中国の産業界の勝者、市場がS&P 500に匹敵する中でファンドマネージャーの関心を集める

ファンドマネージャーは、テクノロジー株を保有しながら中国の産業企業に資金を投入しており、厳しい経済状況にもかかわらず2年間の株式ラリーが続くと見込んでいます。割安なバリュエーションと安定した収益率が外国人投資家を中国市場に呼び戻しています。

中国のCSI300指数は今年これまでに約16%の上昇を記録し、S&P 500と同等のリターンを達成しています。一方、香港のハンセン指数は約30%上昇し、2017年以来最強の年間パフォーマンスを記録する見込みです。

現在の雰囲気は、政府の景気刺激策発表後の昨年の興奮とは大きく異なります。最近の混乱、特に不動産デベロッパーの中国万科の問題は、長引く不動産不況が引き続き問題を引き起こしていることを思い出させます。

中国市場に戻る外国資本

中国株は、アメリカとの貿易摩擦にもかかわらず上昇しており、政府の支援、より良い企業経営慣行、そしてDeepSeekのチャットボットリリース後の人工知能関連株の大幅な上昇に支えられています。歴史的な1.38兆香港ドル（1,770億ドル相当）が中国本土から香港に流入し、これらの資本市場の復活を助けています。

深セン栄智投資のファンドマネージャー、夏鳳光氏は、次の成長段階は基本的なビジネス改善と収益拡大から来る可能性が高いと述べています。彼は、産業過剰生産能力と有害な価格競争と戦う北京の取り組み（反内巻キャンペーンとして知られる）を支持し、これが企業の利益率を向上させると期待しています。

産業株が投資関心を集める

産業企業のバリュエーションはファンドマネージャーにとって魅力的であり、投資を引き付けています。

最近の資金フローがこのトレンドを示しています。3ヶ月間で、135億元（約19.1億ドル）がCSIバッテリーテーマ指数に連動する上場投資信託に流入しました。さらに112億元がCSI化学サブ産業指数を追跡するファンドに流入しました。一方、テクノロジー株が多いSTAR 50指数に連動するファンドは同じ期間に311億元が流出しました。

上海を拠点とする元子投資管理のファンドマネージャー、徐傑氏は太陽エネルギー、製鉄、石炭企業を購入しました。徐氏は、外国人投資家と地元投資家からの潜在的な資金流入を指摘し、緩やかな強気相場が来年も「間違いなく」続くと述べています。

現在、上海総合指数と香港のハンセン指数はともに収益の約12倍で取引されています。これはS&P 500の28倍、日本の日経225の21倍、欧州のFTSE 100指数の21倍と比較されます。

一部の投資家は慎重な姿勢を維持

外国人投資家はこれまで中国の政策の不確実性を懸念し、アメリカとグローバル投資が好調な中、中国での投資ポジションを小さく維持していました。一部は依然として慎重であり、特に工場活動が10月まで8ヶ月連続で減少していることを考慮しています。

「中国について言えば、我々は様子見の状態だ」と、ロイター報道で言及されたDWSのグローバル最高投資責任者、ヴィンチェンゾ・ヴェッダ氏は述べています。

中国はリアルタイムの外国投資データの公表を停止しました。最新の中央銀行の数字によると、9月末の外国人保有額は3.5兆元に達し、2021年のピークである3.9兆元を下回っているものの、一部回復を示しています。

欧州最大の資産管理会社アムンディのアジア投資責任者、フロリアン・ネト氏は、輸出業者やデベロッパーが経済的困難に直面している「旧中国」と、人工知能やバイオテクノロジー企業が収益成長を期待できる「新中国」を区別しています。「実際、市場は主に新中国、つまりイノベーション、テクノロジー、革新的な医薬品によって牽引されています...私たちはさらに追加することを非常に楽しみにしています」と彼は述べました。

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