Circle voegt $3 miljard Wall Street Arc-token toe en riskeert een ongemakkelijke rivaliteit met Coinbase

Circle's presale van $222 miljoen aan ARC-tokens heeft Wall Street een nieuwe manier gegeven om de USDC-uitgever te waarderen, terwijl het een moeilijkere vraag opwerpt voor een van crypto's meest winstgevende allianties.

Op 11 mei zei Circle dat investeerders onder leiding van a16z Crypto de presale van ARC hebben gesteund, het native token voor Arc, de geplande publieke blockchain voor institutionele financiën.

De verkoop waardeerde het netwerk op $3 miljard op volledig verwaterde basis en ging gepaard met resultaten over het eerste kwartaal die $694 miljoen aan totale inkomsten en reserveinkomsten lieten zien, een stijging van 20% op jaarbasis.

Tegelijkertijd steeg de USDC in omloop met 28% tot $77 miljard, terwijl het on-chain transactievolume $21,5 biljoen bereikte, een stijging van 263% jaar op jaar.

Die cijfers versterkten de positie van Circle als een van de belangrijkste uitgevers op de wereldwijde stablecoin-markt, waar getokeniseerde dollars kerninfrastructuur zijn geworden voor handel, betalingen en afwikkeling.

De belangrijkere ontwikkeling was echter Circle's poging om verder te gaan dan uitgifte via zijn nieuwe blockchainnetwerk, Arc.

Arc geeft het bedrijf een groeiverhaal op netwerkniveau dat is opgebouwd rond betalingen, getokeniseerde activa, buitenlandse valuta, kapitaalmarkten en door AI aangedreven handel.

Die stap plaatst Circle dichter bij het terrein dat al wordt bezet door Coinbase, zijn jarenlange USDC-partner en de beheerder van Base, het Layer 2-netwerk dat de in de VS gevestigde beurs heeft gepositioneerd als een afwikkelingslaag voor stablecoins, consumentenbetalingen en agentische transacties.

Gelet hierop zou de agressieve expansie van Circle een nieuwe concurrentie in het crypto-landschap kunnen brengen: een naderende, rechtstreekse strijd met Coinbase.

Circle geeft investeerders een breder verhaal

Circle's bedrijfsvoering is al lange tijd verbonden met de economie van stablecoin-reserves. Het bedrijf geeft USDC uit, houdt veilige activa aan ter dekking van het token en verdient inkomsten op die reserves.

Dat model kan krachtig zijn wanneer de rentes hoog zijn, maar het roept ook vragen op over hoe duurzaam de inkomsten zullen zijn naarmate de rente-inkomsten dalen.

Arc is Circle's antwoord op die zorg.

Het bedrijf presenteert het netwerk als een "economisch besturingssysteem" voor het internet, een gedeelde omgeving waar stablecoins, getokeniseerde activa en financiële applicaties kunnen opereren op gemeenschappelijke infrastructuur.

De chain zal naar verwachting EVM-compatibel zijn, met stablecoin-native vergoedingen, deterministische sub-second finaliteit en configureerbare privacy ontworpen voor instellingen die auditbaarheid nodig hebben zonder elk transactiedetail aan het publiek bloot te stellen.

Circle-CEO Jeremy Allaire plaatste het kwartaal in het teken van de convergentie van AI-platforms en on-chain geld, door te zeggen:

De investeerderslijst toont hoe ver dat verhaal nu reikt. a16z Crypto leidde de presale met een investering van $75 miljoen.

Andere deelnemers waren BlackRock, Apollo Funds, Intercontinental Exchange, SBI Group, Janus Henderson Investors, Standard Chartered Ventures, General Catalyst, IDG Capital, Haun Ventures en Bullish.

De boodschap aan investeerders is duidelijk: Circle wil minder worden gewaardeerd als een stablecoin-uitgever die blootstaat aan rentecycli en meer als een full-stack infrastructuurbedrijf voor on-chain financiën.

In een notitie gedeeld met CryptoSlate sloten analisten van Clear Street zich daarbij aan, schrijvend dat Circle "niet langer een pure crypto-speler" is en het Layer 1-netwerk, de applicatielaag en het partnerecosysteem heeft gebouwd die nodig zijn om een kritieke infrastructuurleverancier te worden.

Het bedrijf verhoogde zijn koersdoel voor het aandeel van $152 naar $157, met verwijzing naar Arc, Agent Stack, Circle Payments Network en regelgevingsmomentum als potentiële bronnen van opwaarts potentieel.

Arc geeft Circle zijn eigen podium

Circle's nieuwe Arc-blockchain verandert de rol van het bedrijf in de stablecoin-economie.

USDC beweegt al over meer dan 30 blockchains en is geïntegreerd in beurzen, wallets, fintech-platforms en institutionele systemen.

Die distributie was een van de belangrijkste sterke punten van de stablecoin. Circle kon groeien naarmate USDC breder werd gebruikt, ongeacht waar de activiteit werd afgewikkeld.

Arc geeft Circle een reden om meer van die activiteit naar de infrastructuur te brengen die het zelf beheert.

Het netwerk is ontworpen om betalingen, leningen, buitenlandse valuta, kapitaalmarkten en getokeniseerde activa te ondersteunen. Circle heeft ARC ook gepositioneerd als een coördinatietoken voor validators, bouwers, liquiditeitsverstrekkers, beurzen, instellingen en gebruikers.

In die structuur blijft USDC het transactionele activum, terwijl ARC bedoeld is om economische regels te helpen besturen en netwerkdeelnemers op één lijn te brengen.

Dat creëert een bredere economische laag rond het kernproduct van Circle. Als Arc voet aan de grond krijgt, zullen investeerders Circle niet alleen afmeten aan de USDC-circulatie en reserveinkomsten.

Ze zullen ook het transactievolume, de adoptie door ontwikkelaars, de institutionele deelname, de validatoractiviteit en de mate waarin Circle inkomsten kan genereren uit de infrastructuur rondom USDC bijhouden.

Circle Payments Network voegt een ander onderdeel toe aan die strategie. Clear Street zei dat CPN $8,3 miljard aan geannualiseerd totaal betalingsvolume bereikte en op 7 mei de $10 miljard naderde, met 136 ingeschreven financiële instellingen.

Managed Payments is bedoeld om de wrijving voor banken en betalingsdienstverleners te verminderen door licentie-, liquiditeits-, bewaargevings- en nalevingslasten af te handelen.

Samen geven Arc, Agent Stack, CPN en Managed Payments Circle een ambitieuzer verhaal voor de publieke markt. Het bedrijf probeert het platform te worden waar digitale dollars bewegen, afwikkelen en interageren met software.

Die ambitie maakt de relatie met Coinbase ingewikkelder.

Coinbase controleert al veel van de stroom

Coinbase heeft echter zijn eigen aanspraak op het USDC-infrastructuurverhaal.

In zijn rapport over het eerste kwartaal omschreef het bedrijf zichzelf als de distributie-engine voor USDC, met meer dan 25% van de totale USDC in omloop, of gemiddeld ongeveer $19 miljard, aangehouden via Coinbase-producten.

Coinbase zei dat Base in het kwartaal 62% van het wereldwijde on-chain stablecoin transactievolume verwerkte, meer dan alle andere chains samen.

Het bedrijf zei ook dat meer dan 90% van het on-chain agentisch stablecoin transactievolume plaatsvond op Base, waarmee Coinbase het toonaangevende platform voor agentische handel is.

Tegelijkertijd werden meer dan 100 miljoen betalingen verwerkt via zijn x402-protocol, waarbij meer dan 99% werd voltooid met USDC.

Die cijfers laten zien waarom Arc gevoelig ligt voor Coinbase.

Coinbase is niet langer slechts een distributiekanaal voor Circle's stablecoin. Het bouwt de rails rondom het activum.

Zijn stack omvat USDC als de programmeerbare dollar, Base als het goedkope afwikkelingsnetwerk, en Coinbase Developer Platform, AgentKit en x402 als infrastructuur voor ontwikkelaars en AI-gestuurde betalingen.

Circle's opkomende stack wijst in dezelfde richting. USDC levert het dollaractivum, Arc levert het netwerk, Agent Stack richt zich op AI-native handel en CPN verbindt financiële instellingen en betalingsbedrijven.

De bedrijven blijven commercieel op één lijn wat betreft USDC-groei. Maar hun infrastructuurstrategieën wijzen steeds meer naar dezelfde stromen.

De alliantie krijgt een nieuw scorebord

Jarenlang was de Circle-Coinbase-relatie een van crypto's schoonste partnerschappen. Circle gaf USDC uit. Coinbase distribueerde het via zijn beurs-, wallet- en institutionele producten. De stablecoin groeide in schaal en Coinbase deelde in de economische voordelen.

Die relatie hielp USDC een van de belangrijkste dollaractiva in crypto te maken. Het gaf Coinbase ook een belangrijke stablecoin-inkomstenlijn en hielp USDC te transformeren tot een gereguleerd alternatief voor Tether's USDT voor veel in de VS gevestigde instellingen.

Arc introduceert echter een andere prikkelstructuur.

Omar Kanji, een investeerder bij Dragonfly, verwoordde de zorg in een bericht waarin hij vroeg hoe lang het "huwelijk" tussen Circle en Coinbase zuiver kan blijven.

Zijn argument was dat het oude model werkte toen Circle de uitgever was en Coinbase de distributeur. Maar Circle's eisen voor de publieke markt en Arc's door tokens ondersteund netwerk vereisen nu dat het bedrijf investeerders laat zien dat het meer klanten, stromen en infrastructuur direct kan bezitten.

Dat is waar Arc overlapt met Base. Circle wil dat Arc USDC-saldi, getokeniseerde activa, betalingen, afwikkeling en uiteindelijk wisselkoersactiviteit host. Coinbase wil dat Base dient als het belangrijkste podium voor stablecoin-betalingen, on-chain consumententransacties, AI-agentactiviteit en institutionele afwikkeling.

De spanning is al zichtbaar in aangrenzende producten. Coinbase heeft cbBTC, een wrapped BTC-product dat wordt gebruikt in DeFi. Circle bereidt cirBTC voor, dat is ontworpen om te integreren met Arc en Circle Mint.

Hoewel deze overlapping geen onmiddellijke breuk signaleert, toont het dat de bedrijven niet langer in aparte rijstroken blijven en beginnen te concurreren op vergelijkbare producten.

AI-betalingen verhogen de inzet

De concurrentie wordt belangrijker wanneer bekeken door de lens van agentische handel.

AI-agenten zullen naar verwachting een groter aandeel van de internetactiviteit innemen, waarbij ze taken uitvoeren zoals het kopen van data, betalen voor software, afwikkelen van facturen, beheren van abonnementen en uitvoeren van bedrijfsprocessen.

Die transacties vereisen programmeerbaar geld, goedkope afwikkeling en infrastructuur die bestedingen kan autoriseren zonder constante menselijke tussenkomst.

Stablecoins zijn goed geschikt voor die omgeving omdat ze continu opereren, snel afwikkelen en direct in software kunnen worden ingebed. Dat heeft agentische handel gemaakt tot een van de meest aantrekkelijke langetermijnverhalen voor stablecoin-infrastructuurleveranciers.

Coinbase claimt al vroeg leiderschap. Zijn materialen over het eerste kwartaal wezen op het aandeel van Base in het on-chain agentisch stablecoin transactievolume en de snelle groei van x402-betalingen. Het bedrijf presenteert Base, USDC, AgentKit en x402 als een kant-en-klare stack voor door machines aangedreven economische activiteit.

Circle beweegt zich om die kans te grijpen met Agent Stack en Arc. Allaire heeft AI-platforms en on-chain geld geframed als onderdeel van een nieuwe internetstack, en Circle's productroadmap suggereert dat het bedrijf wil dat USDC een afwikkelingslaag wordt niet alleen voor mensen en instellingen, maar ook voor softwareagenten.

Gelet hierop concludeerde Tom Wan, het hoofd data bij Entropy Research:

Het bericht Circle voegt $3 miljard Wall Street Arc-token toe en riskeert een ongemakkelijke rivaliteit met Coinbase verscheen eerst op CryptoSlate.