Bitcoin beweegt zich binnen een 'structureel kwetsbaar bereik', zwak maar solide

Bitcoin (BTC) bevindt zich in wat kan worden omschreven als een fragiele bandbreedte, onder druk van hoge ongerealiseerde verliezen en gerealiseerde verliesrealisatie, evenals zware winstnemingen door langetermijnhouders. "De markt blijft voorlopig stabiel, maar overtuiging blijft afwezig," volgens het laatste rapport van de blockchain-gegevensprovider Glassnode.

De analisten ontdekten dat 's werelds nummer één munt handelt binnen een "structureel fragiele" zone. De drie hierboven genoemde factoren verankeren gezamenlijk de prijsactie op dit moment.

Het is echter opmerkelijk dat de vraag veerkrachtig genoeg blijft om de prijs boven het True Market Mean (de kostenbasis van alle niet-slapende munten) te houden, ondanks deze aanhoudende verkoopdruk. Dit suggereert dat kopers nog steeds distributie absorberen.

Over het algemeen suggereert de marktstructuur "een zwakke maar stabiele bandbreedte, ondersteund door geduldige vraag maar beperkt door aanhoudende verkoopdruk," zeggen de analisten.

Bovendien hangt het kortetermijntraject af van of de liquiditeit verbetert en verkopers toegeven. Op lange termijn hangt de markt af van het vermogen om belangrijke kostenbasisdrempels terug te winnen en deze "tijdgedreven, psychologisch belastende fase" te verlaten.

Bovendien ontdekten de analisten, kijkend naar de on-chain indicatoren, dat naarmate de markt in deze zwakke maar begrensde bandbreedte zit, "tijd een negatieve kracht wordt." Ze leggen uit dat beleggers het moeilijker vinden om ongerealiseerde verliezen te verdragen. Tegelijkertijd neemt de mogelijkheid van verliesrealisatie toe.

Vervolgens, naarmate gerealiseerde verliezen stijgen, verankert het herstel verder. Een stijging in gerealiseerde winst van ervaren beleggers versterkt dit effect.

Dat gezegd hebbende, herstelde de prijs zich licht boven het True Market Mean. Op korte termijn, als verkopersuitputting ontstaat, zou deze onderliggende koopdruk kunnen resulteren in een hertest van het niveau van $95.000 en mogelijk de STH-kostenbasis op $102.700.

"Tot dan blijft het True Market Mean de meest waarschijnlijke bodemvormingszone, behoudens een nieuwe macroschok," schrijven de analisten.

Overgang Naar een Omgeving met Lage Liquiditeit en Mean-Reversion

On-chain factoren tonen een voorzichtige toon, en off-chain omstandigheden weerspiegelen dit, zegt Glassnode.

Kortom, exchange-traded funds (ETF) stromen zijn negatief, spot liquiditeit is gematigd, en futuresmarkten missen speculatieve betrokkenheid.

De spotmarkt ziet een dunnere vraagbuffer. Dit verlaagt de directe koopzijde ondersteuning, waarbij de prijs op een plaats staat "kwetsbaarder voor macro-katalysatoren en volatiliteitsschokken."

Bovendien zit Bitcoin's relatieve spotvolume dicht bij de ondergrens van zijn 30-daagse bereik. Het suggereert "een meer defensieve positionering over de hele linie." Er zijn minder liquiditeitsgedreven stromen beschikbaar om volatiliteit te absorberen of directionele bewegingen te ondersteunen.

Daarnaast "zweefde de financiering op perpetuele markten rond nul tot licht negatief gedurende de week, wat de voortdurende terugtrekking in speculatieve long-positionering onderstreept," zegt het rapport.

Ondertussen registreerde de optiemarkt "gedempte" actie, in tegenstelling tot een sprong in kortlopende impliciete volatiliteit. Dit komt terwijl handelaren zich positioneren voor een grotere beweging.

"Optiemarkten versterken een defensieve houding, waarbij handelaren volatiliteit accumuleren, bieden op kortlopende neerwaartse bescherming, en zich positioneren voor een volatiliteitsgebeurtenis op korte termijn," zeggen de analisten.

Bovendien ontdekten ze dat handelaren volatiliteit kopen en niet verkopen. Ook suggereert het kopen van beide vleugels door handelaren hedging en convexiteit-zoekend gedrag in plaats van sentiment-gedreven speculatie.

"Gecombineerd met stijgende impliciete volatiliteit en een neerwaarts neigende scheefheid, suggereert het stroomprofiel dat marktdeelnemers zich voorbereiden op een volatiliteitsgebeurtenis met een bias naar de neerwaartse kant," zegt Glassnode.

Opmerkelijk is dat de Amerikaanse Federal Reserve vergadering op 10 december de laatste betekenisvolle katalysator was, dus de markt bereidt zich voor op een overgang naar een omgeving met lage liquiditeit en mean-reversion.

Na de aankondiging van de renteverlaging komen gamma-verkopers typisch weer binnen, wat IV-verval richting het jaareinde versnelt. "Bij afwezigheid van een hawkish verrassing of een opmerkelijke verschuiving in begeleiding, wijst het pad van de minste weerstand naar lagere impliciete volatiliteit en een vlakkere curve tot eind december," concludeert het rapport.