ステーブルコインパニック?教授は銀行が事実ではなく神話を追っていると語る

コロンビア大学ビジネススクールの客員教授であるOmid Malekan氏は、議会が今月市場構造法案の審議に向けて動く中、ステーブルコインの利回りに関する銀行業界の5つの一般的な誤解に異議を唱えた。

同氏は、ステーブルコインが自動的に銀行預金を流出させたり、融資を崩壊させたりするという主張に反論し、真の争点はこれらのトークンを裏付ける準備金の利息を誰が受け取るかであると主張した。

「市場構造法案がステーブルコインの利回り問題によって遅延しているように見えることに失望している」と同氏は述べた。「ワシントンで飛び交っている懸念のほとんどは、根拠のない神話に基づいている」とMalekan氏は付け加えた。

ステーブルコインの利回りに関する誤解

報道によると、Malekan氏は業界の論点が事実から乖離している5つの具体的なポイントを列挙した。同氏は、ステーブルコインは多くの場合完全に準備されており、発行者はしばしば準備金を国債や銀行口座に預けていると述べた。この活動は銀行業務を損なうのではなく、支えることができる。

同氏はまた、米国の信用の多くは地域銀行の外で、マネーマーケットファンドやプライベート貸し手を通じて提供されているため、ステーブルコインと銀行融資との関連は、一部の業界声明が示唆するほど直接的ではないと指摘した。

銀行が利回り規則をめぐり議員に圧力

議員たちは委員会の審議前にこれらの問題を解決しようと急いでいる。上院銀行委員会は2026年1月15日に市場構造法案の審議を予定しており、関係者によると、交渉担当者はステーブルコインに関連する第三者の利回り取り決めを制限すべきかどうかで依然として意見が分かれている。

地域銀行と業界団体は、規制のない報酬が預金を誘引し、流動性リスクを高める可能性があるとして、上院議員に「利回りの抜け穴」と呼ぶものを塞ぐよう求めている。

Malekan氏は準備資産からの利息の分配に注意を向けた。同氏のコメントによると、政策の選択はステーブルコインを禁止することではなく、銀行か暗号資産発行者のどちらが準備金の収益を獲得するかを決定することである。

発行者が顧客と利息や報酬を共有することが許可されれば、銀行の利益に圧力がかかる可能性がある。これは銀行が公聴会や議員への書簡で強く主張しているポイントである。

報道によると、委員会スタッフは今週の期限に先立ち、超党派の市場構造法案を提出し、利回りに関する文言を調整しようと急いでいた。上院議員が一部の報酬形態を許可しつつ、取り付けリスクや銀行の仲介外しを防ぐための妥協案を検討する中、交渉は深夜まで続いた。

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