リップルとSECが共同で控訴を取り下げ、法的闘争を終結

2025年8月7日、SEC（米国証券取引委員会）はリップル・ラボとの長年にわたる法的紛争の正式な終結を発表しました。SECとリップルは第二巡回区控訴裁判所に対し、それぞれの控訴を取り下げる共同申立書を提出し、正式に事件を終結させました。

以下の論説はアレックス・フォアハンドとマイケル・ハンデルスマンがKelman.Law向けに執筆したものです。

静かながらも決定的な結末

この却下により、SECによる地方裁判所の2023年部分的略式判決（取引所で一般に販売されたXRPは証券ではないとの判断）に対する控訴と、リップルによる同社の機関投資家向け販売が証券法に違反したとする裁判所の結論に対する反対控訴が終結しました。合意の下、両当事者はそれぞれの弁護士費用と訴訟費用を負担することになります。これ以上の訴訟は予想されていません。

大型訴訟から和解へ

SECは2020年12月、リップルが13億ドル以上のXRPを販売することで未登録の証券募集を行ったと主張し、同社を提訴しました。この訴訟は米国法の下でトークンがどのように扱われるかについて広範な影響を持つ、業界の焦点となりました。

2023年7月、アナリサ・トーレス判事は画期的な判決を下しました：デジタル取引所での一般購入者へのXRPのプログラム的販売は証券取引を構成しないとしました。彼女は、そのような購入者がリップルの経営努力から利益を得るという必要な期待を欠いている—ハウイーテストの重要な要素—と判断しました。しかし、裁判所はまた、リップルの機関投資家への直接販売は未登録の証券募集であったとも判断しました。リップルはその後、これらの販売に関連して1億2500万ドルの罰金を科されました。

この判決は技術的には分かれた結果でしたが、リップルと暗号資産業界全体にとっての勝利と広く見なされました。また、流通市場でのトークン販売と直接募集との間に法的区別を設けた最初の主要な事例でもあり、SECがこれまで認めることを拒否していた線引きでした。

両者の戦略的撤退

控訴訴訟を続ける代わりに、リップルとSECの両方が撤退を選択しました。共同却下は、さらなる手続きの時間とリスクが潜在的な利益に見合わないという相互認識を反映しています。

6月、リップルはSECとの最終的な救済策について合意に達した後、反対控訴を取り下げる意向を既に示していました。その和解には、金銭的制裁に加えて、将来の機関投資家向け販売の制限とコンプライアンス措置が含まれていました。

最終段階は今週、両当事者が未解決の控訴請求のすべての却下を要求したことで訪れました。事件が最終的に終結し、両者は長引く控訴戦の不確実性を避けながら、部分的な勝利を主張することができます。

暗号資産業界への影響

この事件は最高裁判所の先例や最終的な控訴判決を生み出さなかったものの、訴訟—特にトーレス判事の意見—は今後、裁判所や規制当局がトークン分類にどのようにアプローチするかを形作る可能性が高いです。特に、購入者が匿名であり、発行者のアイデンティティを認識していない（経営上の約束は言うまでもなく）流通市場では、すべての暗号資産取引が証券の傘下に入るわけではないことを確認しました。

この事件はまた、執行による規制の戦略的限界を浮き彫りにしました。SECが訴訟を通じて暗号資産業界を定義しようとするすべての努力にもかかわらず、現在、その管轄権の主張を複雑にする判決の増加するパッチワークに直面しています。一方、議会はデジタル資産の扱いについてより明確さをもたらす可能性のある法律を検討し続けています。

今後の展開

リップルの事件が正式に終結した今、同社は連邦証券訴訟の重圧なしに—米国内外で—前進する自由を得ました。暗号資産業界は、今度はこの結果を慎重に楽観的な信号として見ることができます：ニュアンスが重要であること、裁判所が規制当局よりも技術的複雑さに対してより受容的である可能性があること、そして訴訟は費用がかかるものの、さもなければ不確実な状況において意味のある境界をもたらす可能性があることです。

リップルの最高法務責任者であるスチュアート・アルデロティは、Xで簡潔な声明を発表してこの機会を記念しました：

この進化する規制環境を航行する市場参加者にとって、リップルの物語は警告的な教訓とロードマップの両方を提供しています。Kelman PLLCは、様々な管轄区域にわたる暗号資産規制の発展を監視し続け、これらの進化する法的環境を航行するクライアントにアドバイスを提供しています。詳細情報や相談のスケジュールについては、お問い合わせください。

この記事は元々Kelman.lawに掲載されました。