直近の購入者がコスト基準を上回る価格でBTCを売却しているかどうかを追跡する指標だ。

これにより、ビットコインはMorenoが「明確な利益確定ゾーン」と表現する状況に置かれている。

30日間のローリングベースでは、純実現利益が20,000 BTCに達した。この指標は、紛争の初期段階で価格が急落した2月から3月にかけて、マイナス398,000 BTCという低水準まで落ち込んでいた。

強気相場ではなく、弱気相場の中の反発

ビットコインは4月初旬から+20%上昇したにもかかわらず、Morenoはこの動きを強気相場の反発と見なすことに否定的な立場を示した。

「この区別は、構造的なレジム転換というよりも、弱気相場のラリーという分類を強化するものだ」と彼は記している。

20,000 BTCの純利益は、弱気相場から強気相場への転換期に記録された130,000〜200,000 BTCのレンジを大きく下回っている。

未実現利益率は約18%まで回復しており、2月・3月のマイナス29%から上昇している。未実現利益が拡大すると、保有者はリターンを確定しようと売却の誘惑にかられる。これにより、市場の反落リスクが高まる。

それでもMorenoは、調整が急速には来ないかもしれないと述べた。無期限先物取引の需要は増加し続けており、現物取引の需要収縮は緩やかで、取引所への資金流入も抑制されている。

彼は現在の状況を「意味ある調整リスクを伴うラリーと一致しているが、確認済みの分配ピークにはまだ達していない」と表現した。

執筆時点において、ビットコインは80,903.51ドルで取引されており、7日間で2.9%上昇している。

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