ビットコイン、新たな弱気相場入りの兆し＝オンチェーン指標に構造的圧力

ビットコインは直近の下落基調を強め、暗号資産市場全体に慎重姿勢が広がっている。価格調整自体は段階的で過度な混乱は見られないものの、オンチェーンデータなどの基礎指標は市場内部で構造的なストレスが蓄積している可能性を示唆する。過去にも類似のパターンは弱気相場初期への移行局面で確認されてきた。資本循環の停滞が続く一方、一部指標は地合いの全面的な悪化を否定しており、投資家にとって判断の難しい局面となっている。

ビットコイン、長期の弱気相場も

リアライズド損益レシオはビットコインの資本フロー動向を示す重要な指標。この指標は実現益と実現損の比率を測定する。90日移動平均は現在、1〜2の範囲まで低下している。

過去において、この水準は弱気相場初期からよりストレスの高い状況への移行期を特徴付けてきた。レシオが1に近づくと、実現損が市場の主流となり始める。この圧縮は利益確定が抑制され、流動性の循環が限定的であることを示す。

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リアライズド損益レシオが2を明確に上回る水準を回復しない限り、構造的な弱さが続く可能性。持続的な上昇が見られれば、利益回復と資本流入増加を示唆。しかし変化がなければ、市場全体のバイアスは慎重な方向性が続く。

ネットワーク活動指標も警戒信号を示す。5年前と比較して、ビットコインのユニークBTCアドレスでの取引件数は42％減少。新規BTCアドレス数も47％減少している。

この乖離は、価格が底堅い反面、ネットワーク成長が鈍化していることを示す。健全なブルサイクルでは通常、ユーザー参加が拡大する傾向。持続的な回復には、アクティブアドレス増加やウォレット作成の加速が必要であり、新たな自然需要の兆候となる。

BTC価格、重要サポート維持が焦点

ビットコイン価格は本稿執筆時点で6万6721ドルで推移。重要なサポートである6万6550ドルをやや上回る。この水準は数回にわたり下落を防いできた。しかしBTCは1月末から始まった下落トレンドを維持。

下落圧力が続く場合、ビットコインは下落トレンドのレジスタンスを突破できず苦戦する可能性。トレンド転換に失敗すれば、6万ドル台のサポート帯まで下落も。さらにこの水準を失えば、売り圧力が加速し、次の主要サポートである5万2775ドル付近まで下落リスク。

リアライズドプライスは現在5万4920ドル。過去にはこの基準値を持続的に下回ると長期弱気相場入りした例も多い。1.23フィボナッチ水準までの下落は同リスクを高める。こうした動きは長期的な弱気サイクルへの正式移行を示唆する可能性。

弱気見通しを否定するには、ビットコインが6万6550ドルから明確に反発する必要がある。7万1693ドルを超えれば勢い強化を示唆。短期20日EMAを回復すれば上昇シナリオに弾み。8万ドルを明確に突破すれば長期的な投資家信頼の回復を示す強力な根拠となる。