投資銀行KBWはTeraWulf(WULF)を「マーケットパフォーム」から「アウトパフォーム」に格上げし、株価目標を9.50ドルから24ドルに引き上げた。

同行は、市場が同社のビットコインBTC$88,490.16マイニングからAIおよび高性能コンピューティング(HPC)リースへの転換による収益上昇を過小評価していると述べた。

「投資家は2026年から2027年にかけてのBTCマイニングからHPCリースへのミックスシフトの規模と、2027年までの646 MW分の可視化されたHPCリースパイプラインにおける堅調な成長起爆剤を過小評価していると考えています」とアナリストのStephen Glagolaは水曜日のレポートに記した。

水曜日の早期取引で株価は11.18ドルと小幅上昇した。

ビットコインマイナーは、収益性を高めるために既存のデータセンターでAIおよび高性能コンピューティングハードウェアのホスティングへと転換を進めている。

アナリストは、TeraWulfの既存リースが2025年から2027年にかけて505%のEBITDA年平均成長率(CAGR)を牽引し、株式の現在の13.8倍のEV/EBITDAバリュエーションからの倍率拡大を支えると推定した。

同氏の強気見通しは、同社の2027年までの646メガワットのHPCリースパイプラインと、事業におけるマイニングの重要性の急速な低下を中心としている。

同行は、HPCリースが2026年にTeraWulfの収益の約3分の2以上を生み出し、貢献利益の大部分を占め、マイニングは2027年までにほぼ重要性を失うと予想している。

レポートは、主要拡張のための資金調達の確保、実績のある実行力、支援的な債券市場を挙げて、実行リスクは投資家が想定するよりも低いと述べた。最近の株価の弱さは、企業固有のファンダメンタルズではなく、ビットコインマイナーセクター全体の売りを反映している。

KBWは、2026年にリース収益が拡大するにつれてこれらのディスカウントは縮小し、キャップレート圧縮とバリュエーション上昇を牽引し、今後1年間の新たなHPC契約発表からのさらなるオプション性もあると述べた。

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