マイクロストラテジー、13週連続のBTC購入停止　株価6％上昇の理由

ストラテジー（MSTR）は、4時間足チャートで強気のRSIダイバージェンスが示現したことを受けて、直近の最安値から6.31%反発した。もっとも、同社は財務戦略となっていた13週連続のビットコイン購入に、このタイミングで終止符を打った。

この反発は、昨年12月以降に発生した3度のダイバージェンス主導のラリーをなぞる形となったが、各ラリーは徐々に縮小している。その背景はチャイキン・マネー・フロー（CMF）に表れており、試みを重ねるごとにCMFはゼロよりさらに低い水準へ沈んでいる。ビットコインが本稿執筆時点で3%上昇し、ストラテジー株価とビットコインの直近7日間の相関係数が0.93となっている現状、次の株価動向は外部からの勢いが、自社株への機関投資家の関心低下を補えるかどうかに左右される。

機関投資家資金減退で反発幅が縮小

4時間足チャートでは、12月1日から3月31日にかけて強気ダイバージェンスが出現した。価格は安値更新したが、価格変動の勢いを測るモメンタム指標であるRSIは高値を維持した。このパターンにより、2026年2月以降、マイクロストラテジー株価は3度反発したが、その傾向は示唆的である。

最初のダイバージェンスは、12月1日から2月12日までの間に24.52%の上昇をもたらした。この際、CMF（機関投資家の売買圧力を取引高で加重する指標）はゼロライン上で推移していた。大量の資金がMSTR株へ流入していた局面である。

2回目のダイバージェンス（3月12日まで）は14.72%の反発を記録したが、CMFはゼロラインに下落しはじめていた。3回目（3月23日まで）はわずか7.07%の反発にとどまり、CMFは大きくゼロを割り込んだ。

今回のMSTR反発（6.31%）は、CMFが-0.34と、これまでで最もマイナス圏に沈んだ状態で進行している。パターンは明らかである。RSIダイバージェンスによる反発は毎回上昇幅が縮小しており、機関投資家の資本がこの動きを支えていない。ダイバージェンスは技術的な火花だが、CMFの裏付けなしではその火花は徐々に短命に終わる。

強気ダイバージェンスはスイング安値付近で現れるが、今回の最新パターンはストラテジーがビットコイン購入を一時中断した決定の直後に出現している。

同社は3月30日の週にBTCを購入せず、これにより13週連続の購入記録が途切れた。

この発表以来、ストラテジー株価は9.51%ほど下落し、今回のダイバージェンス反発が始動した。

ビットコインの0.93相関、戦略株の命綱とリスク

機関投資家の動向が弱く、内部モメンタムが鈍化しているにもかかわらず、MSTR株には強力な外部要因が残る。BeInCryptoによる相関分析によれば、3月31日時点でストラテジー株価とビットコインの直近7日間相関係数は0.93で推移している。30日間の相関は0.91、90日間は0.92と高水準である。

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この非常に高い短期相関は、ビットコインが本稿執筆時点で3%上昇していることが、4月1日の反発期待を直接的に支えていることを示す。

しかし、この相関は諸刃の剣である。ビットコインが調整局面となれば、MSTR株価もほぼ間違いなく追随する。さらにCMFがすでに-0.34という水準にあるため、BTCに引きずられた売り圧力を吸収する内部的な下支えは、過去の3回のダイバージェンス反発時より少ない。

ストラテジー株価、反発維持に128ドル必要

4時間足のストラテジー株価チャートは、この反発が拡大するか否かを判断する水準を示す。128.98ドルを終値で上抜ければ、初動のダイバージェンス超えを越えて反発持続を示唆する。この水準は0.236フィボナッチリトレースメントと重なっており、現値124.90ドルから3.3%上に位置する。

さらにその上、136.02ドルは0.382水準であり、過去の反発が頭打ちとなってきた最初の領域である。0.618水準の147.39ドルを上回れば、単なる反発ではなく本格的なトレンド転換の兆しとなる。

下値では、123.88ドルが直近のサポート。ここを割り込んで引けた場合、反発の勢いはすでに失われたことになる。117.61ドルを下抜けると、年初来安値までのリスクが開き、4回連続のダイバージェンス失敗となる。

現状、128.98ドルがビットコイン主導の上昇で136.02ドルを目指す展開と、反発が縮小し117.61ドルへ戻る展開の分岐点。