中国人民銀行、旧正月前の4,560億ドルの流動性逼迫緩和のため865億ドルを注入

中国は4560億ドルの流動性圧力を相殺するため、中国人民銀行(PBoC)が旧正月期間中に予想される季節的な資金逼迫を回避するために約870億ドルを注入しました。PBoCはまた、経済成長を復活させるために中期貸出制度を10bps引き下げて1.4%とし、1月の1.5%から低下させました。

中国人民銀行(PBoC)は、旧正月を前に予想される季節的な資金逼迫に対応して資金供給を増加させました。中国の興業証券は、現金需要の急増が家計行動における予測可能なトレンドに従ったものだと指摘しています。中国の中央銀行は、激化する逆風に対して経済の勢いを維持するため、金融システムを円滑に保つことを望んでいます。

PBoCは中国経済を復活させるためにあらゆる手段を講じており、一部のMLF貸出先に対して過去最低の1.4%で融資を行っています。これは1月の1.5%、12月の1.55%から低下しています。しかし、中央銀行が1月に提供した1650億ドルのMLF融資のうち、どれだけがこの低金利で実行されたかはまだ明らかになっていません。

PBoCの注入は推定4610億ドルの流動性ギャップに対処

メディア報道によると、先週のPBoCによる約865億ドルの注入と、興業証券が2月8日(日)に旧正月の祝祭が始まる前に予測した約5040億ドル以上の追加により、4611.6億ドルの流動性ギャップに対処することになります。中国の中央銀行は、休暇中の支出や企業の人民元需要に関連した出金の急増が銀行システムから資金を流出させることを予想しています。

華西証券のアナリストは、旧正月期間中の伝統的な紅包の現金贈与や旅行により約1300億ドルの流動性流出を予測していますが、明明氏は債券市場の流動性状態は家計行動のこれらの変化を相殺するのに十分安定していると考えています。

しかし、PBoCの約584億ドルのリバースレポの一部も今週後半に満期を迎えると予想されており、銀行からさらに人民元が流出します。国聯明生証券によると、中国は国債発行を前倒しで行っており、これが資金逼迫を悪化させる可能性があります。リバースレポの完全な満期により、中国の銀行からさらに720億ドルが流出する可能性があります。

地方当局は2月中旬までに1370億ドルの債券を発行予定

メディア報道によると、中国の地方当局は2月の最初の2週間で約1369億ドル(9500億人民元)の債券を発行する計画を明らかにしました。これは1月の発行量より約18%多い数字です。PBoCも今月約593億ドルの債券を発行すると予想されており、季節的なピーク時に市場を支援するというコミットメントを反映しています。

一方、中国のエコノミストはPBoCが銀行の準備金率を今年少なくとも50ベーシスポイント(bps)引き下げ、金利を引き下げると予想していますが、中信証券は輸出業者が米ドルから人民元に収益を転換することで流動性がさらに逼迫すると考えています。しかし、今週のインフレデータは、PBoCが中国経済に対する政策支援にどの程度貢献するかについての期待を導く助けとなるでしょう。

一方、華創証券のアナリストは、中国の中央銀行が流動性を抑制する傾向は、今年市場が心配する必要のある最後のことであると指摘しています。彼らは、季節的要因によるレポ金利のボラティリティにもかかわらず、現金供給は「依然として非常に緩い」と観察しています。

PBoCの副総裁である鄒瀾氏も先月、近年金利マージンが安定化の兆しを見せていると述べました。彼はさらに、中国の中央銀行からの安価な融資は、長い間狭いマージンに苦しんできた商業銀行に利益をもたらすだけでなく、長期的な不動産低迷とデフレ圧力に沈んでいる経済にも有利だと述べました。

一方、Cryptopolitanは以前、報じたように、中国がこの経済移行を効果的に乗り切る能力は、海外投資からの安定した資金フローを維持することにも依存しています。中国の政策立案者は、人民元に対する投資家の信頼を回復することを目的とした戦略を通じて、経済を安定させるための措置も講じています。

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