トランプ、CFTC監視を支持し、予測市場のコンプライアンスを形成

予測市場をめぐる規制上の対立が激化している。米国の政治的なシグナルと各州の継続的な執行措置が重なり合うなか、ドナルド・トランプ大統領は商品先物取引委員会（CFTC）が予測市場に対して排他的な権限を持つと改めて表明し、業界の存続を確保するために連邦による監督を維持すべきと主張した。この姿勢は、Kalshi、Polymarket、Crypto.com、Robinhoodなどのプラットフォームが適切なライセンスなしにギャンブル活動を行っているとして、複数の州がこれらを制限または異議申し立てへと動いている時期に示されたものだ。

トランプ氏はTruth Socialへの投稿で、統一された連邦的枠組みの必要性を強調し、この分野で独自のルールを設けようとしていると批判した州当局者らを非難した。同氏は自らのリーダーシップのもと、米国はこの分野で「州のゴールドスタンダード」を確立すると主張し、政策形成に介入しようとしている「SCUM（クズども）」に対して警告を発した。これらの発言は、予測市場が米国においてどのように規制されるべきかをめぐる、より広範な政治的ダイナミクスを示している。

複数の州当局は、予測市場が州のギャンブル法に違反するとして、プラットフォームの閉鎖または遮断に向けて動いている。これに対し、KalshiとPolymarketは一部の州の措置に対して訴訟を起こし、予測市場はCFTCの連邦管轄に完全に属すると主張している。この議論の核心は、州の執行がこの発展途上の市場セグメントにおける連邦規制を覆すべきか、補完すべきか、あるいは覆すことができるかどうかにある。

Cointelegraphによると、CFTCのマイク・セリグ委員長は各州の取り組みに反対し、同機関が連邦規制を受ける指定契約市場として予測市場に対する排他的管轄権を持つと主張している。CFTCは、ミネソタ州、イリノイ州、ニューヨーク州、アリゾナ州など複数の州に対して、各州の管轄内で予測市場活動を規制または禁止しようとしたとして法的措置を取っている。

トランプ氏の発言は、同氏とこのセクターとの個人的・家族的なつながりも浮き彫りにした。息子のドナルド・トランプ・ジュニア氏はPolymarketに投資しその諮問委員会に名を連ね、Kalshiの顧問も務めていると報じられており、この政策論争をめぐる政治的・商業的な利害の高さが際立っている。最初の姿勢を示した数日後、トランプ氏はより融和的な見方を示し、予測市場プラットフォームが規制の枠組みから排除されれば米国は後れを取るリスクがあると示唆した。

政治的議論を超えて、規制当局は市場を整備するための具体的な措置を講じている。3月にCFTCは、イベント契約の上場と取引を監督し、参加者が相場操縦防止、サーベイランス、市場の健全性に関する要件を満たすことを確保するための諮問チームを設置した。同機関は、予測市場が商品取引法に基づく既存のデリバティブの枠組みに適合すると主張しており、州ごとにバラバラなルールではなく連邦による監督を支持する論拠を強化している。

重要なポイント

• トランプ大統領は予測市場に対するCFTCの排他的権限を改めて表明し、連邦による監督を業界の健全性と競争力に不可欠なものとして位置づけた。
• 州の規制当局は、予測市場が管轄内で無認可のギャンブルとして運営されているとして、プラットフォームに対するライセンス措置、業務停止命令、または禁止措置を進めている。
• CFTCは、連邦規制を受ける市場として予測市場に対する排他的管轄権を有すると主張しており、この立場はCointelegraphが引用したCFTC幹部の発言によって支持されている。
• KalshiとPolymarketは州の措置に対して法廷で異議を唱えており、トランプ氏の姿勢はこれらのプラットフォームへの家族の関与と交差し、セクターに対する政治的リスクの高まりを示している。
• 3月にCFTCは、既存のデリバティブの枠組みの中でイベント契約の上場・取引を管理し、市場の健全性を維持するための諮問チームを設置した。

連邦管轄、指定市場、および執行姿勢

核心的な法的問題は、予測市場が主に連邦のデリバティブ規制のもとで運営されるのか、それとも州のギャンブル法の寄せ集めによって規律されるのか、という点にある。連邦管理の支持者は、予測契約はCFTCの管轄内にある指定契約市場であり、したがって連邦の監督下に置かれると主張する。しかし批判者は、州が伝統的にギャンブル活動を認可・規制してきたことを指摘し、州境を越えて運営する予測市場プラットフォームに対して地域のルールを適用する方向へと動いている。この緊張関係は、CFTCが「排他的管轄権」を主張し、州が独自の規制を打ち出そうとする場面で連邦の執行手段を活用することで、部分的に解消されつつある。

Cointelegraphが指摘するように、CFTC幹部は州の挑戦に直面しても同機関のマンデートを繰り返し擁護してきた。同機関は、予測市場を制限または禁止しようとする州の措置に対抗するため、ミネソタ州、イリノイ州、ニューヨーク州、アリゾナ州を含む複数の州に対して公に訴訟を提起している。これらの紛争の結果は、プラットフォームが事業をどのように構築し、必要な場合にライセンスを追求し、連邦・州双方の規制当局を満足させるコンプライアンスプログラムを設計するかに大きな影響を与える可能性がある。

州の措置対プラットフォームの対応と企業間のつながり

州当局は、予測市場がライセンスを受けたギャンブルの枠組みの外で運営されているため、州の認可または禁止が必要だと主張している。これに対し、KalshiやPolymarketなどのプラットフォームは、連邦法に基づくCFTCの指定契約市場として規制を受けているとして、こうした措置に法廷で異議を唱えている。この法的対立は、金融契約と現実世界のイベント結果を融合させた急速に発展するセグメントにおける、消費者保護、市場の健全性、および相場操縦防止基準に関するより広範な懸念を反映している。

政治的側面は、プラットフォームと政治的人物とのつながりによって増幅されている。トランプ・ジュニア氏のPolymarketおよびKalshiとの関与と、前大統領の変化するレトリックが相まって、選挙運動のダイナミクス、規制の哲学、そしてより広範な米国金融市場のガバナンスとの規制上の整合の可能性と交差する政策論争が浮き彫りになっている。議会、行政府、裁判所が連邦と州の権限をどのように調整するかが、ライセンス制度、コンプライアンス負担、および予測プラットフォームと関連サービスの越境事業に影響を与えると観測者は指摘している。

政策的背景、リスクの考慮事項、および市場構造への影響

予測市場をめぐる規制の方向性は、いくつかの適合性と執行上の考慮事項が交差する地点に位置している。アナリストは、MiCA型のハーモナイゼーションの概念が越境活動にどのような影響を与えるか、また米国の機関（SEC（米国証券取引委員会）、CFTC、DOJを含む）が執行の優先事項についてどのように調整するかを含め、より広範な国内外の規制の枠組みとの整合性に注目するだろう。予測市場事業者のコンプライアンスプログラムは、AML/KYC要件、相場操縦防止措置、サーベイランス能力に対応しなければならず、一方でライセンス制度は州および連邦レベルで発展し続けている。また、ステーブルコイン、銀行へのアクセス、決済インフラが予測市場におけるリスク管理と消費者保護に関する規制上の期待とどのように交差するかという問いも生じている。

規制の明確化は、予測市場プラットフォームとの提携や運営を目指す機関投資家、取引所、金融サービスプロバイダーにとって引き続き重要である。市場の健全性を守りつつイノベーションを促進するバランスが、規制当局の監視が続くセクターにおけるライセンスアプローチ、報告義務、越境サービス提供のあり方を左右するだろう。

今後、観測者はプラットフォームに対する州の措置の結果、進行中の法廷での争い、そして連邦の権限と州の規制の境界をさらに明確にするCFTCからの潜在的な連邦規則制定またはガイダンスを注視すべきだ。展開する法的・規制的な物語は、こうした市場がどのように発展し、プラットフォームがコンプライアンスプログラムをどのように構築し、伝統的な金融機関がこのフロンティア領域においてリスクと機会をどのように評価するかに影響を与えることになるだろう。

規制論争が続くなか、次のステップ——裁判所の判決、新たなガイダンス、または和解を通じたものであれ——は、米国における予測市場の軌跡と、より広範な金融市場インフラとの統合を形作ることになる。

この記事は、Crypto Breaking News（暗号資産ニュース、Bitcoinニュース、ブロックチェーン情報の信頼できる情報源）にて「Trump backs CFTC oversight, shaping prediction-market compliance」として最初に公開されました。