テザーがUSDTステーブルコインを裏付ける準備金について正直に開示していないか、資本不足の差し迫った脅威に直面しているという懸念は古くからあり、暗号資産業界は「Tether FUD（テザーに対する恐怖・不確実性・疑念）」という二語の一蹴する返答を生み出した。
急上昇する強気相場から最も過酷な弱気相場まで、Sam Bankman-Fried、Alex Mashinskyなど数十人の詐欺師の出入りを通じて、テザーのUSDTは成長を続け、設計通りに機能している—米ドルに連動し、いつでも償還可能である。同時に、テザーは世界で最も収益性の高い企業の一つとなり、2025年の最初の9ヶ月で100億ドル以上を稼ぎ出し、ウォール街の巨人Goldman SachsやMorgan Stanleyと同等のレベルに達している。
しかし、現在の弱気相場（「ズームアウト」と言うのはやめてください、これは弱気相場です）は、伝統的金融の一部の人々が再び爪を研ぎ始める原因となっている。
アメリカ人が感謝祭を祝う前日の静かなセッション中、S&P Globalはテザーのユーロコイン（EUROC）の格付けを4から5に引き下げた。これはステーブルコイン安定性スケールで最も弱いレベルである（そう、世界金融危機を可能にした格付け機関の策略がステーブルコイン安定性スケールを持っている）。
格下げの背景には、テザーの報告の不透明性に関する通常の懸念と、やや新しい要素が組み合わさっていた：ビットコインが現在USDTを裏付ける準備金の5%以上を占めているため、BTCの価格が継続的に下落すると潜在的な担保不足につながる可能性がある。
煙はある。火はあるのか？
「私たちはあなた方の嫌悪を誇りに思います」とテザーCEOのPaolo Ardinoは、S&Pの動きの直後に述べた。格付け機関モデルの過去の失敗に言及しながら、Ardinoは「伝統的金融のプロパガンダ機械は、企業が壊れた金融システムの重力に逆らおうとすると心配し始める...テザーはその代わりに、有毒な準備金を持たない金融業界初の過剰資本化された企業を構築した」と述べた。
テザーは「伝統的な金融システムが非常に壊れているため、裸の王様たちに恐れられるようになっている生きた証拠だ」と彼は結論づけた。
おそらく役立とうとしたか、あるいは単に炎上させようとしたのか、有名なエンジェル投資家Jason Calacanisは週末にXで自身のアドバイスを提供した。
「テザーはまだ多くの片付けるべきことがあるが、彼らは近づいている」とCalacanisは述べた。彼はテザーに1）ビットコインをすべて売却し、2）米国債のみを所有し、3）アメリカの企業による監査を1つではなく2つ受けるよう促した。
Calacanisの投稿はビットコイナーから素早く激しい反応を引き起こし、ステーブルコイン/ビットコイン企業が比較的少量のBTC保有を政府紙幣と交換することの不条理さが一般的な反応だった。何人かは、2023年3月にシリコンバレー銀行が破綻した際に、Calacanisが保有していた米国債の価値の急落の一因となった、すべての銀行預金の救済を慌てて要求したことに注目した。
それはそうだ。しかし、テザーがビットコインを保持し続けるとしても、伝統的な監査についてはどうだろうか？その件について、Calacanisの後に、2024年にビットコインに関心を持ち始めた長年のゴールドバグである人気金融ブロガーQuoth the Ravenが加わった。
「この業界に長くいると、企業が完全で独立した監査を提供することを拒否する場合、それは物事が完璧で単に監査のスケジュールを忘れたからではないことを知っている」とQTRは書いた。「企業が頑固になり、誰もが要求する監査を受けない理由はたった一つしか見つけたことがない。そしてそれは良い理由ではない。」
「市場は素人を食い物にする長く血なまぐさい記録を持っている」と彼は続けた。「[監査は]市場全体を支える何十億もの合成資産を発行する事業体に誰もが要求すべき最低限のことだ。」
Source: https://www.coindesk.com/markets/2025/11/30/we-wear-your-loathing-with-pride-tether-s-downgrade-at-s-and-p-sparks-online-battle
