Bitcoin LTH-gegevens worden voorzichtig: aanbod stijgt, maar SOPR blijft onder 1.0

De cohort van langetermijnhouders van Bitcoin blijft groeien, maar een belangrijke winstgevendheidsgraadmeter is teruggezakt onder neutraal, wat zorgt voor een voorzichtiger beeld van de marktstructuur, terwijl het oudere aanbod uit circulatie blijft verdwijnen. In een marktnotitie van 17 april zei on-chain analist Axel Adler Jr. dat Bitcoin's LTH Realized Supply steeg van 5,26 miljoen BTC in januari naar 8,32 miljoen BTC per 16 april, een stijging van 3,06 miljoen BTC in drie maanden. Tegelijkertijd daalde LTH SOPR, gemeten over een voortschrijdend zevendaags gemiddelde, naar 0,979 en blijft nu al vijf dagen achtereen onder de 1,0.

Bitcoin Langetermijnhouder Data Wordt Voorzichtig

"De cohort van langetermijnhouders blijft zich uitbreiden," schreef hij. "Deze combinatie is belangrijk: het volume munten in de LTH-cohort groeit, maar een deel van de uitgegeven oude munten vertrekt al met verlies." Met andere woorden, meer munten rijpen tot langetermijnhouder-status, maar sommige munten die door die cohort worden uitgegeven, worden niet langer winstgevend verkocht.

De aanbodzijde van de vergelijking ziet er nog steeds structureel constructief uit. Adler zei dat de Bitcoin LTH Realized Supply grafiek "een scherpe toename van het volume munten in de LTH-cohort" toont, stijgend van 4,16 miljoen BTC naar 8,32 miljoen BTC in het afgelopen jaar. Hij stelde dat de trend wijst op "een uitbreiding van langetermijnbezit en een compressie van liquide aanbod," terwijl hij ook opmerkte dat een deel van de toename bestaande munten weerspiegelt die simpelweg de 155-dagen drempel bereiken in plaats van alleen nieuwe aankopen.

Een stijgende LTH Realized Supply-reeks impliceert niet automatisch nieuwe vraag, maar wijst wel op meer aanbod dat voor langere perioden inactief wordt. Adler contrasteerde de huidige situatie met de bearmarkt van 2022, toen LTH Realized Supply in november 15,31 miljoen BTC bereikte voordat het begon te dalen toen oudere munten werden uitgegeven. Voorlopig, zei hij, is het huidige profiel meer consistent met consolidatie rond $75.000 dan met een breed distributie-evenement.

Het waarschuwingssignaal komt van houdergedrag op het verkooppunt. Adler beschreef herhaalde dalingen in LTH SOPR onder 1,0 sinds februari, een teken dat langetermijnhouders die munten uitgeven dit periodiek met verlies hebben gedaan. De laatste meting, 0,979, volgt op een diepere episode eind maart en begin april, toen de indicator daalde naar 0,798 en zeven opeenvolgende dagen onder 1,0 bleef voordat het kort herstelde tussen 5 en 11 april.

Adler vermeed dit capitulatie te noemen. "Het huidige beeld is een reeks terugkerende ondiepe dalingen onder 1,0 met snelle herstellen, geen langdurige capitulatie," schreef hij. "De belangrijkste vraag nu is of de huidige reeks boven de maart-dieptepunten (0,798) blijft of dat SOPR daaronder zal breken. Een herhaalde diepere beweging, gecombineerd met een gelijktijdige neerwaartse omkering van Realized Supply, is de echte rode vlag voor een regimeverandering."

Die framing is belangrijk omdat het duidelijke voorwaarden stelt voor wat het huidige signaal zou veranderen van lokale stress naar iets serieuzer. Zolang SOPR blijft in wat Adler beschreef als een zone van ondiepe verliezen en snel herstelt, impliceert dit kortetermijndruk in plaats van een volledige bearish reset. In het FAQ-gedeelte van de notitie zei hij dat dergelijke korte dislocaties historisch gezien hebben gefunctioneerd als instappunten in plaats van bevestiging van een bredere neerwaartse impuls.

Het bearish scenario vereist volgens Adler's eigen definitie dat twee zaken samen gebeuren: LTH SOPR blijft significant onder 1,0 en verdiept zich, terwijl LTH Realized Supply omslaat. Dat zou niet alleen verliesrealisatie door oude handen suggereren, maar een bredere verschuiving van cohort-uitbreiding naar actieve distributie.

Voorlopig belandt Adler's conclusie in het midden. De achtergrond blijft structureel positief omdat het langetermijnhouder-aanbod nog steeds stijgt, maar het nieuwe verliesverkoop-signaal betekent dat de markt niet langer duidelijk constructief is. De volgende beweging in SOPR, vooral relatief ten opzichte van het maart-dieptepunt, kan bepalen of dit slechts een andere lokale stress-episode is of het begin van een meer betekenisvolle verschuiving in Bitcoin's houder-regime.

Op het moment van publicatie handelde BTC op $77.880.