S&P グローバル・レーティングによるTetherのUSDT安定性の格下げは、暗号資産コミュニティ全体で様々な見解を引き続き引き出しています。
このステーブルコインは、S&Pグローバルがビットコインや金などの「高リスク」資産へのエクスポージャー増加を理由に、「軟調な市況」という否定的な評価を受けました。
このレポートに対し、BitMEX創設者のArthur Hayesは、TetherがFRBの金利引き下げに関連する典型的な相場上昇に先駆けてBTCと金へのエクスポージャーを増やしたと述べました。しかし、彼は警告しました。
出典: Tether
Tetherが共有したQ3レポートによると（第三者による独立検証はされていません）、同社のUSDTは1,390億ドルの現金および現金同等物によって裏付けられていました。
残りの裏付け資産は、金、BTC、ローン、その他の金融商品を含む「非流動的」資産が大部分を占めていました。
Tetherのリスクに対する様々な見解
一部のアナリストはHayesの警告を支持しました。イーサリアムコミュニティのメンバーであるRyan Berckmansは、述べました。
Tetherの透明性レポートによると、Q3時点でUSDTに対する負債は1,740億ドルでした。
約1,400億ドルの現金および現金同等物と比較すると、流動性の急激な低下や広範囲にわたる即時償還が発生した場合、Tetherは340億ドル不足することになります。
Akash Networkの創設者Greg Osuriにとって、現金資産との差異はUSDTにとって「時限爆弾」でした。
出典: X
TetherのBTC保有額が80億ドルに到達
言い換えれば、Tetherは紙面上では支払能力があり、1,810億ドルの資産は1,740億ドルの負債を上回っていました。しかし、完全に流動的ではなく、従来の銀行が使用する部分準備制度のように運営されていました。
しかし、他の人々はHayesの見解に同意しませんでした。例えば、Mr. Andersonは30%の下落に反論し、付け加えました。
シティバンクの元暗号資産リサーチリーダーであるJoseph Ayoubも、Hayesの警告を否定し、強調しました。
2025年時点で、Tetherは主要なBTCホルダーの一つであり、現在の価格で約80億ドル相当の8.72万BTCを保有しています。また、金への投資も倍増させ、Q3では最大の買い手となりました。
出典: Arkham
最終的な考察
- アナリストたちは、Tetherの自己報告による準備金裏付け資産に基づくUSDTの根本的な安定性リスクについて意見が分かれていました。
- Tetherは2025年にBTCと金を準備資産として強化し、BTCの保有量を8.7万BTCに増やしました。
出典: https://ambcrypto.com/a-30-drop-in-bitcoin-could-make-tether-insolvent-warns-arthur-hayes/
