イラン戦争が激化する中、米国債利回り – 市場における借入コストの指標 – は数ヶ月ぶりの高値に急騰しており、FRBの利下げ遅延とインフレ期待の上昇を織り込んでいます。
問題は、世界金融を支える米国債市場が、いつ政府と経済の両方に問題を引き起こし始め、トランプ政権に戦争を再考させるか、利回りを抑制するメカニズムの検討を迫るかということです。
INGによると、そのポイントは、あまり知られていない10年物米国債スワップスプレッドが60ベーシスポイントを超えたときです。まだそこには達していません。
ガーベイ氏は、スワップスプレッドの拡大は単なる認識の問題ではなく、米国政府の資金調達コストの増加を意味し、多額の負債を抱えるアンクル・サムが新規債券を発行し、さらに借入を行うことをより高コストにすると強調しました。これは金融システム全体に波及し、信用状況を引き締め、株式とビットコインBTC$70,509.66の両方でリスク回避を引き起こす可能性があります。
「狭いスワップスプレッドは良い兆候です。広いスワップスプレッドはその逆です」と彼は述べました。
10年物利回りに注目
他の観察者は、米国経済全体の借入コストを決定し、経済と金融市場の両方におけるリスクテイクに影響を与える基準金利である10年物米国債利回りに注目しています。
2月末にイラン戦争が始まって以来、利回りは約45ベーシスポイント急騰し、4.37%に達しました。
The Kobeissi Letterによると、4.5%〜4.6%の範囲は重要な「一線」を表しています。これは、昨年4月にトランプ大統領が包括的な解放記念日の関税から撤退した水準です。
「これは2025年4月の『解放記念日』前後に見られた急激な上昇と一致しています。10年物国債利回りが4.50%を超えて急騰したとき、トランプ大統領は関税の一時停止の可能性を示唆し始めました。そして、利回りが4.60%を上回ると、2025年4月9日に相互関税の90日間の一時停止を正式に実施しました」とXでレターは指摘しました。
簡単に言えば、債券市場はまもなく、トランプ政権が戦争を抑制するよう圧力を感じる地点に達する可能性があります。
火曜日、ドナルド・トランプ大統領はイランとの生産的な協議を主張してイランのインフラへの攻撃を一時停止しましたが、イランは接触を否定しました。一方、水曜日早朝、米国とイスラエルの軍隊は、ホッラムシャフルの天然ガスパイプラインを含む新たなイランのエネルギー施設を攻撃したと報じられました。
利回りが4.5%〜4.6%の範囲を突破すれば、5%まで上昇する可能性があり、これは近年アナリストがリスク資産にとって決定的なポイントとして示してきた水準です。
The Kobeissi Letterによると、米国経済は10年物利回りの5%水準を維持することはできません。
BitMEXの共同創設者でMaelstrom Fundの最高投資責任者であるアーサー・ヘイズ氏は以前、10年物利回りが5%を超える可能性のある上昇は、ミニ金融危機を引き起こし、FRBが流動性注入に踏み切らざるを得なくなる可能性があると述べています。
言い換えれば、ビットコインは最初に反射的に下落する可能性がありますが、流動性注入はすぐに強気派を再活性化させる可能性があります。
結論は明確です。ビットコイントレーダーは米国債利回りとスワップスプレッドを注意深く追跡する必要があります。これらの市場の変動は、リスク選好と政策決定に直接影響を与える可能性があるためです。
