XRP Ledgerは「ゴーストチェーン」とChainlinkコミュニティ連絡担当者が主張

ChainlinkコミュニティリエゾンのZach Rynes(@ChainLinkGod)が、XRPの投資論理は暗号資産市場と金融インフラの進化に追いついていないと主張した後、X上でXRP批判派と擁護派の間で新たな衝突が勃発した。彼の中心的な主張は率直だった:XRP Ledgerは今や「ゴーストチェーン」であり、かつてXRPがブリッジ資産として提示されていたユースケースは、ステーブルコインとより広範なインターオペラビリティインフラに大きく追い越されている。

Rynesは、XRPの背後にある長年の個人投資家向け論理と呼ばれるものを中心に論争を組み立てた。「XRPの奇妙な個人投資家向け論理は、すべてが取引される世界的な基軸通貨になるというもので、いわゆる『XRP標準』だ」と彼は書いた。「ドルをユーロに直接交換するのではなく、USDをXRPに交換し、次にXRPをEURに交換することになる。なぜなら、これによって決済がより効率的になると主張されているからだ。」

彼は、XRP支持者はこれを基軸通貨の地位を目指すものとしてではなく、より狭い「ブリッジ通貨」の役割として説明することを好むと主張した。彼の見解では、その区別は議論を実質的に変えるものではない。彼は、より大きな問題は、初期のXRP支持者が想定していた市場構造が、過去10年間に他の方法で構築されたことだと述べた。

「XRPのビジョンは10年以上前に作られたもので、現代の20万TPSの高スループットチェーン、プログラム可能なスマートコントラクト、DeFiプロトコル、法定通貨担保のステーブルコイン、トークン化された預金、アトミックDvP/PvPスワップ、クロスチェーンインフラが存在する前のものだ」とRynesは書いた。「Swift、DTCC、JP Morgan、BlackRockなど、世界最大の金融機関や市場インフラが何を言っているかを聞けば、『ブリッジ通貨』の必要性について語っているものはゼロだとわかるだろう。むしろ、彼らは接続性、インターオペラビリティ、プライバシー、コンプライアンス、オーケストレーションの必要性について語っている。」

その批判は、トークン化とオンチェーン金融におけるXRP Ledgerの位置にまで及んだ。Rynesは、XRPLが「トークン化された実世界資産の主要チェーンになる」という信念が、彼が弱い採用指標と表現したものにもかかわらず、XRP保有者の間で依然として人気があると述べた。彼はXRPLを「RWA市場シェアが1%未満で、ステーブルコインが0.01%未満のゴーストチェーン」と呼び、これによってXRPLが主要な決済レイヤーとして台頭するという考えを擁護することが困難になると主張した。

彼はまた、ブリッジ資産の議論における実質的な勝者としてステーブルコインを指摘した。Rynesによれば、「USD担保のステーブルコインは、決済、取引、金融において支配的な暗号資産ネイティブの『ブリッジ通貨』になった」とし、業界はすでに「XRPが本来あるべきだったすべてを、XRPなしで構築した」という。彼は、複数の市場にわたるポジションがXRPではなくドル担保のステーブルコインに対して事実上建てられている暗号資産ネイティブ金融の例としてHyperliquidを挙げた。

彼の議論の後半は、台帳設計よりもRippleのビジネスモデルに焦点を当てた。Rynesは、Rippleが「コストをXRP保有者に社会化し、利益を株主に私有化している」と主張し、XRP販売は収益がトークン保有者に直接還元されるのではなく、Rippleに帰属する製品に資金を提供していると述べた。彼はRLUSDについても同じ点を指摘し、その供給量の約90%がイーサリアムブロックチェーンや他のチェーンに存在しており、彼の説明では、これがXRP自体への直接的な需要をほとんど、あるいは全く生み出していないと書いた。

XRPコミュニティが反撃

スレッドの全員がその枠組みを受け入れたわけではない。XRP支持者で弁護士のBill Morganは、トークンバイバックと株式バイバックの比較に対して反論し、「トークンは株式とは全く異なり、株式のような権利が付与されていないため、誤った等価性だ」と述べた。彼はまた、RippleとXRPLを同一視すべきだという考えを拒否し、「Rippleは完全に分散化された、パブリックで許可不要なブロックチェーンであるXRPLを所有していない」と書いた。

Morganは、Rippleが機関投資家にXRPを取得し、規制された露出を提供するために設計された独立したビークルとして説明したEvernorthを通じて異なる構造を選択したと主張した。彼は、特にSECが訴訟でXRPの価格を支持するRippleの取り組みを以前に指摘していたことを考えると、Ripple自体が規制当局の監視を招く可能性のある準備金を運用するよりも、そのモデルが好ましいと述べた。

記事執筆時点で、XRPは$1.4757で取引されていた。