レポート：SOLの第1四半期33%下落にもかかわらず、ソラナの活動が過去最高を記録

SOLは2026年第1四半期に33%下落し、約83ドルで引けたが、MessariのQ1 State of Solanaレポートは、価格チャートが示す以上に見過ごしがたい内容を伝えている。

ドル建ての数値は全体的に低下したものの、ネットワークは日次取引高で新記録を樹立し、現実資産の時価総額は20億ドルを超え、バリデーター収益はほとんど変動しなかった。

記録的な活動、下落する価格

レポートの注目数値は、1日あたりの平均非投票トランザクション数の新ATH：1億1,260万件で、前四半期比50%増、2025年Q2に記録した従来の記録を15%上回った。

これは、Q1においてSolana上で毎日行われたトランザクション数が、ネットワーク史上いかなる時点よりも多かったことを意味しており、価格の下落とは明らかに相反する。一方、MessariがアプリケーションTotal収益を指す「Chain GDP」は3億4,220万ドルとほぼ横ばいで、2025年Q4の3億4,180万ドルをわずかに上回った。

レポートによると、Pump.funは依然として最大の単一収益源で1億2,470万ドルを記録し、前四半期比17%の改善となった。2位はトレーディングアプリのAxiomで、36%増の4,240万ドルを計上した。

しかし、最も劇的な伸びを見せたのは、ユーザーがSNSアカウントと取引手数料を共有できるローンチパッドの「Bags」だった。オープンソースAIプロジェクトに関連したミームコインが1月に激しい取引活動を生み出したことで、同サービスの収益は1,347%増の1,150万ドルに達した。

ただし、この勢いは続かず、Bagsの収益は2月に月次で85%減少し、新たな活動がSolanaのアプリケーション層をいかに速く循環するかを示すまたひとつの事例となった。

一方、DeFi預かり資産（TVL）は前四半期比22%減の61億6,000万ドルとなったが、この下落はユーザーの大幅な出金によるものではなく、SOLの価格下落とほぼ直接連動している。SolanaのDeFi TVL全体に占めるシェアはほとんど変動せず、6.9%から6.7%に推移した。Kaminoは17億2,000万ドルでトッププロトコルの座を奪還し、16億9,000万ドルのJupiterをわずかに上回った。

Driftのパフォーマンスは、北朝鮮の国家関連の脅威アクターと結びついた巧妙なソーシャルエンジニアリング攻撃とされる2億8,500万ドルの不正利用の影響を受けた。

バリデーターへ支払われる手数料およびMEVチップで構成されるReal Economic Valueを見ると、レポートでは1%減の8,950万ドルにとどまったと示されている。この数値はSolanaを全ネットワーク中2位に位置づけており、Hyperliquidの1億5,600万ドルにのみ及ばなかった。

現実資産がリードを取る

弱気相場を背景にQ1を定義したストーリーがあるとすれば、それは現実資産だった。Solana上では、市場価値が前四半期比43%増の20億1,000万ドルに成長した。

BlackRockのBUIDLトークン化マネーマーケットファンドは、Anchorage Digitalがカストディサポートを追加したことで2倍の5億2,540万ドルとなり、四半期末時点でAnchorage Digitalがネットワーク上の総供給量の約81%を保有していた。

一方、Ondo Financeは200以上のトークン化された米株およびETFをSolana上でローンチし、BitGoがNYSEにIPOした日に同社株のトークン化を同日実施したことも含まれる。

最後に、プラットフォーム上のステーブルコイン時価総額は150億ドルをわずかに下回る水準を維持したが、構成は変化した。USDCは21%減の78億3,000万ドルとなったものの、全体の53%を占める最大シェアを維持し、USDTは34%増の28億9,000万ドルとなった。

同時に、World Liberty FinancialのUSD1は473%増の8億8,350万ドルに上昇したが、これは主にバイナンスが顧客資産をSolanaに再配分したことによる。

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