OTC desks raken leeg terwijl de vraag groeit: het Bitcoin aanbod droogt op achter de schermen

De Bitcoin reserves op OTC desks dalen naar een historisch dieptepunt van slechts 142.000 BTC. In september 2021 lagen die reserves nog rond 550.000 BTC, wat een daling van bijna 75% in minder dan vijf jaar betekent. De CryptoQuant data onthult een stille maar fundamentele verschuiving: terwijl iedereen naar exchange reserves kijkt, droogt het aanbod op de plekken waar de grootste kopers hun Bitcoin halen geruisloos op. De vraag die steeds urgenter wordt: als OTC desks leeg zijn, waar gaan institutionele kopers dan naartoe?

Wat OTC desks zijn en waarom ze ertoe doen

OTC desks zijn handelskanalen waar grote partijen Bitcoin kopen en verkopen buiten de publieke orderboeken van exchanges om. Institutionele beleggers, professionele investeerders en grote bedrijven gebruiken deze kanalen om posities op te bouwen zonder de marktprijs te beïnvloeden. Een aankoop van duizenden Bitcoin op een reguliere exchange zou de koers direct omhoog duwen. Via een OTC desk verloopt dezelfde transactie privaat, zonder zichtbare impact op de spotmarkt.

Dat maakt OTC reserves een cruciale maar vaak over het hoofd geziene indicator. De hoeveelheid Bitcoin die beschikbaar is via OTC desks bepaalt hoe makkelijk grote kopers hun posities kunnen opbouwen zonder de markt te bewegen. Wanneer die reserves krimpen, wordt het voor institutionele partijen steeds moeilijker om grote hoeveelheden Bitcoin te verwerven zonder de koers op te drijven.

Van 550.000 naar 142.000 BTC

De grafiek van CryptoQuant laat een vrijwel ononderbroken daling zien sinds de piek in 2021. De totale sell side liquiditeit, die naast OTC reserves ook Bitcoin op exchanges, GBTC holdings, door de overheid in beslag genomen BTC en miner holdings omvat, daalt al jaren structureel. Maar de OTC component krimpt het snelst.

Ondanks regelmatige instroom van nieuwe Bitcoin naar OTC desks absorbeert de vraag het beschikbare aanbod consistent sneller dan het aangevuld wordt. Die absorptie verloopt geruisloos omdat OTC transacties niet zichtbaar zijn op de spotmarkt. Het betekent dat er op de achtergrond aanzienlijk meer gekocht wordt dan de koersgrafiek suggereert. De kopers zijn er al, ze kopen alleen op een manier die de meeste marktdeelnemers niet zien.

Het kantelpunt nadert

De implicatie van 142.000 BTC aan OTC reserves is ingrijpend. Bij het huidige tempo van institutionele aankopen, met Strategy dat 89.599 BTC kocht in Q1, ETF's die wekelijks honderden miljoenen aan instroom noteren en Bitmine dat meer dan 100.000 ETH per week koopt als indicatie van bredere institutionele appetijt, kan het resterende OTC aanbod binnen maanden uitgeput raken.

Op dat punt ontstaat er een structurele verschuiving. Grote kopers die niet langer via OTC desks terecht kunnen, worden gedwongen om op de reguliere spotmarkt te kopen. Die aankopen zijn wel zichtbaar, drijven wel de koers op en creëren wel een feedbackloop van stijgende prijzen die meer kopers aantrekt. Het is het scenario dat Bitcoin analisten omschrijven als een supply squeeze: het moment waarop de vraag het beschikbare aanbod overschrijdt en de koers zich aanpast aan de nieuwe realiteit.

Gecombineerd met de bevinding van Binance Research dat Bitcoin al deflatoir is, met jaarlijks meer coins die in permanente slaapstand gaan dan er gemined worden, schetst de OTC data een beeld van toenemende schaarste op meerdere fronten tegelijk. Het werkelijke beschikbare aanbod krimpt structureel, de institutionele vraag groeit en de kanalen waardoor die vraag tot nu toe geruisloos bediend werd, raken leeg. De vraag is niet of dat een impact heeft op de koers, maar wanneer.

Het bericht OTC desks raken leeg terwijl de vraag groeit: het Bitcoin aanbod droogt op achter de schermen verscheen eerst op Crypto.be.