誰も語らない債券市場の危機―あなたの財布にとって重要な理由

TLDR

• 30年物米国債の利回りが5%を突破。4月のインフレ率が3.8%と3年ぶりの高水準に達したことが背景にある。
• ブレント原油は今年77%上昇し、ガソリン価格の全国平均は1ガロン4.50ドルに達した。
• 10年物米国債の利回りは4.50%に近づいており、この水準は2025年4月にトランプ氏の90日間関税停止を引き起こした節目だ。
• 利回りが上昇し続ければ、米国の住宅ローン金利が再び7%を超える可能性がある。
• CME FedWatchツールによると、FF金利先物は2027年3月までの利上げ確率がほぼ50/50であることを示している。

米国債券市場が圧力にさらされている。インフレ上昇とエネルギー価格の高止まりを背景に、投資家が国債を売却し、利回りを押し上げている。

火曜日の朝、30年物米国債の利回りが5%を突破した。4月の消費者物価が前年比3.8%上昇と3年ぶりの高水準を示した最新のインフレ指標発表を受けてのことだ。

債券価格と利回りは逆方向に動く。投資家が債券を売ると、利回りは上昇する。

エネルギーコストがインフレ急騰の大きな要因だ。AAAによると、ガソリン価格の全国平均は現在1ガロン4.50ドル。ディーゼル価格が過去最高水準に近づいており、トラックや鉄道で輸送される物資のコストを押し上げている。

グローバルなブレント原油は火曜日に1バレル107ドルを超えた。FactSetによると、今年これまでに77%の上昇となる。

イランとの戦争が原油価格を高止まりさせている。トランプ大統領は最近、テヘランからの停戦提案を拒否した。夏の旅行シーズンが近づく中、近い将来のガソリン価格の値下がりは期待しにくい状況だ。

なぜ債券投資家は原油を注視しているのか

インフレの上昇は、債券の固定支払いの価値を侵食する。また、中央銀行に利上げを促す可能性があり、株式と債券の両方に重しとなる。

10年物米国債の利回りは現在4.50%に近づいている。この水準は注目を集めており、2025年4月にトランプ氏の90日間関税停止を引き起こした節目だった。

長期利回りは、FRBが利下げを開始する前の水準を上回るまで上昇した。これはFRBが利回り曲線の長期端に対して限られた影響力しか持っていないことを示している。

住宅ローンと債務への影響

利回りが上昇し続ければ、米国の住宅ローン金利は再び7%を超える可能性がある。これは住宅購入者と住宅市場にさらなる負担をかけることになる。

米国の連邦債務は現在約30兆ドルに達している。ウェルズ・ファーゴ・インベストメント・インスティテュートのレポートによると、その半分以上が今後3年以内に満期を迎える。

財政赤字は、同期間に国債の追加発行で賄われた場合、さらに5兆〜6兆ドルをその債務に上乗せすることが予想される。

財務省は今週、420億ドルの10年物国債と250億ドルの30年物国債の入札を予定している。この新規供給が利回りへの圧力を加えている。

CME FedWatchツールによると、FF金利先物は2027年3月までの利上げ確率がほぼ均等であることを示している。ClearBridge InvestmentsのJosh Jamner氏は、イラン紛争が収束し労働市場が軟調を保てば、2027年の利下げは依然として利上げよりも可能性が高いと述べた。

過去には、30年物利回りが5%に達すると機関投資家が債券を買いに入った。今回もそうなるかどうかは、今後の原油価格の動向に大きく左右される。

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