テザーのCEOパオロ・アルドイーノ氏は、S&P Globalと批評家を強く批判し、同機関の評価を「時代遅れのレガシーモデル」に基づいたものとして退けました。彼は、ステーブルコインの格下げが不完全な情報に基づいており、同社の実際の財務力を正確に反映していないと主張しました。
アルドイーノ氏は、S&Pがテザーの資産、その利益の規模、およびより広いグループの株式価値を十分に考慮していないと主張しました。これらの点はテザーの主張をさらに強化するものであり、USDtが批評家が想定するよりもはるかに多くの資産に裏付けられていることを示していると彼は述べました。
多くの取引所やユーザーにとって、USDtは日常取引の信頼できる働き手として機能しています。その結果、それを支える基本的な要素が強固であっても、弱さの認識は警鐘を鳴らす可能性があります。
S&P、USDTの価格ペッグ格付けを引き下げ
11月26日、S&Pは2023年に導入された1〜5のスケールで最低レベルとなる、USDTのいわゆる「ペッグ安定性」格付けを4（「制約あり」）から5（「軟調」）に引き下げました。同機関は「高リスク」資産と呼ぶものへの準備金の増加を引用しました：ビットコインなどの暗号資産、貴金属、社債、担保付きローン、および信用、市場、金利、または為替リスクをもたらすその他の資産への配分。
同機関はUSDtのドルペッグ安定性を最も弱いレベルに引き下げ、これは3月以来2回目の格下げとなりました。この決定は業界の多くの人々を驚かせました。USDtは長年にわたり、重要な市場の変動の中でもペッグを維持する能力を証明してきたからです。
この格下げはすぐにアナリストたちを警戒させ、この格付けは暗号資産市場全体で数十億ドル相当の日次取引活動を支えるトークンへの信頼を損なう可能性があると彼らは述べました。
アルドイーノ氏はこのレポートに異議を唱え、テザーの財務状況を正確に表していないと述べました。彼によると、テザーは2025年第3四半期末時点で、約1845億ドルのステーブルコイン準備金に加えて約70億ドルの余剰資本、さらにテザーグループの株式の一部として230億ドルの利益剰余金を持っているとのことです。
また、USDt保有者のための第二のバッファーとして保持されている約70億ドル相当の準備金もありましたが、これらは他の形で確保されており、「異なるリスクレベル」を持っていたとアルドイーノ氏は述べました。
アルドイーノ氏はまた、S&Pがテザーの強力な収益エンジンを隠蔽したと主張しました。米国債の利回りだけでも、テザーは政府債務の大量保有のおかげで月に約5億ドルを得ています。同社の収入は、拡大し、より多くの準備金を短期米国証券に投資するにつれて増加しています。
彼は、格付け会社がより広いテザーグループの構造を考慮していないと主張しました。この複合企業は、いくつかの収益を生み出す部門とステーブルコイン準備金に関連しない相当量の株式を包含しています。
専門家がテザーの資産配分と潜在的な落とし穴を精査
この格下げはテザーの準備金に関する古い論争を再燃させました。一部のアナリストは、テザーが非伝統的な資産に過度に依存しているのではないかと疑問を呈しています。
BitMEXの創設者アーサー・ヘイズ氏は、テザーがより多くの金とビットコインを取得している可能性があることを示唆しました。彼は、これらの資産は金利低下の文脈で米国債の減少する収入を相殺するためにも使用できると述べました。
金とビットコインの価格が急激に、例えば30％以上下落した場合、テザーの株式は消滅する可能性があるとヘイズ氏は警告しました。彼は、理論的には、そのような状況はUSDtを支払不能の危険にさらす可能性があると述べました。
しかし、他の専門家はこの見解を退けました。以前シティのトップデジタル資産アナリストだったジョセフ・アユーブ氏は、テザーを広範に分析し、同社は多くの批評家が主張するよりもはるかに強いと述べました。
アユーブ氏は、テザーの準備金はその負債を超えており、その多くは公開の概要では説明されておらず、同社は金融業界で最も収益性の高いビジネスモデルの一つを持っていると述べました。同社は、わずか150人のスタッフで数十億ドルの利息収入を生み出していると彼は言いました。テザーは従来の銀行の大多数よりも担保が充実していると彼は指摘しました。
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出典: https://www.cryptopolitan.com/tether-ceo-hits-back-at-sp-and-critics/
