T-billtarieven en obligatierentes mogelijk gemengd terwijl markt BSP-besluit afwacht

De rendementen op schatkistpapier (T-bills) en staatsobligaties (T-bonds) die deze week geveild worden, kunnen gemengd uitvallen nu marktspelers vooruitkijken naar het beleidsbesluit van de Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), waarbij sommigen al een renteverhoging verwachten nu de mondiale olieschok de binnenlandse inflatie-zorgen aanwakkert.

Het Bureau of the Treasury (BTr) zal maandag tot P36 miljard aan T-bills aanbieden, oftewel P9 miljard tot P12 miljard voor elk van de 91-, 182- en 364-daagse papieren.

Op dinsdag streeft de overheid ernaar P20 miljard tot P30 miljard op te halen uit heruitgegeven 10-jarige T-bonds met een resterende looptijd van zeven jaar en drie maanden.

De rentetarieven op T-bills en T-bonds kunnen de gemengde week-op-week bewegingen op de secundaire markt weerspiegelen, nu handelaren de ontwikkelingen in het conflict in het Midden-Oosten en het daaruit voortvloeiende effect op de mondiale olieprijzen inprijzen, evenals hun verwachtingen voor het beleidsbesluit van de BSP op donderdag (23 april), aldus Michael L. Ricafort, hoofdeconoom van Rizal Commercial Banking Corp., in een Viber-bericht.

De vraag naar de aangeboden T-bonds zou zwak kunnen zijn, waarbij de papieren naar verwachting rentetarieven van 6,6% tot 6,7% zullen opleveren en "goede kansen voor beleggingsportefeuilles" bieden, aldus een handelaar in een e-mail.

De handelaar voegde eraan toe dat de markt nu verwacht dat de BSP deze week de rente zal verhogen, wat zou betekenen dat er enige optimistische posities ingenomen worden als de bank in plaats daarvan een afwachtende houding aanneemt.

Op de secundaire markt gingen vrijdag de rendementen op kortere looptijden omlaag, terwijl die op langere schulden stegen, wat een voorzichtig sentiment weerspiegelt over de oorlog in Iran en de impact daarvan op de Filipijnse economie.

De tarieven van de 91-, 182- en 364-daagse T-bills daalden met 14,16 basispunten (bps), 20,61 bps en 6,22 bps op weekbasis en eindigden op respectievelijk 4,6183%, 4,708% en 5,0969%, op basis van PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates-gegevens van 17 april gepubliceerd op de website van het Philippine Dealing System.

Intussen steeg het rendement op de 10-jarige obligatie met 6,24 bps op weekbasis naar 6,6604%, terwijl de zevenjarige schuld, de looptijd die het dichtst bij de resterende looptijd van de op dinsdag te verkopen papieren ligt, een daling van 3,54 bps zag naar 6,5568%.

Een enquête van BusinessWorld toonde aan dat 11 van de 19 analisten verwachten dat de Monetary Board zijn doel-omgekeerde reporente deze week met 25 bps zal verhogen naar 4,5%, wat de eerste verhoging sinds oktober 2023 zou zijn.

BSP-gouverneur Eli M. Remolona, Jr. vertelde BusinessWorld aan de zijlijn van de Spring Meetings 2026 van het Internationaal Monetair Fonds en de Wereldbank vorige week dat de centrale bank ruimte heeft om te verkrappen om de stijgende inflatie te beteugelen te midden van het conflict in het Midden-Oosten, aangezien ze verwachten dat overheidsuitgaven de groei zullen ondersteunen.

Hij zei dat tweede-ronde-effecten eerder dan verwacht kunnen optreden, aangezien de olieschok naar verwachting zal overslaan op binnenlandse voedsel- en transportkosten. In maart dreef de gestegen olieprijzen als gevolg van de oorlog de inflatie naar een bijna tweejarig hoogtepunt van 4,1%, sneller dan de 3,1%-3,9% prognose van de BSP en het 2%-4% doel voor het jaar.

Vorige week haalde de Treasury P32,06 miljard op via de geveilde T-bills, boven het P30 miljard-programma, aangezien de totale inschrijvingen P99,425 miljard bereikten, meer dan drie keer het aangeboden bedrag. De rendementen daalden over alle looptijden, ondanks gemengde toewijzingen.

Intussen werden de heruitgegeven 10-jarige obligaties die dinsdag worden aangeboden voor het laatst verkocht op 10 maart, waarbij de overheid slechts P9,451 miljard ophaalde, onder het P20 miljard tot P30 miljard-plan. De uitgifte leverde een gemiddeld tarief van 6,473% op, boven de couponrente van 6,625%.

De Treasury wil deze maand tot P248 miljard lenen van de binnenlandse markt, oftewel P140 miljard via T-bills en P108 miljard via T-bonds.

De overheid leent van binnenlandse en buitenlandse bronnen om het begrotingstekort te financieren, dat dit jaar is begrensd op P1,61 biljoen of 5,3% van het bruto binnenlands product. — Aaron Michael C. Sy