Hyperliquid Open Interest bereikt $11,5 miljard: breiden on-chain perpetuals zich uit naar de Amerikaanse aandelenmarkten?

Overzicht

Het open interest van Hyperliquid heeft ongeveer $11,5 miljard bereikt, een nieuw hoogtepunt voor 2026, waarbij HIP-3-markten bijna $4 miljard bijdragen. Het aan de S&P 500 gekoppelde contract is de grootste HIP-3-markt geworden, terwijl contracten die SK Hynix en Micron Technology volgen de groeiende vraag naar blootstelling gerelateerd aan AI en halfgeleiders weerspiegelen. Deze uitbreiding suggereert dat Hyperliquid zich ontwikkelt van een op crypto gerichte derivatenbeurs naar een multi-asset platform voor synthetische blootstelling aan aandelen, indices en grondstoffen. Open interest is echter niet gelijk aan kapitaalinstromen, en equity perpetuals vertegenwoordigen geen eigendom van de onderliggende aandelen.

Belangrijkste punten

Het open interest van Hyperliquid bereikte ongeveer $11,5 miljard, inclusief bijna $4 miljard van HIP-3-markten.

Open interest meet de uitstaande nominale blootstelling, niet deposito's, beheerd vermogen of netto-instromen.

HIP-3 stelt derde partijen in staat om perpetual markten te creëren die gekoppeld zijn aan externe activa.

Equity perpetuals bieden synthetische prijsblootstelling zonder aandeelhouderschap of stemrecht.

Handel 24/7 en uniforme onderpand verbeteren de toegankelijkheid, maar introduceren risico's op het gebied van prijsbepaling, financiering en liquidatie.

Duurzame expansie zal afhangen van de betrouwbaarheid van oracles, liquiditeitsdiepte, risicobeheersing en regelgevende duidelijkheid.

Wat vertegenwoordigt $11,5 miljard aan open interest?

Open interest meet de nominale waarde van derivative contracten die actief blijven en niet zijn gesloten of afgewikkeld. Het geeft aan hoeveel marktblootstelling handelaren aanhouden, maar het laat niet zien hoeveel contant geld Hyperliquid is binnenstroomd. Een gehefde positie wordt geteld volgens de volledige contractuele waarde, zelfs wanneer het ingezette onderpand aanzienlijk kleiner is. Elk contract heeft ook een long- en een short-kant, dus $11,5 miljard aan open interest kan niet worden geïnterpreteerd als $11,5 miljard aan bullish kapitaal, platformdeposito's of activa die door Hyperliquid worden beheerd.

Het cijfer is desalniettemin een belangrijke maatstaf voor platformactiviteit. Stijgend open interest kan erop wijzen dat meer handelaren bereid zijn gehefde posities aan te houden, dat markten extra tegenpartijen aantrekken en dat beschikbaar kapitaal intensiever wordt gebruikt. Wanneer dit gepaard gaat met sterke liquiditeit en gediversifieerde participatie, kan hoger open interest de uitvoering verbeteren en prijsvorming versterken.

Dezelfde groei kan de systemische gevoeligheid vergroten. Als uitstaande posities sneller groeien dan uitvoerbare liquiditeit, effectief onderpand of liquidatiecapaciteit, kunnen abrupte veranderingen in prijzen en financieringsrentes leiden tot geconcentreerde deleveraging. Een markt kan substantieel open interest rapporteren terwijl er veel minder liquiditeit beschikbaar is tegen prijzen die tijdens stressperioden haalbaar zijn. Het record van Hyperliquid signaliseert dus een toenemende adoptie, maar het verhoogt ook de operationele eisen die aan de risicobeheersingsinfrastructuur worden gesteld.

Hoe HIP-3 Hyperliquid uitbreidt buiten crypto-activa

HIP-3 is het framework van Hyperliquid voor door bouwers geïmplementeerde perpetual markten. In aanmerking komende derde partijen kunnen contracten introduceren en belangrijke componenten beheren, zoals activaparameters, oracle-regelingen en bepaalde operationele instellingen. Dit verschilt van het conventionele gecentraliseerde model waarin één beurs elk genoteerd product bepaalt. Door een deel van het proces van marktcreatie te distribueren, stelt HIP-3 specialistenteams in staat om vraag te identificeren en contracten te lanceren rond activa of thema's die het kernplatform mogelijk niet direct ondersteunt. Implementators kunnen een deel van de door hun markten gegenereerde fees behouden, wat een stimulans creëert om levensvatbare producten op te zetten en liquiditeit aan te trekken.

Deze structuur stelt Hyperliquid in staat om verder te gaan dan crypto-native activa. Als een implementator een geloofwaardige referentieprijs, werkende margineregels en voldoende market-making ondersteuning kan vestigen, kan het perpetual contracten creëren die gekoppeld zijn aan aandelenindices, individuele aandelen, grondstoffen of andere meetbare activa. De bredere interface van Hyperliquid dekt al cryptocurrencies, grondstoffen en indices, waarbij de perpetual- en spot-aanbiedingen samen meer dan 300 markten beslaan. De bijna $4 miljard die aan HIP-3 wordt toegeschreven, geeft aan dat implementatie door derde partijen een materiële bron van activiteit wordt in plaats van een perifere experiment.

Open marktcreatie kan productontdekking versnellen, maar kan ook leiden tot ongelijke standaarden. Een contract dat is gebouwd rond een onbetrouwbare oracle of geconcentreerde liquiditeit kan meer risico dan nut genereren. De geloofwaardigheid van HIP-3 zal daarom niet alleen afhangen van het aantal gelanceerde markten, maar ook van de vraag of die markten ordelijke prijsbepaling en liquidatieprocessen handhaven tijdens extreme volatiliteit.

Equity Perpetuals zijn geen getokeniseerde aandelen

Activiteit in markten gekoppeld aan de S&P 500, SK Hynix en Micron betekent niet dat gebruikers de corresponderende aandelen on-chain kopen. Een equity perpetual is een derivaat dat is ontworpen om de prijs van een referentieactiva te volgen. De houder kan profiteren of verliezen door bewegingen in die prijs, maar het contract draagt geen eigendom van het bedrijf over. Handelaren ontvangen geen stemrechten voor aandeelhouders, rechten op corporate actions, of directe aanspraak op dividenden, en hun posities worden niet geregistreerd als aandelen via een conventionele broker of custodian.

De economische structuur verschilt ook van eigendom van cash-aandelen. Perpetual contracten kunnen hefboomwerking, terugkerende financieringsbetalingen, margevereisten, liquidatiedrempels en basisrisico tussen het contract en zijn referentieactiva omvatten. Een handelaar kan een correcte langetermijnvisie op een bedrijf hebben en toch geld verliezen als financieringskosten accumuleren, onderpand daalt, of tijdelijke prijsafwijkingen liquidatie triggeren.

De uitbreiding van Hyperliquid naar aandelen moet daarom worden beschreven als bredere toegang tot blootstelling aan aandelenkoersen, niet als de overdracht van effecteneigendom naar het platform.

Waarom blootstelling aan traditionele activa handelaren aantrekt

Toegankelijkheid 24/7 is een van de duidelijkste bronnen van vraag. Traditionele effectenmarkten opereren via vaste sessies, regionale tijdzones, weekenden en feestdagen, terwijl bedrijfsaankondigingen, geopolitieke gebeurtenissen en monetair-beleidsbeslissingen kunnen ontstaan nadat de onderliggende markt is gesloten. On-chain perpetuals stellen handelaren in staat om directionele blootstelling tijdens deze perioden aan te passen in plaats van te wachten op de volgende officiële sessie. Dit kan bijzonder nuttig zijn voor wereldwijd verspreide en event-gedreven deelnemers die reageren op winstcijfers, beleidsaankondigingen of veranderingen in marktsentiment.

Uniforme onderpand- en accountinfrastructuur bieden een ander voordeel. Een deelnemer die blootstelling zoekt aan cryptocurrencies, technologieaandelen, indices en grondstoffen zou normaal gesproken aparte relaties moeten onderhouden met crypto-beurzen, effectenbrokers en futures-aanbieders. Hyperliquid plaatst verschillende categorieën van blootstelling binnen een gemeenschappelijke handelsomgeving, waardoor sommige operationele frictie bij het overdragen van kapitaal tussen venues wordt verminderd. Deze structuur elimineert het hefboomrisico niet, maar vereenvoudigt de interface waarmee meerdere posities kunnen worden geopend en beheerd.

De samenstelling van HIP-3-activiteit wijst ook op thematische vraag. De aan de S&P 500 gekoppelde markt biedt brede blootstelling aan Amerikaanse aandelenrisico's, terwijl SK Hynix- en Micron-contracten interesse weerspiegelen in AI-infrastructuur, halfgeleiders en geheugenchipmarkten. Crypto-native handelaren monitoren steeds vaker veel van dezelfde thema's die conventionele portefeuilles beïnvloeden, waaronder renteverwachtingen, investeringen in datacenters, chipvraag en bedrijfswinsten. Perpetual contracten stellen deze deelnemers in staat om kortetermijn long- of short-visies uit te drukken zonder traditionele brokerage-rekeningen te openen.

HIP-3 verandert ook hoe deze vraag gecommercialiseerd kan worden. Derde partijen kunnen een onderbediend thema identificeren, een corresponderende markt introduceren en een deel van de handelsfees ontvangen. Dit kan Hyperliquid helpen snel te reageren op nieuwe narratieven, maar het kan ook gefragmenteerde liquiditeit en dun verhandelde contracten genereren. Het model zal alleen duurzame waarde creëren als concurrentie tussen implementators de marktkwaliteit verbetert in plaats van alleen het aantal beschikbare symbolen te verhogen.

Kan Hyperliquid een globale on-chain derivatenlaag worden?

Concurrentie tussen gedecentraliseerde derivatenplatforms verbreedt zich. Eerdere concurrentie richtte zich voornamelijk op transactiekosten, uitvoeringssnelheid, orderboekprestaties en liquiditeit in BTC, ETH en andere crypto-activa. Naarmate HIP-3 groeit, moeten platforms ook concurreren op het gebied van dekking van externe activa, veerkracht van oracles, kapitaalefficiëntie en het vermogen om complexe liquidaties te beheren tijdens extreme marktomstandigheden. Als het open interest van niet-crypto activa blijft groeien, kan Hyperliquid steeds meer overlappen met aanbieders van contracts for difference, retail forex-brokers en online derivatenvenues, in plaats van alleen te concurreren met gecentraliseerde crypto-beurzen.

Deze ontwikkeling maakt Hyperliquid geen "on-chain Nasdaq". Nasdaq exploiteert een gereguleerde effectenmarkt die betrokken is bij emissie-disclosures, effectenregistratie, aandeelhoudersrechten, corporate actions, beleggersbescherming en markttoezicht. HIP-3 faciliteert voornamelijk synthetische blootstelling via perpetual contracten, wat fundamenteel verschillende juridische rechten en verantwoordelijkheden creëert. Een nauwkeurigere beschrijving is dat Hyperliquid zich ontwikkelt tot een multi-asset on-chain synthetisch derivatenplatform.

Een dergelijk platform kan een belangrijke venue worden voor prijsontdekking en risicotransfer, vooral voor activa zonder continue mondiale handelstoegang. Die positie vereist echter infrastructuur die in staat is om te opereren wanneer traditionele markten gesloten zijn, referentieprijzen onzeker worden, market makers hun blootstelling verminderen, of gecorreleerde posities gelijktijdig worden geliquideerd. Hoog open interest toont vraag aan; een duurzame marktstructuur wordt bewezen onder stress.

Drie beperkingen voor verdere expansie

Regulering is de eerste beperking. Gehefde contracten gekoppeld aan aandelen en aandelenindices kunnen vallen onder regels voor effectenderivaten, futures, contracts for difference of grensoverschrijdende financiële diensten, afhankelijk van hun structuur en jurisdictie. Implementatie door derde partijen neemt deze verplichtingen niet automatisch weg. Toezichthouders kunnen de respectieve rollen van protocolontwikkelaars, interface-exploitanten, implementators, oracle-aanbieders, market makers en beheerders onderzoeken, vooral wanneer producten toegankelijk zijn voor retailgebruikers.

De tweede beperking is de mismatch tussen continue on-chain handel en beperkte uren van de cash-markt. Wanneer een equity perpetual handelt terwijl de onderliggende beurs gesloten is, is directe arbitrage tegen het aandeel mogelijk niet beschikbaar. Prijsbepaling kan meer afhangen van futures, exchange-traded funds, gerelateerde effecten, macro-economische verwachtingen en beschikbare on-chain liquiditeit. Spreads kunnen wijden, en het contract kan afwijken van de prijs die later wordt vastgesteld wanneer de cash-markt heropent. Een plotselinge aanpassing van de referentieprijs kan dan liquidaties triggeren onder sterk gehefde posities.

De derde beperking is hefboomwerking en concentratie van liquiditeit. Hoger open interest verhoogt de eisen die worden gesteld aan de continuïteit van oracles, market-making capaciteit, onderpandsystemen, verzekeringsmechanismen en liquidatiemotoren. Als liquiditeit afhangt van een klein aantal market makers, kunnen orderintrekkingen tijdens volatiliteit de slippage en liquidatieverliezen sterk verhogen. Langetermijnhouders moeten ook terugkerende financieringsbetalingen en basisschommelingen beheren, naast de directionele prestatie van het onderliggende activum.

Conclusie

Het ongeveer $11,5 miljard aan open interest van Hyperliquid, inclusief bijna $4 miljard van HIP-3-markten, laat zien dat on-chain perpetuals zich uitbreiden naar aandelenindices, technologieaandelen en grondstoffen. De ontwikkeling verbreedt de adresseerbare markt van Hyperliquid, maar het zet synthetische contracten niet om in effecteneigendom of converteert open interest naar platformactiva. Of deze expansie duurzaam wordt, zal afhangen van betrouwbare prijsbepaling, duurzame liquiditeit, veerkrachtige liquidatiesystemen en regelgevende kaders die multi-asset derivaten over jurisdicties heen kunnen ondersteunen.