Workday (WDAY) Q1決算プレビュー：凋落したソフトウェア大手は復活できるか？

注目ポイント

• Workdayは木曜日の夜に第1四半期の決算を発表する。ウォール街は1株当たり利益2.52ドル、売上高25.2億ドルを予想している
• 株価は1月以来約40%下落し、過去12ヶ月で55.6%低下、現在126.61ドル付近で取引されている
• Cantor Fitzgeraldは、低調なチャネルフィードバックを理由に目標株価を200ドルから160ドルに引き下げた
• 市場参加者はサブスクリプション収益の動向、AIインフラ投資との競合、そしてFlex Creditsの価格戦略の成果を注視するだろう
• Eagle Capital ManagementはWorkdayに対して楽観的な見方を維持し、利益率拡大の可能性と創業者のCEO復帰をポジティブな要因として挙げている

Workday（WDAY）は木曜日の夜に第1四半期の決算を発表する予定で、市場の期待は極めて低い水準にある。

Workday, Inc., WDAY

株価は5月20日の取引を126.61ドルで終え、年初来で約40%、過去1年間で55%超の下落を記録した。これは、かつてエンタープライズソフトウェアの重鎮とみなされていた企業にとって、劇的な転落を意味する。

ウォール街のアナリストは、1株当たり利益2.52ドル、売上高25.2億ドルを予想しており、それぞれ年率13%、12.5%の増加を見込んでいる。売上高予想は、前四半期にWorkdayが達成した25.3億ドルをわずかに下回る水準だ。

1株当たり利益の予想は過去60日間でわずかに上方修正されたものの、調整幅は小さい。木曜日の発表が近づく中、市場の確信は限られているようだ。

アナリストのコンセンサスは引き続き買い推奨で、平均目標株価は178.16ドルと現在の水準から約41%の上昇余地を示唆している。ただし、最近のアナリスト動向はより慎重な見方を示している。

今週火曜日、Cantor Fitzgeraldは目標株価を200ドルから160ドルに引き下げた。オーバーウェイトの推奨は維持したものの、期待値の低下と失望的なチャネル情報を指摘した。

現在の株価水準では、WDAYは2027会計年度の予想利益のわずか12.3倍で取引されており、ソフトウェア業界全体と比較して大幅なディスカウントとなっている。

投資家が注目すべき重要要素

決算後の市場の反応を左右する要因は3つある。まず最重要なのは、サブスクリプション収益のモメンタムと受注残の動向だ。WorkdayはすでにFortune 500企業の65%にサービスを提供しており、新規の大手企業顧客を獲得する機会は限られている。

第二に、AIインフラへの投資が従来のHCMや財務管理プラットフォームの予算を圧迫しているかどうかの明確な見通しが必要だ。Cantor Fitzgeraldはこの懸念を特に強調しており、一部の企業がWorkdayのようなエンタープライズアプリケーションよりもAIプロジェクトへリソースを再配分しているとみている。

第三に、アナリストは新たに導入された「Flex Credits」という従量課金型の収益モデルが、従来のシートベース収益が逆風に直面した場合に補完できるかどうかの初期的な兆候を求めている。

Workdayはアグネント型AIソリューションとしてIlluminateプラットフォームを打ち出し、AIに特化した買収に約30億ドルを投じてきた。しかし、この戦略的転換は近期的な収益の不透明感をもたらしており、投資家の忍耐は現在限られている。

前四半期、Workdayは売上高予想を上回り、記録的な30.6%の営業利益率を達成した。にもかかわらず、慎重な通期見通しを受けて株価は下落し、投資家は成長の鈍化に注目した。

機関投資家は引き続き関与を維持

Eagle Capital Managementは2026年第1四半期の株主向けレターでWDAYを取り上げ、市場がソフトウェアセクター全体に過度に単純化した見方を適用していると主張した。

Eagleは、Workdayが現在正常化された利益率水準を大きく下回る状態で運営されており、拡大の余地があると強調している。また、創業者の最高経営責任者への復帰も、イノベーションの再活性化をもたらす潜在的な原動力として評価している。

Eagleの全体的な見方は、ソフトウェアセクターの回復は下落局面よりも選別的なものになるというものだ。AIの破壊的影響により真の困難に直面する企業がある一方で、彼らの分析によれば、安定を維持するか繁栄する可能性のある企業も存在するという。

第4四半期末時点で70のヘッジファンドのポートフォリオがWDAYのポジションを保有しており、前四半期の64から増加した。この増加は、一部の機関投資家が現在の株価水準に割安感を見出し続けていることを示している。

Workdayの時価総額は現在約304.7億ドルとなっている。木曜日の決算発表は、企業の再建シナリオが軌道に乗りつつあるのか、それとも依然として重圧にさらされているのかを明らかにするだろう。

The post Workday（WDAY）第1四半期決算プレビュー：凋落したソフトウェアの巨人はリバウンドできるか？ appeared first on Blockonomi.