英国の秋季予算案を前に、通貨トレーダーはポンドの変動に対するヘッジに記録的な手数料を支払う

通貨トレーダーは、英国が11月26日の秋季予算に向けて準備する中、英ポンドの急激な動きから身を守るために通常よりも多くの資金を費やしています。これらの変動に対する短期保険のコストは、数ヶ月見られなかった高さまで跳ね上がっています。

1週間をカバーするオプション契約は、トレーダーがさらなる市場の乱高下を予想していることを示しています。ユーロ・ポンドのペアが最大の上昇を見せ、1週間のボラティリティ指標は6ヶ月ぶりの高値に達しました。ポンド・スイスフラン取引の保護コストは4ヶ月近くの高値に迫り、ポンド・ドルのヘッジは9月初旬以来の水準に達しました。

ユーロ・ポンドにおける予想ボラティリティと実際の価格変動の差は、4月以来最大の開きとなっています。これはトレーダーが短期的な保護に追加料金を支払う準備ができていることを示唆しています。

ポンドに対する弱気の賭けが増加

過去1ヶ月の取引パターンは、ポンドに対する暗い見通しを示しています。預託信託清算機関の記録によると、ユーロとドルの両方を含む取引で、通貨に対する賭けよりも通貨に反する賭けの方が多いことが示されています。

ユーロ取引は最近加速しています。多くのトレーダーは、ドル取引がアメリカの経済ニュースやレポートに絡み合うため、このペアリングを英国特有の問題に賭ける単純な方法と見なしています。

水曜日には、英国のインフレ率が10月に低下し、7ヶ月ぶりの下落を記録したというデータが発表されました。にもかかわらず、マネーマーケットはイングランド銀行の利下げ期待を高めました。通貨トレーダーにとって、これは予算の懸念が中央銀行の政策よりも重要になっていることを示しています。

英国市場は金曜日、予算に関する噂が国の財政状態に対する懸念を引き起こし、新たな混乱に陥りました。税制に関する混合したシグナルが、国債とポンドの激しい変動を引き起こしました。

政府が有権者への選挙公約を守り、自党議員からの支持を維持しながら、国の増大する債務に対処できるかどうかについての疑問が高まりました。

10年物国債利回りは14ベーシスポイント上昇して4.58%となり、30年物利回りは16ベーシスポイント上昇しました。ポンドは0.5%下落して1.3131ドルとなりましたが、それ以前の0.6%の下落からわずかに回復しました。

矛盾する見出しが不確実性を煽る

先週金曜日の混乱は、矛盾するニュース記事から始まりました。政府の借入コストは7月以来最大の上昇を記録し、ポンドは下落、FTSE 100株価指数は4月以来最悪のセッションに向かいました。一晩の報道では、レイチェル・リーブス財務相が予算から所得税引き上げを取り下げる計画だと伝えられました。

ブルームバーグ・ニュースが、英国の経済予測の改善がこの決定を後押ししたと報じた後、市場はやや落ち着きを取り戻しました。

しかし、リーブスが所得税の基準額を引き下げるのではなく、凍結を延長する可能性があるという噂が広まると、利回りは再び上昇しました。このアプローチでは政府の口座に入る資金が少なくなり、財政の安定性に対する懸念が高まりました。

「私が懸念するのは、予算が過度に楽観的な成長予測に基づいている可能性があることです」と、ジェフリーズのヨーロッパ担当チーフエコノミスト兼ストラテジストのモヒト・クマール氏は述べました。「財務相が提案する対策を見守る必要があります。」

売り圧力を懸念していない人もいます。バンガード・アセット・マネジメント社の国際金利部門責任者アレス・コウトニー氏は、この動きを「強い過剰反応」と呼び、予算が市場を落ち着かせると予想しています。フィデリティのファンドマネージャー、マイク・リデル氏は英国債の長期ポジションを維持する計画です。

債券市場の変動は、リーブス氏の退任の可能性に関する話題を引き起こした7月の福祉改革の逆転を彷彿とさせ、投資家は英国の財政に不安を感じています。

最近の混乱は、以前の落ち着きとは対照的です。英国債は10月に、イングランド銀行のさらなる利下げ期待に後押しされ、ほぼ2年ぶりの最高の月間パフォーマンスを記録しました。

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