Marktmaker zegt dat Ethereum de verkeerde trade is voor deze macro, deze week 10% gedaald

Ethereum daalde deze week nog eens 10,2%, met de ETH/BTC-verhouding die richting 0,0275 zakt, en market maker Wintermute noemt ETH nu ronduit "niet het juiste asset voor dit macro-klimaat" nu yields en inflatie verder oplopen.

Volgens een notitie gedeeld via branchekanalen en samengevat door WuBlockchain op X, zegt Wintermute dat de laatste wekelijkse daling van 10,2% van Ethereum (ETH) een patroon van underperformance voortzet "in zowel spot- als derivatenmarkten", waarbij de ETH/BTC-verhouding richting 0,0275 drukt terwijl traders roteren van smart-contract beta naar veiligere hoeken van het crypto-complex. Het oordeel van het bedrijf is onomwonden: "ETH is niet het juiste asset voor dit macro-klimaat", daarbij verwijzend naar een omgeving van stijgende Treasury-yields, hernieuwde inflatiezorgen en een markt die hard-asset-narratieven en cashflow-duidelijkheid beloont boven langetermijn-technologieweddenschappen.

De macro-lezing van Wintermute is dat crypto nu meer handelt als een high-beta-uitbreiding van aandelen- en kredietrisico, en dat het huidige regime — herversnellende inflatiecijfers, hardnekkigere reële yields en overvolle posities in AI- en groeiaandelen — vijandig staat tegenover assets waarvan de uitbetaling ver in de toekomst ligt. Ethereum, waarvan de kern-bullcase steunt op toekomstige feegroei uit DeFi, real-world assets en L2-activiteit, past in dat "lange looptijd"-profiel, en het gebrek aan een decisieve stijging van on-chain gebruik maakt het bijzonder kwetsbaar wanneer discontovoeten stijgen. Recent technisch werk wijst op een grillige, bandgebonden ETH met slechts "gematigde optimisme" richting niveaus als $2.300, met de waarschuwing dat bearish MACD en fragiele ondersteuning rond de lage $2.000-niveaus het pad omhoog in het beste geval rommelig kan maken.

Wat Bitcoin betreft, slaat Wintermute evenmin hard op de tafel. Het bedrijf waarschuwt dat volledig long gaan op BTC op huidige niveaus feitelijk een macro-weddenschap is dat institutionele beleggers ondanks hogere yields en een nog-onzeker inflatietraject terugkeren naar spot- en ETF-markten — iets wat volgens hen "moeilijk" kan zijn totdat markten het verschuivende achtergrond volledig hebben verwerkt en de AI-handel tekenen van afkoeling vertoont. In eerdere rapporten betoogde Wintermute dat AI-gerelateerde aandelen en tokens "continu beschikbare marktfondsen absorberen", waardoor crypto in "hoge volatiliteit, lage spot-vraag prijsontdekking" achterblijft nu Amerikaans aanbod en ETF-uitstromen bijten.

Die visie sluit aan bij de bredere vooruitzichten van het bedrijf voor 2026, waarbij het de klassieke vierjaarlijkse cryptocyclus al "voorbij" heeft verklaard en vervangen door een regime gedomineerd door institutionele kapitaalstromen en productrails zoals ETF's en digitale vermogenstrusts. In dat kader zijn noch halvering-narratieven noch incrementele protocolupgrades voldoende; wat telt is of ETF-mandaten breder worden, of grote allocators besluiten BTC opnieuw als macro-onderpand te behandelen, en of secondaire markt- en token-lanceringsactiviteit ("DAT-activiteit") daadwerkelijk aantrekt.

Voorlopig is de boodschap van Wintermute dat crypto vastzit in een ongemakkelijke macro-tegenstroom: liquiditeit bestaat, maar kiest voor AI en aandelen; yields stijgen, waardoor langetermijn-cryptoweddenschappen minder aantrekkelijk worden; en structurele instroom in zowel BTC als ETH is gedempd. In die mix maakt ETH's combinatie van looptijd, nog-onbewezen feegroei en vervagende narratieve momentum het, in hun woorden, "niet het juiste asset voor dit macro-klimaat", terwijl zelfs BTC-longs in feite de obligatiemarkt tarten en wedden dat de institutionele risicobereidheid terugkeert naar digitale assets voordat er iets in de traditionele markten knapt.