暗号資産VCが注目分野をシフト：パブリックチェーンとAIが冷え込み、予測、決済、RWAが新たな人気トピックに

著者:k、Odaily(Planet Daily)

暗号資産のベンチャーキャピタル市場は静かな変革を遂げている。DefiLlamaの最新の資金調達データによると、過去3ヶ月間に1000万ドルを超える資金調達ラウンドを完了した73のプロジェクトの中で、Layer 1またはLayer 2のパブリックチェーンはほとんど存在しない。かつて「聖杯」と見なされていたパブリックチェーンセクターは、事実上姿を消した。一方、予測市場、決済システム、RWA(現実資産)、そして一般ユーザー向けのインフラストラクチャには、大量の資本が流入している。

L1とL2の熱狂は冷め、大規模なAI資金調達はほぼ枯渇

2021年から2022年の強気相場のピークを振り返ると、Solana、Avalanche、Fantomなどの新しいパブリックチェーンは数億ドルの資金調達を行い、投資家たちは「イーサリアムキラー」に賭けようと競い合っていた。しかし、3年後、市場の状況は根本的に変化した。

MovementとStory、そして今年のBerachainとMonadの後、パブリックブロックチェーンへの大規模な資金調達はもはや一般的ではなくなった。

The Blockのデータによると、2024年のブロックチェーンネットワーク(L1とL2を含む)への総資金調達額は約18億ドルだった。依然として重要なセクターではあるが、成長率は大幅に減速している。さらに、X上のユーザー@pgreyyの統計によると、2025年第4四半期には、Tempo(決済のみに焦点を当てたParadigmが支援する新しいパブリックチェーン)を除いて、1000万ドル以上の投資を受ける新しいL1またはL2ブロックチェーンは存在しない。

1000万ドルの投資がないパブリックブロックチェーンは、「ワールドコンピューター」や「イーサリアムキラー」としての役割を果たせるのだろうか?

投資家たちは、市場が必要としているのはより多くの「高性能パブリックチェーン」ではなく、実際のユーザーと実際の収益を生み出せるアプリケーションだと気づいた。暗号資産インフルエンサーの@sjdedicは、X上で結論を述べた:「もう誰もインフラストラクチャを気にしていない。注目はアプリケーション層、つまり消費者向け製品と実世界のユースケースに移った。技術のみに焦点を当て、他のすべてを無視している『中程度のIQトラップ』に囚われたL1トークンは困っている。」彼はさらに予測した:「今後数年間で数百億ドルの価値を持つアプリケーションが登場する一方、L1トークンは徐々に市場シェアを失い、ゆっくりと重要性を失っていくのを見ても驚かない。」

同様に、AIが2025年で最もホットな技術コンセプトであるにもかかわらず、過去3ヶ月間に1000万ドル以上を調達した暗号資産プロジェクトのうち、AIセクターに属するものはわずか2つ:Inferenceがシードラウンドで1180万ドルを調達し、TAO Synergies Inc.がプライベートエクイティ資金調達ラウンドで1100万ドルを完了し、合計わずか2280万ドルだった。1000万ドルの制限を取り除いても、そのようなプロジェクトは9つしかない。この数字はWeb2と比較すると無視できる程度だ。対照的に、中規模の決済会社Coinflowは、単一の資金調達ラウンドで2500万ドルを調達した。

わずか1年後に、Virtualsとai16zの間の壮大な戦いが過去のものになっただけでなく、AI x Web3レース全体も輝きを失うとは、誰が想像できただろうか。

新興トラック

予測市場:周辺からメインストリームへ

予測市場は間違いなく2025年の最も輝かしいダークホースであり、この資金調達データで最も注目を集めたセクターだった。PolymarketとKalshiだけで31.5億ドル以上の資金調達を集め、リスト全体を支配した。Polymarketは2024年の米国選挙期間中に33億ドル以上の取引高を生み出し、選挙結果を予測する精度は従来の世論調査機関を上回った。2025年10月、インターコンチネンタル取引所(ICE)—ニューヨーク証券取引所の親会社—は、Polymarketへの最大20億ドルの投資を発表し、その評価額を80億から90億ドルに押し上げた。Polymarketは以前にも1.5億ドルの資金調達ラウンドを完了していた。

同時に、Kalshiは10億ドルのシリーズE資金調達ラウンドを完了しただけでなく、DeFi事業のシリーズD資金調達で3億ドルを確保し、Sequoia、a16z、Paradigmなどのトップ機関が投資家に含まれていた。

決済と銀行:ステーブルコインの「スーパーサイクル」

パブリックブロックチェーンの資金調達ブームを正確に引き継いだのは誰か?答えは間違いなく決済/銀行セクターだ。

資金調達データを見ると、決済セクターは合計で約13億ドルを調達し、基盤インフラストラクチャから消費者アプリケーションまでのエコシステム全体をカバーしている。2025年には、ステーブルコインの循環供給量が年初から約300億ドル増加し、月間取引高は1兆ドルを超え、Visaの取引高に匹敵する。

Ripple Labsは5億ドルの戦略的投資を確保し、Rapydは5億ドルのシリーズF資金調達ラウンドを完了し、両社が調達した総資金は10億ドルとなり、決済セクターで支配的な地位を獲得した。これらの巨人が引き続きリードする一方で、新しいデジタルバンキング、銀行間B2Bサービス、金融サービスセクターも活発だ。シンガポールのPave Bank、フランスのDeblock、スイスのFuture Holdings、オランダのAmdaxはすべて2000万ドル以上を調達した。

2019年にはステーブルコインセクターへのVC投資だけで5000万ドル未満だったとは想像し難い。

RWA:仮想世界と現実世界をつなぐ

現実資産のトークン化(RWA)は、実験段階から大規模アプリケーションへと移行している。資金調達データを見ると、Figureは7.875億ドルのIPOでセクターをリードし、さらに2500万ドルの資金調達により、この単一企業がRWAセクターの総資金調達の95%以上を貢献した。RWAコンプライアンス企業Satchelは1500万ドルの株式資金調達を行い、オンチェーン株式取引インフラストラクチャ企業Block Streetは1150万ドルの資金調達ラウンドを完了し、RWAセクターの総資金調達額は8.5億ドルを超えた。

RWA.xyzのデータによると、オンチェーンでトークン化された資産は360億ドルを超え、そのうちトークン化された金の時価総額は2025年に10億ドルから32.7億ドル以上に成長すると予測され、227%の増加となる。

一方、BlackRock、Apollo、Franklin Templetonなどの従来の資産管理大手は、機関グレードの製品を積極的にトークン化している。プライベートエクイティマネージャーは、従来の資産の所有権を表すためにブロックチェーンの使用を開始し、断片的な保有と即時決済を可能にしている。

一方、VCのもう1つの重要な焦点は、一般ユーザーに届くインフラストラクチャプロジェクトだ。これらのプロジェクトは、暗号資産使用の障壁を下げ、暗号資産ネイティブでないユーザーがブロックチェーンサービスに簡単にアクセスできることを特徴としている。ウォレット抽象化、ソーシャルログイン、法定通貨の入出金はすべて投資を集めている。UカードRedotPayは4700万ドルの戦略的資金調達を確保し、投資会社FinaryはシリーズAの資金調達ラウンドで2940万ドルを完了し、カストディアンBronはシード資金調達で1500万ドルを調達した。これらのプロジェクトは、ユーザーにとって暗号資産使用の障壁を下げ、次の波のユーザー成長への道を開いている。

DeFi:着実な回復

DeFiはこの資金調達ラウンドで着実なパフォーマンスを示し、合計約7.4億ドルを調達した。ただし、予測市場や決済と比較すると、個別の資金調達ラウンドの規模は大幅に小さかった。分散型取引プラットフォームFlying Tulipは、2億ドルのシードラウンドで最も資金調達を受けた純粋なDeFiプロジェクトとなり、Lighterが6800万ドル、Jitoが5000万ドルの戦略的投資で続いた。2025年の資金調達データは、DeFiセクターに対するVCのより慎重な評価態度を反映している。The Blockのデータによると、2024年にはDeFiで530以上の資金調達ラウンドが完了したが、2025年にはこの数字に明らかに達していない。