セイラーのビットコイン全投資戦略はまだ有効か？

ビットコインの最近の売り圧力は、マイケル・セイラーのアプローチに大きな負担をかけ、ストラテジー（MSTR）の株価の著しい下落を引き起こし、アナリストからの注目を集めています。

セイラーは、不安定な市場に対応して、これらの懸念を軽視しています。

暗号資産市場の下落は、デジタル資産に関わる機関投資家と個人投資家の両方の期待を打ち砕き、ストラテジーも混乱から免れていません。

ビットコインが過去最高値の126,000ドル超から36％以上暴落したことで、ストラテジーへの影響はこれまでのところ深刻です。

トップトークンの下落を上回り、ストラテジーの株価は2025年の最高値から67％以上、過去1週間で40％以上下落しています。

ストラテジーは、しばしばビットコインのパフォーマンスを拡大して反映します。MSTRの価格の下落は、より広い暗号資産市場の全体的な感情に悪影響を与え、有害なサイクルを引き起こす可能性があります。

さらに状況を複雑にしているのは、ストラテジーが今週、定期的なビットコイン購入キャンペーンを予期せず一時停止したことです。これは、数ヶ月間維持してきた着実な蓄積のペースからの休止です。通常、毎週初めに新規購入を発表する同社は、今回は更新情報を提供しませんでした。これは、株価が14ヶ月ぶりの安値近くで取引される中で目立った沈黙でした。TDコーウェンのランス・ヴィタンザによると、ストラテジーは市場プログラムを通じて新株を発行せず、ビットコイン準備金にも追加しなかったとのことで、数週間ぶりの注目すべき休止となりました。

この停止は、過去1ヶ月間の株価の急激な38％の下落の中で起こり、市場需要の弱さと、現在の状況下で株式発行を通じて保有を拡大する余地が限られていることの両方を反映しています。

同社が保有する649,870 BTCの平均取得コストは約74,433ドルです。ビットコインの価格が最近83,000ドルまで下落したため、現在の価値と損益分岐点の閾値との差は急速に縮まっています。

ビットコインの価値がさらに20％下落した場合、ストラテジーの保有資産は未実現損失に陥る可能性が高いです。

ストラテジーの株価の急激な下落と増加したボラティリティにより、同社はナスダック100やMSCI USAを含む主要インデックスから上場廃止される危険にさらされています。パッシブファンドはこの窮状により保有株を売却することを余儀なくされる可能性があります。これにより、数十億ドルの大規模な引き出しが発生し、株価をさらに下落させる可能性があります。

MSTRの純資産価値に対する倍率（mNAV）が下落するにつれ、有名な空売り業者ジム・チャノスは同社に対する極端な不満を表明し、空売りポジションを清算する意向を示し始めました。

このプレミアムは、ストラテジーの負債と優先株式レベルを考慮し、株価とストラテジーの1株あたりのビットコイン資産価値との相関関係を測定します。

mNAV（市場純資産価値）は、昨年12月の2.5倍から現在は1.16倍に減少しています。チャノスは、この指標が時間とともに減少し、最終的に1.0倍に達すると予想していると示しました。

彼はまた、同社の株式がビットコイン資産に直接対応する価値で評価されるだろうと示唆しました。

ウォール街の重要なプレーヤーであるJPモルガンは、ストラテジーがMSCI USAインデックスを含む重要な株式指数から上場廃止される可能性があると警告しています。最新のビットコイン危機は、業界の重鎮が提示するデジタル資産財務モデルのより大きな問題に次ぐものです。

企業の総資産の50％以上がデジタル資産である場合、MSCIはその企業を従来の株式インデックスに含めることを検討します。

ウォール街は、創業者兼執行会長のセイラーの主張の前と同様にストラテジーを見ています。セイラーは、インデックス分類は同社の運営や自己認識に影響を与えないと主張し、同時にビットコインへの長期的なコミットメントを再確認しています。

経済学者ピーター・シフは、戦略と負債構造が事業に重大な課題をもたらす可能性があると考える数人の一人です。複数の専門家は、セイラーの最新の購入がプレミアムで実行され、一部の資産を脆弱な状態に置いていると指摘しています。

一方、セイラーは長期的に非常に強気であり、同社はビットコインの価値が80％から90％下落しても容易に耐えることができ、請求書を支払うためにはビットコインの年間成長率がわずか1.25％必要であると主張しています。

市場が下落しても同社がビットコインの購入を続けているという事実は、このアプローチへのコミットメントを示しています。

また、セイラーによれば、デジタルクレジットの発行はビットコイン財務組織にとって最も有望な可能性です。

しかし、チャノスはそのメッセージを否定しました。

それでも、要約すると、ストラテジーのアプローチの市場価値は下落によって大きな影響を受け、顕著な短期的課題に直面していますが、セイラーはビットコインと同社の変動に耐える能力に強い確信を持ち続けています。

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