要点:
- 日銀は12月18-19日の政策会合で金利を0.75%に引き上げる見込み。
- 今後の利上げは過去の措置が貸出や企業の資金調達にどう影響するかによって決まる。
- 中立金利の推計は政策の指針となるが、利上げのタイミングを決定づけるものではない。
- 日本の実質借入コストは大幅なマイナスのままで、さらなる引き上げを正当化している。
日銀、さらなる利上げを約束へ来週、政策立案者が市場が注視する別の転換を準備する中で。
中央銀行はさらなる引き締め措置の可能性を示す強いメッセージを維持すると予想されるが、追加の調整は経済が12月の動きをどう吸収するかによって決まるだろう。
市場が0.75%への潜在的な上昇を完全に織り込む中、注目は日銀が中立ゾーンと見なす水準に近づく前にどこまで金利を引き上げられるかに移っている。
ロイターによると、当局者は中立水準の内部推計が更新される可能性があるものの、このベンチマークは将来のガイダンスの主な参照にはならないと示唆している。
代わりに、日銀は後の段階にコミットする前に、過去の利上げが信用活動、企業の資金調達、より広範な経済状況に与えるリアルタイムの影響を注視する計画だ。
日銀のデータ依存型戦略が中心に
日銀のさらなる利上げを約束するメッセージは、実質借入コストが大幅なマイナスのままである中で出されている。インフレは3年以上にわたり2%の目標を上回っており、中央銀行に段階的に政策を調整する余地を与えている。
内部協議に詳しい情報筋は、「日本の実質金利は非常に低く、日銀が数段階にわたって金利を引き上げることを可能にしている」と述べた。他の2つの情報筋も同じ評価を繰り返した。
当局者は、将来の決定が経済の反応に基づく段階的な道筋に従うことを強調する意向だ。日銀の審議委員である野口旭氏は最近、中立金利の予測に過度に依存することに警告し、演説で正確な水準を決定することは「ほぼ不可能」だと述べた。
彼は政策立案者は「中立金利が存在すると考えられる範囲として一定のベンチマークを設定し...影響を監視しながら時間をかけて段階的に金利を引き上げる必要がある」と付け加えた。
元日銀チーフエコノミストの亀田制作氏も内部協議について言及した。
彼は銀行のスタッフが中立金利の予測を更新するだろうが、日銀は「正確な予測を出すことはできないだろう」と付け加えた。また、0.75%への上昇後でも、「金融環境は緩和的なままだろう」とも述べた。
市場の反応と今後の見通し
トレーダーが2026年まで引き締めが続く可能性を示す報告に反応し始めた後、市場の注目が強まった
暗号資産とマクロサークルで広く流通した投稿で、BullTheoryioは内部情報筋が日銀が来年さらなる引き締めを準備していることを示していると書き、このニュースが今日見られた急激な市場の下落を引き起こす一因となったと付け加えた。
日銀は中立範囲の下限に近づくことが引き締めの終了を示すという憶測に対応すると予想されている。協議に詳しい情報筋によると、中央銀行は中立の推計が政策変更のトリガーではなく参照点であることを説明するという。
政策立案者は代わりに、追加の動きを決定する前に、銀行の貸出傾向、資金調達行動、より広範な経済活動に焦点を当てるだろう。
政策金利が0.75%に達しても、日本は他の主要経済国で見られるレベルをはるかに下回ったままだろう。
日銀は各引き締めステップの経済効果の評価を継続する計画で、中立金利は来週の会合での中心的なメッセージというよりも背景の文脈として機能する。
この記事「日銀、日本が段階的な政策引き締めを視野に入れる中でさらなる利上げを約束へ」は最初にBlockonomiに掲載されました。
出典: https://blockonomi.com/boj-to-pledge-more-rate-hikes-as-japan-eyes-gradual-policy-tightening/
