年金基金が1%をビットコインに配分した場合のビットコイン価格の上昇について

新たな大統領令により、暗号資産に数兆ドルの退職資金が解放され、1%のシフトでビットコインを194,000ドルまで押し上げる可能性があります。しかし、ボラティリティと規制リスクが迅速な採用を制限する可能性があります。

先週、市場は慎重な姿勢から一転して活気づきました。イーサリアム（ETH）は2021年後半以来見られなかった水準である4,300ドルを超え、ビットコイン（BTC）は息をのむような121,000ドルに迫り、過去最高値に近づきました。現在、一部の金融アナリストは、見過ごされがちな潜在的な加速要因として米国の退職貯蓄を挙げています。

最新のBitwise報告書によると、今日の401(k)エコシステムは文字通り数兆ドルを暗号資産に解放し、それに伴い、教科書通りの価格爆発を引き起こす可能性があるとしています。

Bitwiseのビットコイン予測

Bitwiseの「今週のチャート」は、明確に「約12.2兆ドルが401(k)およびその他の確定拠出型退職金制度で運用されている」と述べており、これは米国ETFに投資されている約10.6兆ドルを上回ります。報告書によると、控えめな資産再配分でさえ、暗号資産市場に意味のある影響を与える可能性があるとしています。

Bitwiseは、401(k)プランは通常ETFを通じて資産を配分するため、現物ETFの参入がより説得力を持ち、強力になると指摘しています。ビットコインの現在の価格約119,000ドルからの簡略化された予測を使用すると、401(k)資産からの1%の資金流入により価格が約193,970ドルに上昇する可能性があります。10%の配分シフト、理論上約1.22兆ドルの購買力は、関係が線形にスケールするならば、価格を868,700ドルに押し上げる可能性があります。

すべてが変わった

最近まで、暗号資産は雇用主が提供する退職金口座ではタブー視されていました。これが変わったのは、米国のドナルド・トランプ大統領が8月7日に大統領令に署名し、労働省、SEC、財務省に対し、雇用主の401(k)プランにおける代替資産へのアクセスを拡大するよう指示したときです。この命令では、不動産やプライベートエクイティと並んで暗号資産を明示的に挙げています。

規制当局は、プラン・スポンサーが貯蓄者の最善の利益のために行動する義務を果たしながら暗号資産投資を検討できるよう、受託者責任を明確にし、法的摩擦を減らすよう求められました。

想定通りに実施された場合、このような規制変更と関連する資産の規模を考えると、BlackRock、Fidelity、その他の運営するプランが最終的に現物ビットコインやイーサリアムETFを、標準メニューアイテムとして、または自己指示型ブローカレッジウィンドウを通じて提供し、資本の新しいチャネルを開く可能性があります。

投資会社協会によると、雇用主ベースの確定拠出型口座は約12.2兆ドルを保有しており、そのうち約8.7〜8.9兆ドルが401(k)に入っています。この数字は、4兆ドルと推定される現在の世界の暗号資産市場を大きく上回っています。わずか1%のピボット—870億ドル—でも、需給バランスを再形成するのに十分でしょう。

別の言い方をすれば、米国の401(k)システム全体は現在、存在するすべての暗号資産の規模の2倍以上を表しています。

需要側

若い投資家が暗号資産ベースの退職戦略に関心を持っているようです。2024年のバンク・オブ・アメリカ・プライベート・バンクの調査によると、44歳未満の富裕層の間では、約50%がすでに暗号資産を所有しており、さらに38%が所有に関心を持っており、暗号資産は成長機会として不動産に次ぐ位置にあります。

一方、多くの若い投資家が従来の退職手段よりも暗号資産を優先していることを示す証拠があります。Moneyが引用する2025年のYouGov調査によると、Z世代の投資家の42%が暗号資産を所有しているのに対し、退職口座を持っているのはわずか11%です。

デフォルト設定も説得力のある役割を果たしています。ほとんどの401(k)の拠出金は、ターゲットデート・ファンドのようなプロフェッショナルなデフォルトオプションに流れています。規制変更後、これらのデフォルトが暗号資産へのエクスポージャーを含み始めると、暗号資産関連投資への参加が顕著に増加する可能性があり、おそらくプラン参加者自身による最小限のアクションしか必要としないでしょう。

ボラティリティと手数料の課題

すべてがロケット燃料と無制限の熱意というわけではありません。ビットコインは過去の弱気市場で70-80%の暴落を経験しており、これは退職投資の「安全で安定した」目標とは全く相容れない行動です。規制の曖昧さ、受託者責任、手数料構造も障害となっています。401(k)の投資信託は通常約0.26%の手数料を請求しますが、代替または暗号資産の構造ではより高い手数料や透明性の低さがある可能性があります。

プラン・スポンサーは当然慎重であり、暗号資産をオプションのサイドバーからコアコンポーネントに変える前に、ERISAの下での明確なガイダンスを待つ可能性が高いでしょう。

そして市場の基盤はすでに反応しているようです。米国の現物暗号資産ETFは7月にサブスクリプション記録を更新し、先物のオープンインタレストは過去最高を記録しました。流動性が改善し、ビッドアスクスプレッドが縮小し、マクロ要因がウイルス的な暗号資産のナラティブよりも価格形成を牽引し始めました。

本質的に、退職資金の流入が安定した買い手となれば、市場はより回復力を持ち、荒れ狂うことが少なくなるでしょう。この構造的な需要は極端なボラティリティを防ぎ、正当性を広げる可能性があります。