テレグラムがロシアで制裁圧力により5億ドルの債券凍結に直面

TLDR

• Telegramは西側諸国の制裁により、ロシアで5億ドルの債券が凍結されている。
• 凍結資産数量はロシア国立決済預託機関に保管されており、移動できない。
• Telegramは、ロシアの保有者のアクセス問題にもかかわらず、満期時に債券を返済することを確認した。
• 同社は2025年上半期に65%以上の収益成長を報告した。
• Telegramは暗号資産の減損と市場圧力により、2億2200万ドルの純損失を計上した。

Telegramは、西側諸国の制裁によってブロックされた約5億ドルの債券がロシアで凍結されており、新たな財務的圧力に直面している。ロシア国立決済預託機関に保管されているこれらの証券は、グローバルな制限により、アクセスまたは移動ができない。この凍結は、継続的な拡大と規制の精査の時期にTelegramの債務管理に複雑さを加えている。

ロシアの預託機関で凍結された債券

ロシア当局は、西側の金融制裁下にある国立決済預託機関でTelegramの債券を保管し続けている。これらの制限は、2022年のロシアによるウクライナ侵攻に続き、モスクワの金融インフラを標的としたものだった。Telegramの債券は、現在NSDシステム内に閉じ込められている複数の国際証券の一つである。

西側当局はNSDとの決済チャネルを遮断し、国境を越えた債券の移転と支払いを妨げている。その結果、Telegramのような企業は通常のメカニズムを通じて債務を償還または借り換えることができない。「満期時に債券を返済します」とTelegramの広報担当者は述べたが、物流上のハードルは続いている。

この凍結は、預託機関を通じて直接返済を受け取ることができないロシアの債券保有者のアクセスに影響を与えている。Telegramがこの財務的課題を乗り越える能力は、制裁政策の変更または回避策に依存している。現時点では、どちらの道もすぐに利用可能または簡単には見えない。

債券凍結にもかかわらずTelegramの事業は拡大

Telegramは2025年初頭に、有料機能、広告、暗号関連サービスに牽引され、強力な収益成長を報告した。上半期には、収益が前年比65%以上増加し、8億7000万ドルに達した。同社はこのパフォーマンスをユーザーエンゲージメントの増加とプレミアムオファリングに帰した。

収入の増加にもかかわらず、Telegramは同期間に2億2200万ドルの純損失を計上した。損失の一部は、暗号資産の減損と外部市場の圧力によるものだった。これらの財務結果は、同社がグローバルにサービスを拡大し続ける中で出たものだった。

Telegramの創設者であるパベル・デュロフは、プラットフォームのロシア当局および運営からの独立性を強調してきた。同社は本社をドバイに移転し、ロシアに公式な存在を持っていない。しかし、以前の関係の遺産は、法的および財務的な複雑さをもたらし続けている。

Telegramの過去の債券発行は24億ドルを超え、借り換えと成長を支援するためにグローバル市場に分散されている。これらの債券の一部は2020年代半ばまで段階的に満期を迎える。現在の制裁により、これらの債務の一部が一時的にアクセス不能になっている。

法的問題とIPO計画の遅延

フランスの法務当局は、プラットフォーム上のコンテンツモデレーションポリシーに関してTelegramの調査を開始した。この訴訟は、禁止または有害なコンテンツをタイムリーに削除できなかったとされる点に焦点を当てている。その結果、同社のIPO計画は遅延している。

デュロフは、フランスで進行中の法的手続きについて公にコメントしていない。この調査は、同社が法的および財務的懸念の両方を管理している時期に規制圧力を加えている。投資家は、将来の資金調達に影響を与える可能性のある結果に注意を払っている。

Telegramは、地域および国際規制の範囲内で運営していることを維持し続けている。同社は、該当する場合、コンテンツ削除の合法的な要請に協力していると述べた。それにもかかわらず、複数の管轄区域からの精査は続いている。

5億ドルの債券の凍結は、Telegramの企業計画にとって重要な時期に発生している。金融アナリストは、制裁対象国に関連する国境を越えた証券のリスクが高まっていると指摘している。ロシアでは、数千億の金融資産が凍結またはアクセス不能のままである。

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