韓国、ブロックチェーンベース証券の法的枠組みを構築

トークン化された資産を周縁的なイノベーションとして扱うのではなく、立法者と規制当局は、それらを既存の資本市場の自然な延長として位置付けるルールを形成しています。

ブロックチェーン証券への法的なゴーサイン

この転換は、韓国国会による立法改正の承認に続くもので、資本市場法と電子証券法の両方が更新されました。これらの改正により、分散型台帳技術上で発行・記録される証券が正式に認められ、機関による採用を制限してきた長年のグレーゾーンが解消されました。

改正された枠組みの下では、適格発行者はブロックチェーンベースの台帳上で直接証券を発行することが認められ、投資家は規制された証券会社や金融仲介業者を通じて取引することができます。トークン化された資産を投資契約証券として分類することで、立法者は、まったく新しい資産クラスを創設するのではなく、馴染みのある監督構造の下に収まるようにしました。

破壊ではなく統合

韓国の規制当局は、その意図について明確にしています。トークン化は既存の市場インフラストラクチャを置き換えるものではなく、それを強化するためのものです。金融委員会は、分散型台帳を、口座管理や取引処理の方法を近代化する手段と見なしています。

共有台帳とスマートコントラクトを使用することで、当局は、発行、決済、取引後のプロセスがより自動化され効率的になることを期待しています。これにより、照合コストが削減され、運用エラーが制限され、透明性が向上する一方で、証券を規制された環境内にしっかりと維持することができます。

戦略的意図を持った段階的な展開

法案は議会を通過しましたが、今後は国務会議を経て、大統領による公布に進みます。これらのステップは広く形式的なものと見なされています。より注目すべき詳細はタイミングです。新しい規則は2027年1月に発効する予定で、金融機関にインフラストラクチャを構築し、プラットフォームをテストし、コンプライアンスフレームワークを調整するための数年間の時間を与えます。

この段階的なアプローチは、政策立案者がスピードよりも安定性と準備を優先し、長期的な利益を捉えながらも市場の混乱を回避することを目指していることを示唆しています。

トークン化の枠組みは、他の規制変更とともに登場しました。韓国は最近、企業や機関投資家がデジタル資産を取引することを認める規則を確定し、約10年間の制限を撤回しました。これらの動きを総合すると、ブロックチェーン技術の金融セクターへの慎重だが意図的な統合に向けた、より広範な転換を示しています。

グローバルな文脈と市場の可能性

韓国のアプローチは、国際的な勢いの高まりを反映しています。米国では、規制当局が機関による実験を促進するためのガイダンスを緩和し始めており、主要な金融プレーヤーはすでにライブのトークン化された商品を展開しています。例えば、JPモルガンはイーサリアムブロックチェーン上でトークン化されたマネーマーケットファンドを立ち上げました。

市場予測は、政府が注目している理由を浮き彫りにしています。ボストンコンサルティンググループは、韓国のトークン化された証券市場が10年代の終わりまでに約2,490億ドルに達する可能性があると推定しています。世界規模では、スタンダードチャータードは、トークン化された資産が2028年までに2兆ドルの市場に成長すると予想しています。

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