著者: Frank、PANews Pump.funは、ソラナエコシステム内の「ミーム発行工場」として機能し、驚異的な収益と富を蓄積してきました。しかし、そのプラットフォームトークンPUMPの価格は、継続的な売り圧力に苦しんでいます。この傾向を逆転させるため、Pump.funは二面的なアプローチを試みています：積極的なトークンの買い戻しと、「Mayhem Mode」と呼ばれる新しいAIエージェント機能の実験的導入です。複雑な市場環境と内部的な課題に直面している中、このミームキャリアは本当に復活できるのでしょうか？データは大幅な減少を示していますが、業界平均と比較すると比較的強い状態を維持しています。Pump.funのジレンマを理解するには、その複雑なデータを見る必要があります。11月14日現在、Pump.funの平均日次収益は100万ドル以上を維持し、全プロトコルの中でトップ5にランクインしています。しかし、この数字は年初に生み出した400万ドルの日次収益と比較すると大幅な減少を表しています。一方、Pump.funで毎日発行される新トークンの数は、ピーク時の7万から2万未満に減少しています。日次アクティブウォレット数も減少していますが、過去3ヶ月間は10万以上を維持しているため、減少は深刻ではありません。現在、トークンの移行率は大幅に低下しています。今年2月以降、Pump.funのトークン移行率は一貫して1％未満で、9月には0.58％にまで低下しました。これは間接的に、ミーム市場投機の成功率の低下を反映しています。しかし、この減少の大部分は業界全体の不況によるものです。同業他社と比較すると、Pump.funの市場シェアは実際に増加しています。例えば、11月12日、Pump.funはソラナのミーム発行プラットフォームで14,800トークンを発行し、約93.4％を占めました。以前、ミーム発行プラットフォーム戦争の間、そのシェアは16.8％にまで低下していました。全体的なデータパフォーマンスを見ると、Pump.funのデータパフォーマンスはピーク期と比較して確かに大幅に低下していますが、同業他社と比較するとより回復力があるように見えます。「買い戻し」と「市場の反落」：効果のないトークンビジネス戦略プラットフォームの成長鈍化とPUMPトークン価格の継続的な下落に直面し、Pump.funチームは「資金力」による買い戻しと「Mayhem Mode」の立ち上げを通じて市場を活性化しようとしています。7月にトークンPUMPを発行して以来、Pump.funはプラットフォーム収益の約98％を使用して、1億7370万ドル相当のPUMPトークンを買い戻し、これは循環供給量の11.19％に相当します。この買い戻し努力は全買い戻し契約の中で2位にランクし、日次買い戻し量はHyperliquidに次ぐものです。しかし、PUMPの価格パフォーマンスと買い戻しの程度は不釣り合いに見えます。トークンは9月の高値から下落し、最低0.0015ドルまで下がり、最大で83％以上の下落を記録しました。現在の反落は約60％であり、同期間のビットコインの最大反落は約23％、HYPEは約40％でした。「資金力」が失敗する中、チームは製品革新を通じて新しいナラティブを作り出そうとしました。11月12日、プラットフォームは実験的な「カオスモード」を立ち上げました。この機能は、AIエージェントを導入することで、新しいトークンの取引に自動的に参加することを目指しています。ドキュメンテーションによると、これらのAIエージェントは選択されたトークンに追加で10億トークンを発行し（総供給量を20億に倍増させ）、その後24時間以内に「ランダム取引」を行って初期流動性を高め、最終的に売れ残った部分をバーンします。しかし、この高い期待を集めたアップデートは、ライブになるとすぐに「混乱」に遭遇しました。コミュニティのフィードバックによると、新機能はユーザーフレンドリーではなく、代わりに「過剰なトークン供給の発行」、「クリエイター資金の枯渇」、「ユーザー資金のロック」など、多くのバグが含まれていました。ミーム分野のKOLであるPepe Boostは率直に述べました：「実際の観察では、通常のトークンよりも取引量が多いわけではありません。」彼は付け加えました、「大きなものがあると思っていましたが、結局はいくつかの実験的なAIがPumpで遊んでいるだけでした。」市場は「ミーム」セクターの株を売却しており、Pump.funではありません。なぜ毎日数百万ドルの買い戻しが価格をサポートできないのでしょうか？高い期待を集めた新機能が笑い者になっています。市場の反応がないことの根本的な理由は、Pump.fun単独にあるのではなく、より広いナラティブ、構造的欠陥、そしてサイクルの力にあるかもしれません。まず、これは避けられない傾向であり、誰も逃れることはできません。最近、市場の調整が激化し、ほぼすべてのトークンが下落を経験しています。この環境では、買い戻しは「下落を遅らせる」ことしかできず、「トレンドを逆転させる」ことはできません。前述のように、Hyperliquidも同様に堅牢な収益と買い戻しメカニズムを持っていますが、そのトークンも大幅な40％の調整を経験しました。これは、弱気相場では、プロトコル収益のみに依存した買い戻しでは、マクロ経済的な売り圧力に対抗するには不十分であることを示しています。第二に、市場では常に、Pump.funの高収益と高取引量は巨大な「バブル」によるものであるという懐疑論があります。つまり、それらは実際のユーザーではなく、高頻度取引ボットによって生成されているということです。このバブルが崩壊すると、対応する価格を維持することは困難になります。PANewsは特定の調査を実施し、まだ移行していない10のトークンから数百の最近の取引をランダムに選択して行動分析を行いました。彼らは、ボット取引量が現在これらのトークンの取引量の約54.7％を占め、各ボットがトークンあたり平均22取引を貢献しているのに対し、実際のユーザーからは1.8取引のみであることを発見しました。取引価値の貢献に関しては、各ボットは取引あたり68ドルを貢献し、ボットは総取引価値の約45.6％を貢献しています。しかし、この割合は実際に以前の調査よりも低いです。したがって、この観点から見ると、「ボットバブル」はPump.funにとって長年の構造的問題ですが、最近悪化しておらず、トークンの下落を引き起こす主な要因ではないはずです。第三に、マクロ経済的要因とロボット要因を除外した後、核心的な理由はPump.funが失敗しているのではなく、ミーム市場自体が失敗しているかもしれないということです。市場の反応がない根本的な理由は、投資家が「ミームコイン」セクター全体に対する信頼を失ったことです。このセクターのインフラストラクチャとしてのPump.funは、そのトークン価格においてセクター全体の将来の期待を反映しています。現在、それらの期待は悲観的です。これはソラナエコシステムのパフォーマンスに明らかであり、全体的な活動は減少しています。データによると、ソラナチェーン上のアクティブウォレット数は最近12ヶ月の最低を記録しました。ミームコインの主戦場として、ソラナの「燃料」は枯渇しつつあります。Pump.funだけではありません。他のミーム発行プラットフォームのデータはさらに悲惨です。7月にPump.funの地位を脅かしたLetsBonk.funは、8月以降急速に活動が崩壊し、現在は毎日約200の新トークンしか発行されていません。この業界全体の不況の中で、Pump.funは実際に最も回復力のあるものです。したがって、PUMPトークンの下落は市場がPump.funを売却しているのではなく、ミームセクターを売却しているためであると結論づけることができそうです。Pump.funは単に沈みゆくタイタニック号の最も豪華なファーストクラスキャビンなのです。著者: Frank、PANews Pump.funは、ソラナエコシステム内の「ミーム発行工場」として機能し、驚異的な収益と富を蓄積してきました。しかし、そのプラットフォームトークンPUMPの価格は、継続的な売り圧力に苦しんでいます。この傾向を逆転させるため、Pump.funは二面的なアプローチを試みています：積極的なトークンの買い戻しと、「Mayhem Mode」と呼ばれる新しいAIエージェント機能の実験的導入です。複雑な市場環境と内部的な課題に直面している中、このミームキャリアは本当に復活できるのでしょうか？データは大幅な減少を示していますが、業界平均と比較すると比較的強い状態を維持しています。Pump.funのジレンマを理解するには、その複雑なデータを見る必要があります。11月14日現在、Pump.funの平均日次収益は100万ドル以上を維持し、全プロトコルの中でトップ5にランクインしています。しかし、この数字は年初に生み出した400万ドルの日次収益と比較すると大幅な減少を表しています。一方、Pump.funで毎日発行される新トークンの数は、ピーク時の7万から2万未満に減少しています。日次アクティブウォレット数も減少していますが、過去3ヶ月間は10万以上を維持しているため、減少は深刻ではありません。現在、トークンの移行率は大幅に低下しています。今年2月以降、Pump.funのトークン移行率は一貫して1％未満で、9月には0.58％にまで低下しました。これは間接的に、ミーム市場投機の成功率の低下を反映しています。しかし、この減少の大部分は業界全体の不況によるものです。同業他社と比較すると、Pump.funの市場シェアは実際に増加しています。例えば、11月12日、Pump.funはソラナのミーム発行プラットフォームで14,800トークンを発行し、約93.4％を占めました。以前、ミーム発行プラットフォーム戦争の間、そのシェアは16.8％にまで低下していました。全体的なデータパフォーマンスを見ると、Pump.funのデータパフォーマンスはピーク期と比較して確かに大幅に低下していますが、同業他社と比較するとより回復力があるように見えます。「買い戻し」と「市場の反落」：効果のないトークンビジネス戦略プラットフォームの成長鈍化とPUMPトークン価格の継続的な下落に直面し、Pump.funチームは「資金力」による買い戻しと「Mayhem Mode」の立ち上げを通じて市場を活性化しようとしています。7月にトークンPUMPを発行して以来、Pump.funはプラットフォーム収益の約98％を使用して、1億7370万ドル相当のPUMPトークンを買い戻し、これは循環供給量の11.19％に相当します。この買い戻し努力は全買い戻し契約の中で2位にランクし、日次買い戻し量はHyperliquidに次ぐものです。しかし、PUMPの価格パフォーマンスと買い戻しの程度は不釣り合いに見えます。トークンは9月の高値から下落し、最低0.0015ドルまで下がり、最大で83％以上の下落を記録しました。現在の反落は約60％であり、同期間のビットコインの最大反落は約23％、HYPEは約40％でした。「資金力」が失敗する中、チームは製品革新を通じて新しいナラティブを作り出そうとしました。11月12日、プラットフォームは実験的な「カオスモード」を立ち上げました。この機能は、AIエージェントを導入することで、新しいトークンの取引に自動的に参加することを目指しています。ドキュメンテーションによると、これらのAIエージェントは選択されたトークンに追加で10億トークンを発行し（総供給量を20億に倍増させ）、その後24時間以内に「ランダム取引」を行って初期流動性を高め、最終的に売れ残った部分をバーンします。しかし、この高い期待を集めたアップデートは、ライブになるとすぐに「混乱」に遭遇しました。コミュニティのフィードバックによると、新機能はユーザーフレンドリーではなく、代わりに「過剰なトークン供給の発行」、「クリエイター資金の枯渇」、「ユーザー資金のロック」など、多くのバグが含まれていました。ミーム分野のKOLであるPepe Boostは率直に述べました：「実際の観察では、通常のトークンよりも取引量が多いわけではありません。」彼は付け加えました、「大きなものがあると思っていましたが、結局はいくつかの実験的なAIがPumpで遊んでいるだけでした。」市場は「ミーム」セクターの株を売却しており、Pump.funではありません。なぜ毎日数百万ドルの買い戻しが価格をサポートできないのでしょうか？高い期待を集めた新機能が笑い者になっています。市場の反応がないことの根本的な理由は、Pump.fun単独にあるのではなく、より広いナラティブ、構造的欠陥、そしてサイクルの力にあるかもしれません。まず、これは避けられない傾向であり、誰も逃れることはできません。最近、市場の調整が激化し、ほぼすべてのトークンが下落を経験しています。この環境では、買い戻しは「下落を遅らせる」ことしかできず、「トレンドを逆転させる」ことはできません。前述のように、Hyperliquidも同様に堅牢な収益と買い戻しメカニズムを持っていますが、そのトークンも大幅な40％の調整を経験しました。これは、弱気相場では、プロトコル収益のみに依存した買い戻しでは、マクロ経済的な売り圧力に対抗するには不十分であることを示しています。第二に、市場では常に、Pump.funの高収益と高取引量は巨大な「バブル」によるものであるという懐疑論があります。つまり、それらは実際のユーザーではなく、高頻度取引ボットによって生成されているということです。このバブルが崩壊すると、対応する価格を維持することは困難になります。PANewsは特定の調査を実施し、まだ移行していない10のトークンから数百の最近の取引をランダムに選択して行動分析を行いました。彼らは、ボット取引量が現在これらのトークンの取引量の約54.7％を占め、各ボットがトークンあたり平均22取引を貢献しているのに対し、実際のユーザーからは1.8取引のみであることを発見しました。取引価値の貢献に関しては、各ボットは取引あたり68ドルを貢献し、ボットは総取引価値の約45.6％を貢献しています。しかし、この割合は実際に以前の調査よりも低いです。したがって、この観点から見ると、「ボットバブル」はPump.funにとって長年の構造的問題ですが、最近悪化しておらず、トークンの下落を引き起こす主な要因ではないはずです。第三に、マクロ経済的要因とロボット要因を除外した後、核心的な理由はPump.funが失敗しているのではなく、ミーム市場自体が失敗しているかもしれないということです。市場の反応がない根本的な理由は、投資家が「ミームコイン」セクター全体に対する信頼を失ったことです。このセクターのインフラストラクチャとしてのPump.funは、そのトークン価格においてセクター全体の将来の期待を反映しています。現在、それらの期待は悲観的です。これはソラナエコシステムのパフォーマンスに明らかであり、全体的な活動は減少しています。データによると、ソラナチェーン上のアクティブウォレット数は最近12ヶ月の最低を記録しました。ミームコインの主戦場として、ソラナの「燃料」は枯渇しつつあります。Pump.funだけではありません。他のミーム発行プラットフォームのデータはさらに悲惨です。7月にPump.funの地位を脅かしたLetsBonk.funは、8月以降急速に活動が崩壊し、現在は毎日約200の新トークンしか発行されていません。この業界全体の不況の中で、Pump.funは実際に最も回復力のあるものです。したがって、PUMPトークンの下落は市場がPump.funを売却しているのではなく、ミームセクターを売却しているためであると結論づけることができそうです。Pump.funは単に沈みゆくタイタニック号の最も豪華なファーストクラスキャビンなのです。