ビットコインが蓄積局面に突入：市場は買い急増ではなく、売り手の枯渇により支えられている

ビットコインは90,000ドル水準を回復した後、回復を拡大しようと試みており、数週間にわたる横ばいゾーンと売り圧力を経て、慎重な楽観ムードが市場に戻ってきています。価格動向だけでは上昇トレンドの再開を確認するには不十分ですが、オンチェーンデータは、表面下で基本的な市場状況が安定しつつある可能性を示唆しています。

トップアナリストのAxel Adler氏によると、オンチェーン・プレッシャー・オシレーターは現在の市場動向を理解する重要な視点を提供しています。この指標は、取引所のネットフロー、短期保有者の実現損益、長期コインの支出を単一のパーセンタイルベースのシグナルに集約したもので、現在46レベル付近に位置しています。歴史的に、このゾーンは分散フェーズではなく蓄積フェーズと関連付けられてきました。

現在の数値で際立っているのは、積極的な売り手の不在です。取引所への流入は抑えられており、投資家がコインを取引所に移動させることを急いでいないことを示しています。同時に、古いコインはほぼ休眠状態にあり、最近のボラティリティにもかかわらず長期保有者が降参していないことを示唆しています。短期保有者は引き続き圧力を受けていますが、損失は抑えられているようで、強制売却を制限しています。

これらの要因を総合すると、レバレッジが解消され比較的バランスの取れた市場を示しており、売り圧力は需要の急増よりも供給不足によって制約されています。

短期保有者のストレスが売り圧力を抑制

Adler氏は、オンチェーン・プレッシャー・オシレーターの最近の動きが、ビットコインが依然としてレンジ相場に固定されているという考えを強化していると付け加えています。オシレーターの日次読み取り値は過去数セッションで軟化していますが、平滑化されたトレンドは概ね安定を維持しています。

歴史的に、同様の構成は、市場が新しい方向にコミットする前に以前の動きを消化する一時停止フェーズ中に現れる傾向がありました。重要なことは、この安定性は、需要がまだ決定的な拡大を示していないにもかかわらず、主要グループからの売り圧力が抑制されていることを示唆しています。

この構造に対する主なリスクは、平滑化されたオシレーターがニュートラルレベル以下に持続的に崩れることです。そのような動きは、蓄積から分散への移行を示し、売り手が主導権を取り戻していることを示すでしょう。

この動態は、ビットコインの短期保有者(STH)実現価格に対する相対的な位置と密接に関連しています。BTCが過去5ヶ月以内に参入した保有者の平均約定価格を下回って取引されているため、ほとんどの短期参加者は現在含み損の状態にあります。これは利益確定能力を制限し、即座の売却インセンティブを減らします。その結果、最近の価格の弱さにもかかわらず、売り圧力は抑制されたままです。

しかし、ビットコインが100,000ドル圏に近づくと、このバランスが変わる可能性があります。短期保有者の損益分岐点への回帰は供給を解放し、抵抗を生み出す可能性があります。より健全なシグナルは、オシレーターが強まる一方で価格がSTH実現レベルを回復することであり、単なる売りの不在ではなく、新たな需要を確認することになります。

ビットコインは12月の安値から反発するも、上値に重い抵抗に直面

ビットコインは、12月の安値である82,000ドル~84,000ドル付近から急激に反発した後、94,000ドル圏付近で取引されています。チャートは、10月の125,000ドル付近のピーク後に展開された急激な調整フェーズに続く明確な回復レッグを示しています。反発は短期的な勢いを回復しましたが、より広範な構造は技術的に制約されたままです。

価格は現在、短期移動平均線を回復しており、これが上向きにカールし始め、動的サポートとして機能しています。これは建設的な展開であり、下降勢いが緩和され、買い手がある程度の主導権を取り戻していることを示唆しています。

しかし、ビットコインは中期および長期の移動平均線を下回ったままであり、これらは依然として下向きに傾斜しています。おおよそ100,000ドルから105,000ドルの間に集中しているこれらのレベルは、強気トレンドを再確立するために強気派がクリアしなければならない重要な上値抵抗ゾーンを表しています。

売り圧力は11月~12月の崩壊時にピークに達し、現在の反発はより穏やかな出来高で発生しており、積極的な蓄積ではなく安定を示しています。

構造的に、市場は急激な売りからレンジ相場と回復フェーズへと移行しているように見えます。90,000ドル~92,000ドル圏を上回って維持することは、この建設的なセットアップを維持するために重要です。このゾーンを守れない場合、ビットコインは新たな下落リスクにさらされますが、下降移動平均線を上回る持続的な動きは、市場方向のより持続的な変化を示すでしょう。

Featured image from ChatGPT, chart from TradingView.com