月曜日、日本の2年物国債の利回りは1%に上昇し、17年ぶりの高水準となりました。この上昇は、日本銀行（BOJ）がまもなく利上げを開始するという市場の期待の高まりを反映しています。
この動きは、名古屋での日銀の植田和男総裁の講演を前に起こりました。日本の通貨は対ドルで最大0.3%強くなり、155.71円となりました。
「日銀の利上げ期待の高まりが円高を後押しし、2年物国債利回りに上昇圧力をかけている」と三井住友銀行のチーフFXストラテジスト、鈴木博文氏は述べました。「本日の植田総裁の発言が重要な触媒となるでしょう。予想以上にタカ派的な発言があれば、この傾向は続くと予想します」
これらの金融市場の動きの中、国内企業活動にも冷え込みの兆候が見られました。日本企業は夏にかけて設備投資を減少させ、5四半期連続の利益の後、米国の高関税の影響で企業センチメントの冷え込みを示しました。
財務省は月曜日、ソフトウェアを除く物品への資本支出が9月までの3ヶ月間で前四半期比0.3%減少したと発表しました。
しかし、暫定GDP統計によると、全体の企業投資は1%成長しました。
利上げ観測の中での投資家の慎重姿勢
スワップ市場は現在、12月19日の日銀の次回政策決定を前に約62%の利上げ確率を、1月の会合では約90%の確率を示しています。
数週間前まで、12月の動きの可能性は30%と低いものでした。日銀が実際に利上げを実施した場合、アナリストは、この動きがさらに円高を促進し、輸出業者に追加的な圧力をかけ、国内需要を冷やす可能性があると警告しています。
利回りの上昇は、すでにGDP比で世界最大級の債務を抱える日本の公共財政に大きな影響を与える可能性があります。これは外国資本を日本国債に呼び戻す可能性があります。アナリストによれば、借入コストの上昇は国内市場に波及し、グローバルな資金フローに影響を与える可能性があるとのことです。
逆に、高い利回りは日本国債への外国投資を引き付け、政府の財政プログラムを支援することができます。市場参加者は、今後数ヶ月間の日銀の積極的な行動の手がかりを求めて、名古屋での植田総裁の講演に注目するでしょう。
債務発行の増加が債券に圧力を加える
別途、財務省は高市早苗首相の経済対策の資金調達のため、短期債の発行を増やす計画です。これには2年物と5年物の国債をそれぞれ3000億円（19.2億ドル）増発し、国庫短期証券を6.3兆円増発することが含まれ、この動きは短期国債に重圧をかけると予想されています。
「現時点では債券に対して慎重であることが賢明だ」とAXAインベストメント・マネージャーズのシニア債券ストラテジスト、木村隆太郎氏は述べました。市場は「高市政権の財政拡大の下でのインフレの再加速と、中期国債発行の大幅増加による需給バランスの悪化」を考慮する必要があるとのことです。
12月の利上げに関する憶測の高まりは、円が今四半期にドルに対して5%下落し、G10通貨の中で最も低調なパフォーマンスを示していることと時を同じくしています。
しばらくの間、日本のインフレは日銀の2%目標を上回って推移しており、中央銀行が利上げにおいて出遅れているという批判を招いています。先週末に行われた短期国債の入札では需要が弱く、投資家が金利引き上げへの懸念の高まりの中で慎重になっていることを示唆しています。
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出典: https://www.cryptopolitan.com/japans-2-year-yield-hits-17-year-high/
