2025年、世界のヘルスケアプライベートエクイティが過去最高の1,900億ドルの取引額を記録–Bain & Company

• 10億ドル以上の取引の増加が急増を牽引し、第2四半期の関税関連の減速を克服
• 取引高は過去2番目の高水準を記録し、スポンサー間取引が最近の低水準から回復したことで出金額は1,560億ドルに急増
• ヘルスケアITに牽引され、バイオ医薬品とプロバイダーセグメントが活動を支え、メドテックも大幅に成長
• ポートフォリオが成熟し、出金パイプラインが構築される中、活発な2026年に向けた準備が整う

ニューヨーク、2026年1月8日 /PRNewswire/ — グローバルヘルスケアプライベートエクイティ(PE)は、2025年に推定1,910億ドルの取引額で新記録を樹立し、2021年の前回ピークを上回りました。取引額の急増は、10億ドルを超える取引の急増によって推進され、北米およびアジア太平洋地域における第2四半期の関税関連の減速を相殺しました。取引高も同様に堅調で、投資家は445件のバイアウトを発表し、過去2番目の多さとなりました。出金額も、スポンサー間取引がパンデミック後の低水準から回復したことで、2024年の540億ドルから推定1,560億ドルへと急上昇し、過去2番目の高水準となりました。

これらは、本日発表されたベイン・アンド・カンパニーのグローバルヘルスケアプライベートエクイティレポート2026の調査結果の一部です。

「ヘルスケアプライベートエクイティは、大型取引が急増し、すべての階層で取引数が増加したことで、昨年記録的な業績を達成しました。バイオ医薬品とプロバイダーセグメントが、ヘルスケアIT活動に牽引されて先導しました」と、ベイン・アンド・カンパニーのパートナーでヘルスケアプライベートエクイティチームの共同リーダーであるカラ・マーフィーは述べました。「また、最近の低水準からの出金額の力強いリバウンドも見られ、スポンサーが高い確信を持つ資産の売却プロセスを再開することで、出金活動が戻ってきたことを示しています。高水準のドライパウダーと、ファンドライフの終わりに達するスポンサー所有資産の増加により、活発な2026年に向けた準備が整っています。」

スポンサー間取引が急増、公開市場が機会として浮上
2023年と2024年の減速の後、スポンサー間取引はバイアウト取引タイプとして急増し続けており、ヘルスケアPE市場の強さを示しています。取引高と金額の両方が2025年に過去最高を記録し、150件以上のスポンサー間取引が予想され、推定額は1,200億ドル以上となりました。ベインはまた、平均取引額の上昇も見られ、2025年には30件以上のスポンサー間取引が10億ドルを超え、2024年の10億ドル超のスポンサー間取引8件から急増しました。さらに、公開から非公開への取引とカーブアウトは、2023年以降絶対ベースで成長しているため、投資家にとって代替的な道筋を提供し続けています。

復活した業績が第2四半期の反落を克服
グローバルな成長は、欧州の持続的な活動と、北米およびアジア太平洋地域における第2四半期の関税関連の反落後の復活によって推進されました。グローバルな取引高は第2四半期から第3四半期にかけて39%急増し、下半期は上半期と比較して推定7%高く終了しました。

地域別内訳:北米、欧州、アジア太平洋

大型取引が北米の取引を推進
北米は、大型取引の増加により第2四半期の反落を克服し、2025年11月時点で10億ドルを超える取引が26件となり、2024年通年の14件と比較して増加しました。これらの取引のうち、70%以上がスポンサー間販売でした。北米全体の取引高は2024年と比較してわずかに増加しましたが、2021年に設定された前回の高水準を下回っています。2025年の出金活動は推定900億ドルに上昇し、2024年の350億ドルを大きく上回りました。

バイオ医薬品とプロバイダー取引が欧州の取引を牽引
欧州では、取引額が前年比で倍増し、推定590億ドルとなるペースです。バイオ医薬品が急増を牽引し、地域のトップ5取引を占め、総取引額の65%を占めました。大型取引活動が再び現れ、2025年には10億ドルを超える取引が約15件となり、2023年と2024年にそれぞれ10億ドルを超える取引がわずか3件と4件だったのと比較して増加しました。取引数も同様に増加し、2024年の高水準を上回り、2022年に始まった上昇トレンドが続いています。出金活動も、2024年の急落後、大型スポンサー間取引に牽引されて推定530億ドルへと大幅に上昇しました。

アジア太平洋は市場全体で広範な強さを示す
アジア太平洋の取引額は2025年に記録を樹立し、第2四半期の減速にもかかわらず、2021年の高水準を30%以上上回りました。バイオ医薬品とプロバイダーセグメントが地域のヘルスケアPE市場の大部分を牽引し続けていますが、メドテックとヘルスケアITも成長を経験しました。日本、インド、オーストラリアおよびニュージーランドは2024年と比較して顕著な成長を経験し、大中華圏は取引高と金額の両面で2024年の業績を2倍以上に伸ばしましたが、中国での全体的な活動は最近の過去の高水準を下回っています。

セクタースポットライト:バイオ医薬品、プロバイダーサービス、メドテック

バイオ医薬品が取引額の大きなシェアを占める
バイオ医薬品の取引額は2024年の550億ドルから2025年には推定800億ドルに上昇し、取引高は約20%増加して130件以上になると予想されています。2020年以降、このセクターは毎年全体の取引高の約30%、取引額の少なくとも22%を占めているため、投資家のこのセクターへの関心は継続しています。

欧州がこの勢いの多くを牽引し、2024年以降、取引高が約40%増加し、取引額が70%増加しました。北米の成長はより混在しており、金額は20%増加しましたが、取引高は2024年と比較して横ばいでした。

サービスとITがプロバイダー取引を促進
プロバイダーおよび関連サービスの取引額は前年比57%増加し、2025年には推定620億ドルとなりましたが、取引高は横ばいで、より高額な取引が増加したことを反映しています。プロバイダーITとサービスが成長を牽引しましたが、純粋なプロバイダー投資は同じ加速を経験しませんでした。投資家は、分析、労働力最適化、プラットフォームソリューションなどのテクノロジー対応資産に注目しました。プロバイダーセグメント内のヘルスケアITの取引額は2025年に倍増し、推定320億ドルとなりました。

メドテックがコロナ後の成長をリード
メドテックの取引額は前年からほぼ倍増し、推定330億ドルとなり、取引高は約20%増加して推定88件となりました。このセクターは、投資家が実証済みの価値創造プレイブックを展開する機会を見出しているため、勢いを増しています:収益成長、マージン拡大、マルチプル拡大に焦点を当てながら、下方リスクを管理しています。

2026年に注目すべき3つのヘルスケアPEトレンド

• ヘルスケアITは機会的な価値創造に適している。このセグメントでのバイアウト取引高と金額は2023年以降上昇トレンドを維持しており、継続的な投資家の関心を示しています。包括的な価格設定およびパッケージング戦略の開発や、相乗効果のあるプラットフォームを構築するための大規模M&Aの追求など、いくつかのターゲットを絞った価値創造レバーに集中し続ける投資家は、一貫して高い評価額と競争的な取引ダイナミクスの中で、自らの入札を差別化し、最終的に優れた出金結果を提供するのに最適な立場にあります。
• 医薬品サービス投資環境の再形成。医薬品サービスは長い間、相当規模で魅力的な分野でしたが、最近の逆風により一部の投資家は傍観に押しやられています。しかし、他の投資家は、運用改善の余地があるプレミアムで高い潜在性を持つ資産、およびより広範な不安定性から隔離されたビジネスモデルを優先する、より選択的なアプローチを展開することで積極的に取り組んでいます。
• 医師グループが従来のモデルで革新。活動は数年前のピークを下回っていますが、米国の投資家の間では医師グループへの関心が持続しています。主要なプラットフォームは、従来のバイアンドビルドモデルを超え、ケアの質を向上させる統合された臨床医中心のアプローチに向けた動きを通じて差別化を図っています。医薬品エクスポージャーや価値ベースのケアなどの魅力的なテーマを中心に構築された次世代モデルに投資する人々は、魅力的な機会を見つけるでしょう。

「今年のヘルスケアプライベートエクイティの見通しについて楽観的です。特に、昨年春の逆風に直面しても市場のファンダメンタルズに対する投資家の信頼が高いままだったことを考えると」と、ベイン・アンド・カンパニーのパートナーでヘルスケアプライベートエクイティチームの共同リーダーであるニラド・ジェインは述べました。「公開から非公開への取引とカーブアウト取引の継続的な強さ、およびスポンサー間活動の復活は、継続的な堅調な活動を示しています。今後を見据えると、資産をめぐる競争が激しいままであるため、投資家は並外れたリターンを提供するために価値創造プレイブックへの確信が必要になります。」

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SOURCE Bain & Company