ASML-aandeel stijgt terwijl UBS het uitroept tot topaandeel in Europese halfgeleiders

TLDR

• UBS heeft ASML opnieuw aangewezen als zijn topkeuze in de Europese halfgeleidersector en het koersdoel verhoogd van €1.600 naar €1.900.
• Het ASML-aandeel steeg 3,5% in Amsterdam na de nota van UBS.
• UBS voorspelt een winst per aandeel van €48,42 in 2027 en €59,73 in 2028, ongeveer 15–20% boven de consensus.
• ASML-CEO Christophe Fouquet zei dat de eerste chips gemaakt met High-NA EUV-machines binnen enkele maanden zullen arriveren.
• TSMC zei voorlopig vast te houden aan het huidige EUV-product van ASML, terwijl Intel en SK Hynix van plan zijn High-NA te adopteren.

Het ASML-aandeel steeg dinsdag 3,5% in Amsterdam nadat UBS de Nederlandse chipapparatuurfabrikant opnieuw aanwees als topkeuze in de Europese halfgeleidersector en het koersdoel verhoogde van €1.600 naar €1.900.

ASML Holding N.V., ASML

De stap ging gepaard met een positieve onderzoeksnota van UBS-analist Francois-Xavier Bouvignies, die zei dat ASML nu de "meest aantrekkelijke risico/rendementverhouding in de sector" biedt.

Ondanks de positie als 's werelds grootste fabrikant van chipapparatuur is ASML dit jaar achtergebleven bij zijn sectorgenoten. Het aandeel is dit jaar tot nu toe circa 40% gestegen, vergeleken met winsten van 48% tot 70% voor concurrenten waaronder Applied Materials, KLA en Lam Research.

UBS ziet die kloof als een kans. De bank merkte op dat ASML op basis van de koers-winstverhouding voor de komende 12 maanden slechts met een premie van 6% handelt ten opzichte van grote Amerikaanse beursgenoteerde sectorgenoten. De gemiddelde premie over 10 jaar bedraagt 84%.

Blootstelling aan geheugenmarkt gezien als onderschatte aanjager

Een van de kernargumenten van UBS richt zich op de blootstelling van ASML aan de geheugenmarkt. De bank omschreef ASML als "de meest geheugenblootgestelde semi-cap naam", waarbij tegen 2026 ongeveer 30–35% van de omzet aan geheugen is gekoppeld, vergeleken met 25–30% voor Amerikaanse sectorgenoten.

Die blootstelling heeft al sterkere groei opgeleverd. ASML boekte tussen 2020 en 2025 een samengesteld jaarlijks groeipercentage van 23% in geheugenomzet, versus ongeveer 6% voor sectorgenoten. UBS verwacht dat dit zal aanhouden nu DRAM-nodeverkleiningen de lithografievraag tot 2028 blijven aandrijven.

UBS weerlegde ook de vrees dat ASML een toeleveringsbottleneck zou kunnen worden voor de bredere chipindustrie. De bank schat dat de capaciteit van ASML in 2027 een jaar-op-jaar groei van meer dan 50% in de productie van geavanceerde wafers kan ondersteunen, ruim boven de verwachte vraaggroei van circa 25–30%.

Na herziening van zijn modellen voorspelt UBS nu een winst per aandeel van €48,42 in 2027 en €59,73 in 2028 — ongeveer 15–20% boven de huidige consensus.

CEO wijst op komst van High-NA chips binnen enkele maanden

Ondertussen beantwoordde ASML-CEO Christophe Fouquet maandag vragen over de volgende generatie High-NA EUV-technologie van het bedrijf tijdens een brancheconferentie in Antwerpen.

Fouquet zei dat de eerste chips geproduceerd op High-NA-machines binnen enkele maanden worden verwacht, en verwees naar klanten in zowel geheugen als logica.

High-NA-machines kunnen tot $400 miljoen per stuk kosten. Ze zijn in staat chipkenmerken te produceren die tot 66% kleiner zijn dan de huidige technologie.

Intel is het meest agressief geweest in de voorbereiding op de adoptie van de machines, terwijl geheugenchipmaker SK Hynix ook plannen heeft bevestigd om de technologie te gebruiken.

TSMC, de grootste klant van ASML, zei vorige maand dat High-NA-machines voorlopig te duur zijn. TSMC-directeur Kevin Zhang zei dat het bedrijf nog enkele chiggeneraties lang bij de huidige EUV blijft en in plaats van kleinere kenmerken gebruik maakt van ontwerpinnovaties om concurrerend te blijven.

UBS zei dat de adoptiecasus voor High-NA intact blijft ondanks de aarzeling van TSMC. De bank schat dat High-NA kostenbesparingen van 20–40% kan opleveren op kritieke lagen in vergelijking met alternatieve patterning-benaderingen, en verwacht brede adoptie binnen twee tot drie jaar.

Fouquet voegde eraan toe dat de AI-boom naar verwachting de chipverkoop de komende jaren met circa 20% per jaar zal laten groeien, en wees op chipfabrikanten als TSMC en Samsung als de echte bottleneck voor AI-expansie — omdat zij de productie moeten uitbreiden en daarvoor meer ASML-apparatuur moeten aanschaffen.

The post ASML Stock Jumps as UBS Names It Europe's Top Semiconductor Pick appeared first on CoinCentral.