デジタル資産の台頭に格付け機関はどのように適応しているか

デジタル資産の拡大により、信用格付け会社は新しい格付け手法を模索し、新たな規制の枠組みに取り組むようになっています。

しかし、従来の信用スコアへの即時的な影響はほとんどないでしょう。

この常に変化する分野により明確さと一貫性をもたらすため、規制当局は新しいルールを策定しています。

これらの機関にはインドのSEBIや欧州連合のMiCARが含まれます。

仮想資産の影響

暗号資産の所有自体が従来の信用スコアに直接影響を与えないのは事実ですが、関連する金融行動は影響します。

クレジットカードや個人ローンなどの借入資金を使用して変動の激しい暗号資産市場に参加すると、債務や信用利用率が増加し、慎重に管理しなければ信用スコアに悪影響を及ぼす可能性があります。

従来の金融機関がデジタル資産に関わる際には、運用上の困難、詐欺の可能性、サイバーセキュリティの脆弱性などの新たなリスクが生じます。

これらのリスクと関連する規制の不確実性が銀行の信用力と安定性に与える潜在的な影響は、フィッチ、ムーディーズ、S&Pグローバルなどの格付け機関によって評価されています。

個人や中小企業、特に正式な信用履歴のない人々の信用力を評価する際、従来の貸し手や信用情報会社は、オンライン取引履歴、eコマースの評価、公共料金の支払いなどの「デジタルフットプリント」に目を向けるようになっています。

この変化はデジタル金融の台頭によって推進されています。

デジタル資産、分散型金融（DeFi）、ステーブルコインは従来の債務商品の標準化された構造や過去のデータを欠いているため、信用格付け機関はこれらの資産に関連する独自のリスクを評価するための新しい分析フレームワークを開発しています。

信用格付け機関と規制

投資家保護と金融安定性を確保するため、規制当局はデジタル資産市場の明確なガイドラインを確立するよう取り組んでいます。

格付け機関は、デジタル資産関連商品の格付け手法、利益相反の管理、提供するパフォーマンスデータについてより大きな透明性を求める規制当局からの厳しい監視に直面しています。

2024年と2026年に段階的に完全実施される欧州連合の暗号資産市場規制（MiCAR）は、暗号資産の発行とサービス提供に関する包括的な法的枠組みを作成します。

インドでは、必要な規制が整えば、デジタル資産関連証券はSEBIの債務商品発行者に対する厳格な開示要件に準拠する必要があります。

分散型の性質と世界中での広範な使用により、デジタル資産はさまざまな規則の寄せ集めの対象となり、一貫性の確保が難しく、規制裁定の可能性が高まっています。

急速に進化するデジタル資産ソリューションと製品の世界は当局に新たな障害をもたらしますが、彼らはそれを克服する決意を持っています。

格付け機関は従来の市場で不可欠な公平な評価者として機能しており、規制の明確化が進み市場が発展するにつれて、デジタル資産についても同様の役割を果たすことが予想されています。

フィッチの見解

12月8日に発表された調査論文で、フィッチ・レーティングスは米国の銀行がデジタル資産規制から新たな可能性と脅威に直面していると述べました。

同機関によると、米国銀行によるデジタル資産の利用増加は彼らの商品提供を改善し、それによって手数料、リターン、運用効率、顧客サービスを向上させる可能性があるとのことです。

フィッチは、現金管理や信託・カストディサービスなどの比較的リスクの低い分野でさえ、評判、流動性、運用、コンプライアンスに関連するリスクが増加すると述べています。

近年、米国の規制環境はデジタル資産を受け入れるために劇的に変化しました。

バイデン政権下での多くの審議を経て、米国の銀行は現在、事前承認を得ることなくブロックチェーンベースのサービス、暗号資産のカストディ、ステーブルコインの発行を提供できるようになりました。

JPモルガン・チェース、バンク・オブ・アメリカ、シティグループ、ウェルズ・ファーゴなど、世界で最も名声のある銀行の一部が最近、デジタル資産関連のプロジェクトを発表しています。

多くの暗号資産関連企業が連邦信託銀行としての認可を申請しています。

ムーディーズからの重要な洞察

フィッチから移り、ムーディーズも最近の信用レビューでAIや暗号資産などの新技術の影響を強調しています。

主な受益者：テクノロジープロバイダー、金融やヘルスケアなどのデータに依存する産業、物流などの労働集約型分野など、AIの統合から大きな利益を得る可能性のある分野。

成長の可能性が限られている分野：製造業や製薬業など、投資期間が長い産業は、混乱や進歩の機会が最小限である可能性が高いです。

地域格差：イノベーション、エネルギー費用、規制環境、人材の利用可能性の違いにより、国際市場全体で一貫性のない信用リスクが生じます。

チェーンリンクとの協力とS&P格付けの提供

他の主要機関に続いて、S&Pグローバル・レーティングは暗号資産の包括的なインデックスサービス、およびトークン化された資産とステーブルコインの評価と洞察を提供しています。

この新しい市場で成功するために、彼らは実証済みの分析フレームワークと信用格付けに依存しています。

S&Pグローバル・レーティングスは、USDTやUSDCなどの人気のあるステーブルコインの安定性を評価するシステムを作成しました。これらの評価では、資産の質、ガバナンス、規制遵守、流動性、過去のパフォーマンスなどの要素が考慮されています。チェーンリンクとの協力により、SSAはオンチェーンでもアクセスできるようになりました。

同社はさまざまなブロックチェーン上で発行されたトークン化された財務基金やデジタル債券を評価し格付けしています。

ブロックチェーン上に構築された金融サービスに標準的な金融格付け手法を使用する傾向があるようです。分散型金融（DeFi）システムであるSkyシステムは、2025年8月にS&Pグローバル・レーティングスから初めて信用格付けを受けました。

彼らはステーブルコインやトークン化された従来の資産に限定せず、ネイティブな暗号資産グループとの関わりを示しています。

S&Pグローバルの研究や記事は、規制の影響、分散型金融の運用リスク、デジタル債券の進歩、市場全体の発展など、さまざまなテーマを掘り下げています。

S&P DJIはS&Pグローバルの独自のセクターとして、幅広い暗号資産インデックスを提供しています。

これらのインデックスは、時価総額や流動性などの指標を使用して、プライバシートークンやステーブルコインを除く様々なデジタル資産の進捗を追跡します。

S&Pデジタルマーケットインデックスセットには、一般市場インデックスの他にビットコインとイーサリアムのインデックスが含まれています。DeFiプロトコル上に構築されたトークンとプロトコルは、S&P暗号資産DeFiインデックスを使用して評価できます。

暗号資産と暗号資産関連株式の革新的な組み合わせが、2025年後半にS&Pデジタルマーケット50インデックスでデビューする予定です。

S&Pグローバルのアプローチの目的は、デジタル資産市場に金融基準と明確さを導入することにより、規制の枠組み内での機関の意思決定プロセスを強化することです。

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このBlockcastエピソードでは、司会者のタカトシ・シバヤマがTENプロトコルの共同創設者であるカイス・マナイと対談し、ブロックチェーンのプライバシーと分散化の複雑さを掘り下げます。カイスは2012年にビットコインを発見してからTENプロトコルを共同設立するまでの旅を共有します。このプロジェクトはイーサリアムのレイヤー2ソリューションにプライバシーを統合することに焦点を当てています。

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